2026年4月13日，中邮证券发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，地缘溢价重塑成本曲线，原油驱动下化工（850102）品价格走高。
报告具体内容如下：
本周化工（850102）行情概述 本周基础化工（850102）行业指数收4853.50点，较上周上涨4.04%，跑赢沪深300（399300）指数0.52%。细分子行业看，截至本周五（4月10日），申万化工（850102）三级分类中24个子行业收涨，1个子行业收跌。其中，无机盐（884024）、粘胶（884043）、合成树脂（884212）、有机硅（884211）、聚氨酯（884039）行业领涨、周涨幅分别为8.59%、8.52%、7.82%、7.63%、7.23%;氯碱（884023）、炭黑（884051）、食品及饲料添加剂（884210）行业走跌，周跌幅分别为-1.13%、0.00%、1.88%。 伊朗战局下的化工（850102）投资思路
【油气上涨】
2026年3月18日，美国与以色列联合空袭伊朗南帕尔斯天然气（885430）田及阿萨卢耶石化设施，该设施承担伊朗约40%天然气（885430）处理能力，直接触及伊朗能源（850101）核心；伊朗随即宣布沙特、卡塔尔、阿联酋境内与美方相关的油气设施为合法打击目标，并于19日凌晨发起“真实承诺-4”报复行动，使用导弹与自杀式无人机（885564）袭击沙特利雅得炼油厂、延布萨姆雷夫炼油厂、卡塔尔拉斯拉凡LNG工业城、阿联酋哈卜尚天然气（885430）设施等关键能源（850101）枢纽，造成多处设施起火损毁、产能停摆，中东能源（850101）战全面升级。
霍尔木兹海峡仍被封锁中，霍尔木兹海峡作为波斯湾通往印度洋的唯一通道，是全球油气运输的“生命线”，也是沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗等国出口原油的唯一海上通道。该航道目前承载着每日逾2000万桶的石油及液体燃料运输，占全球石油总消费（883434）量的20%，以及全球海运石油贸易量的25%。霍尔木兹海峡不仅是“油脉”，更是“气脉”，全球最大的液化天然气（885430）出口国之一卡塔尔的全部出口均需途经此地。数据显示，每天通过该海峡的LNG运输量约占全球液化天然气（885430）贸易总量的20%。霍尔木兹海峡停摆意味着全球五分之一的油气供应链将被物理切断，若后续随着战事升级，伊朗进一步全面实质性封锁霍尔木兹海峡，将引发全球能源（850101）价格巨幅震荡。
建议关注：洲际油气（600759）、中曼石油（603619）、广汇能源（600256）、新天然气（603393）、首华燃气（300483）
【大炼化】
库存收益+下游补库，炼化巨头业绩弹性释放：大炼化企业维持高开工率且具备规模化原油储备，油价上涨使得企业享有库存收益。
并且下游买涨不买跌，油价上涨将带动炼化企业产品销售。
建议关注：恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、新凤鸣（603225）、桐昆股份（601233）、恒逸石化（000703）【煤头路径】
油头路线成本抬升，煤头与气头路径优势凸显：油价上涨直接推升油头工艺的原料成本，形成了成本支撑，煤头与气头路径相对油头路径的成本优势大幅拓宽。宝丰能源（600989）作为煤制烯烃龙头，拥有520万吨/年烯烃产能，煤头路径在油价上升时具备显著的替代优势；卫星化学（002648）作为乙烷制乙烯路径龙头，拥有250万吨/年乙烯产能，气头路径避开了原油直接成本压力；华鲁恒升（600426）煤化工（884281）多联产平台下的尿素、DMF及醋酸等产品在油头成本推涨下具备成本优势；鲁西化工（000830）通过煤气化平台实现原料高度自给，可支撑下游多元醇、己内酰胺及尼龙6等产品的盈利增长。
【伊朗供给】
溴素：以色列化工（850102）ICL是全球最大的溴素生产商，拥有28万吨溴素产能，占全球33%，约旦约占全球溴素产能10%。建议关注：山东海化（000822）、鲁北化工（600727）。
碳酸锶：伊朗作为全球高品位天青石主产国，是中国碳酸锶原料进口来源，其港口航运（881148）与出口物流受阻，会导致国内碳酸锶原料供应收紧。建议关注：金瑞矿业（600714）、红星发展（600367）。
甲醇：伊朗甲醇产能约1716万吨/年，占全球总产能约10%，为全球第二大甲醇生产国，中国甲醇进口总量约1400万吨，其中约800万吨来自伊朗。
【运输受阻】
MDI及TDI：沙特阿美与陶氏（DOW）合资的Sadara项目位于沙特东部的朱拜勒工业城，有40万吨/年MDI产能，20万吨/年TDI产能，货物主要向域外出口，物流需通过霍尔木兹海峡。
建议关注：万华化学（600309）、沧州大化（600230）
风险提示：
原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。
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