人形机器人（886069）再度走上练兵场。
2026人形机器人（886069）半程马拉松即将于4月19日鸣枪开跑。相比去年参赛的20多支队伍，今年赛事参赛队伍数量超百支，参赛数量、技术类型、测试范围均创历史新高。参赛之外，今年人形机器人（886069）还首次承担了配速、表演、清洁等服务。
赛道上的较量，也是赛道外产业实力的投射。无论是自主决策能力，还是从服务环节提高赛事的“含机器人量”，都离不开运动控制、感知系统和核心零部件的协同突破。而这些能力加速成形的背后，站着越来越多大厂系资本的身影。
新京报贝壳（BEKE）财经记者梳理2014年以来151笔大厂系资本投资事件发现，2025年，大厂系资本争相涌入全栈明星企业，一度引发融资泡沫讨论。但随着人形机器人（886069）量产和商业落地预期日益清晰，如今大厂系资本投资布局逐渐延伸至关键零部件和细分技术领域，形成了多层次、全链条布局。
IT桔子统计显示，2014年以来，阿里（BABA）系、联想（K80992）系、百度（BIDU）系、小米（K81810）系等7家大厂布局最活跃，其中，阿里（BABA）系合计投资20次。在这场人形机器人（886069）争夺赛中，头部明星公司依然抢手，星海图、千寻智能、自变量机器人、宇树科技（300674）均成为押注的热门选择，背后有着至少6个大厂派系组成的资方“豪华阵容”。
三类大厂追风口，阿里系出手20次“抢投”
国信证券（002736）研报预测，人形机器人（886069）有望成长为一个市场规模超过新能源汽车（885431）和智能手机的兆元级赛道。
这一赛道的巨大潜力，吸引了越来越多大厂系资本加入。目前，三类大厂布局最为活跃：互联网平台型公司（阿里（BABA）、百度（BIDU）等）、消费电子（881124）和ICT企业（联想（K80992）、小米（K81810）等）以及汽车和新能源（850101）产业资本（比亚迪（002594）、宁德时代（300750）等）。
IT桔子统计显示，2014年以来，阿里（BABA）系、联想（K80992）系、百度（BIDU）系、小米（K81810）系等7家大厂频繁出手，投资次数达到至少9次。
新京报贝壳（BEKE）财经记者梳理看到，阿里（BABA）系几乎全线出击，涵盖阿里巴巴（BABA）、阿里（BABA）云、蚂蚁集团等自有资本及云锋基金等相关资本，合计投资20次，覆盖13家企业，是人形机器人（886069）赛道上最活跃的大厂玩家。紧随其后的是联想（K80992）系（14次，10家企业）、百度（BIDU）系（13次，7家企业）和小米（K81810）系（12次，6家企业）。
大厂资本入局，策略有所差异。美团（K83690）系出手10次，仅覆盖4家企业，投资更倾向于围绕少数标的持续加码。腾讯（K80700）系出手9次，其中仅5次来自其自有体系资本，参与度明显低于其余大厂。
小米（K81810）爱挖“潜力股”，腾讯（K80700）偏爱成熟企业
新京报贝壳（BEKE）财经记者依据IT桔子数据，梳理了7家人形机器人（886069）赛道活跃大厂的投资偏好。结果显示，各家企业选择的投资轮次与估值水平差异鲜明，折射出不同的战略重心与投资意图。
阿里（BABA）系和百度（BIDU）系倾向于布局成长期到成熟期企业，但具体策略有所不同。阿里（BABA）系资本集中在Pre-A轮至A+轮，投资企业估值大多超过10亿元，投资偏好稳定而集中，显示出锁定高价值项目的战略意图。百度（BIDU）系投资则更分散，从种子轮到B轮均有涉猎，覆盖不同估值阶段的企业，更偏向全周期（883436）布局。
相比之下，腾讯（K80700）系、美团（K83690）系和宁德系资本青睐高估值的成熟期企业，通常在A+轮及以后轮次入场。不过，腾讯（K80700）系投资中，早期投资大多来自腾讯（K80700）前高管创办的德讯资本，其自有体系的投资主体——腾讯（K80700）投资则偏向成熟、稳健项目，平均估值偏好在7家活跃大厂中最高。这也符合腾讯（K80700）“不做硬件，只做伙伴”的财务投资定位。
宁德系资本偏好能快速落地的投资标的，例如银河通用机器人和松延动力。万联证券投资顾问屈放在接受媒体采访时解析，宁德时代（300750）布局人形机器人（886069），除了考虑财务投资回报外，首先考虑未来机器人产业的电池需求，通过股权投资与机器人企业深度绑定。其次也是基于自身机器人工厂的发展需求。
2024年11月，由宁德时代（300750）联合创始人参与设立的柏睿资本完成对千寻智能的天使+轮融资。一年后，千寻智能研发的“小墨”人形机器人（886069）已在宁德时代（300750）动力电池PACK生产线规模化投入使用，搭载宁德时代（300750）自研电池。
与上述大厂相比，小米（K81810）系展现出明显的早期布局倾向，过去两年进行过3次种子轮投资，分别投向萝博派对和千寻智能。其中，千寻智能已成长为估值破百亿级别的头部企业。
由于小米（K81810）自身也在研发人形机器人（886069），其资本布局与集团战略紧密绑定。小米（K81810）系资本的投资标的既涵盖具身大脑研发的千寻智能，也包括生产关节精密部件和灵巧手的曦诺未来（Xynova），以及提升仿生水平的首形科技。这种“早期进入、单点技术积累”的投资路径，清晰对应着小米（K81810）“从单点突破到多点扩展、最终构建完整人形机器人（886069）生态”的集团发展战略。
向细分领域进击，大厂盯上灵巧手“钱景”
自2020年以来，人形机器人（886069）赛道的整体融资节奏逐渐加快。
新京报贝壳（BEKE）财经记者梳理看到，早期投资主要集中在全栈型企业，也涉及少量具身大脑和整机生产企业。到了2024年，大厂资本在具身大脑相关企业的布局明显增多。2025年全年投资事件达到峰值，超过80起，投资也向感知系统、灵巧手和关节精密零部件等领域扩展。
7家大厂的投资节奏与整体趋势一致。各类人形机器人（886069）企业出现在大厂投资名单之列，资本的关注点从早期集中押注明星企业，逐渐向专精某一关键技术环节的企业倾斜。
其中，阿里（BABA）系资本布局的人形机器人（886069）细分类别最为多元，涵盖全栈、具身大脑、整机生产、灵巧手等多个方向；联想（K80992）系和百度（BIDU）系仍以全栈企业为主，美团（K83690）系的投资则围绕全栈和具身大脑的头部企业。
大厂的目光也逐渐投向人形机器人（886069）各个细分技术环节。例如，首形科技获得阿里（BABA）系、小米（K81810）系、腾讯（K80700）系和字节系资本的共同投资，曦诺未来 Xynova则获得小米（K81810）、宁德时代（300750）和比亚迪（002594）三家大厂系资本布局。
这种投资向细分技术节点扩散的趋势，与赛道技术发展和产业化落地进程密切相关。随着赛道热度上升，资本正在从机器人本体厂商蔓延至上游零部件领域，灵巧手模块成为最受追捧的细分赛道之一。
多份研究报告认为，灵巧手等核心执行器不仅是机械组件，而且是实现机器人在复杂环境中完成任务的关键环节，也被视为机器人操作能力的“最后一厘米”。因此，尽管灵巧手技术成熟度尚未达到本体制造商水平，但其在提升机器人综合能力、实现复杂任务中的作用已日益凸显，融资规模和融资企业数量随之提升。
资本“争宠”，星海图、千寻智能背靠7个大厂派系
目前，不同大厂系资本竞相押注的人形机器人（886069）企业，仍以全栈型或具身大脑企业为主，它们在经历了2025年的融资热后脱颖而出。一位投资人在去年接受新京报贝壳（BEKE）财经采访时表示，投资这类厂商是为了完整参与从研发到市场验证的全周期（883436），“哪怕最后没有收获，也要完整经历一遍”。
新京报贝壳（BEKE）财经记者梳理IT桔子数据发现，人形机器人（886069）赛道中，大厂的投资策略差异主要源于各自的技术积累、战略目标和产业经验，行业类别本身影响有限。
在这种格局下，部分人形机器人（886069）企业逐渐成为跨行业、多派系押宝的选择。数据显示，星海图、千寻智能分别获得了7个大厂派系投资，自变量机器人、宇树科技（300674）也分别获得了6个大厂派系的青睐。
值得一提的是，星海图、千寻智能和自变量机器人分别获得了百度（BIDU）系、小米（K81810）系和美团（K83690）系的4次高频投资。
其中，百度（BIDU）系从2023年开始投资星海图，成为其天使轮投资人，又先后在2025年进行A轮和两次A+轮投资。2026年，星海图完成B轮融资后，估值已达百亿级别。
小米（K81810）系资本从2024年的种子轮就开始陪伴千寻智能发展，历经天使轮、Pre-A轮，到2026年的A轮，投后估值超100亿元。
美团（K83690）系及其设立的产业基金美团（K83690）龙珠资本，则在不到10个月内4次出手，参与了自变量机器人从A轮到Pre-B轮的融资，其中1轮由美团（K83690）与美团（K83690）龙珠共同参投。
2026年以来，随着部分头部企业开始冲刺上市，大厂系资本纷纷进场卡位。其中，千寻智能背后的投资机构新增了360和TCL，自变量机器人则迎来了上汽（600104）和字节跳动的参与。
国信证券（002736）研报分析称，互联网大厂具备AI大模型能力和云计算（885362）优势；消费电子（881124）与ICT企业可借助智能硬件生态和终端产品经验，探索机器人在更多场景中的应用；汽车和新能源（850101）企业则利用在供应链、动力系统和规模制造上的积累加速布局赛道核心环节。这在一定程度上解释了，为什么活跃的大厂资本多是这些拥有技术积累、产业经验和生态整合优势的企业。
