2026年4月21日，东莞证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，3月挖机销量同环比高增，行业景气度稳步回升。
报告具体内容如下：
事件： 中国工程机械（881268）工业协会公布2026年3月挖掘机、装载机销量数据。 点评：
挖掘机销量数据：2026年3月，挖掘机销量为37402台，同比增长26.40%，环比增长117.13%。其中，国内销量为24101台，同比增长23.49%，环比增长256.79%；出口销量为13301台，同比增长32.05%，环比增长27.03%，占总销量的35.56%。2026Q1，挖掘机累计销量为73336台，同比增长19.49%，环比增长19.79%。其中，国内累计销量为39579台，同比增长8.25%，环比增长38.19%；出口累计销量为33757台，同比增长36.06%，环比增长3.62%。2026年3月电动挖掘机销量76台，同比增长406.67%，环比增长117.14%。
装载机销量数据：2026年3月，装载机销量为17026台，同比增长22.34%，环比增长78.47%。其中，国内销量为9521台，同比增长16.56%，环比增长146.47%；出口销量为7505台，同比增长30.54%，环比增长32.20%。2026Q1，装载机累计销量为38325台，同比增长25.38%，环比增长11.64%。其中，国内累计销量为18677台，同比增长14.03%，环比增长14.34%；出口累计销量为19648台，同比增长38.48%，环比增长9.19%。2026年3月电动装载机销量为5163台，同比增长84.26%，环比增长141.04%，渗透率为26.86%，同比提升9.80pct，环比提升2.77pct。
行业周期（883436）拐点确立，产品出海（885840）仍为投资主线。2026年3月传统旺季挖机销售同环比高增，海内外共振，产品出海（885840）为核心增长引擎。根据央视财经、中国工程机械（881268）工业协会、iFind，2026Q1全国工程机械（881268）平均开工率为34.40%，约50.00%为中西部省份项目，西部大开发（886086）、能源（850101）水利（885572）、算力等重大项目落地提速；3月，工程机械（881268）主要产品月平均工作时长、月开工率分别为70.50小时、50.50%，分别同比下降21.80%、10.30pct，分别环比增长28.00%、14.60pct；水泥（884060）发运率环比持续提升，钢材交货量环比增长148.27%。工程机械（881268）主要产品平均时长、开工率环比显著回升，反映出旺季需求集中释放，同时产业链数据协同验证行业景气度回暖，印证下游施工强度提升。随着国内下游应用结构优化，叠加超长期特别国债支持大规模设备更新、“两重”建设、城市更新（885991）等项目，共同拉动国内存量替换与新增需求。2026年3月工程机械（881268）产品出口贸易额为53.80亿美元，同比增长9.53%，环比增长4.87%，1-3月累计出口贸易额为160.66亿美元，同比增长24.34%。产品出海（885840）仍为工程机械（881268）板块核心投资主线，欧美环保政策趋严，国内电动化产品凭借高性价比、快速响应等优势，有望加快市场渗透；东南亚、非洲、一带一路（885494）及沿线地区基建、矿山等项目有效拉动需求。未来，企业持续深化海外市场布局，进一步完善海外渠道与服务，产品出口动能释放，将有效支撑企业利润增长。
持续关注产品电动化技术发展。2025年10月《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出，优化机械设备等行业在全球产业分工中的地位和竞争力。我国工程机械（881268）行业正处于以“智能化、高端化、绿色化”为核心的技术创新阶段，企业通过产品智能化、电动化转型引领产业升级。2026年政府工作报告中明确绿色低碳与电动化升级方向，提出加快淘汰落后产能，支持绿色低碳技术装备创新应用。政策层面将优先支持电动化替代，推动工程机械（881268）电动化率加速提升。此外，欧美对碳排放要求趋严，环保政策日益严苛。欧洲计划于2035年全面禁止销售燃油工程机械（881268）产品，将加快电动化产品渗透。根据弗若斯特沙利文，2024年全球及中国电动化工程机械（881268）产品销售额分别约为31.00亿美元、18.00亿美元，工程机械（881268）电动化率分别约为1.50%、7.90%，未来市场空间巨大。
投资建议：持续关注行业龙头（883917）。建议关注：三一重工（HK6031）
（600031）、徐工机械（000425）
（000425）、中联重科（HK1157）
（000157）、柳工（000528）
（000528）、恒立液压（601100）
（601100）。
风险提示：
（1）若基建/房地产（881153）投资不及预期，工程机械（881268）需求减弱；
（2）若专项债发行进度放缓或发行金额不及预期，下游项目开工数量将会减少，工程机械（881268）需求趋弱；
（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；
（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
