2026年4月22日，开源证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，3月养殖端加速出栏兑现压力，能繁边际回落去化趋势初步确立。

报告具体内容如下：

行业：3月养殖端加速出栏兑现压力，能繁边际回落去化趋势初步确立 3月养殖端加速出栏兑现压力，猪价短期或仍将偏弱磨底。据涌益咨询，2026年3月全国生猪销售均价9.96元/公斤，环比-14.25%，同比-31.85%。涌益监控样本2026年3月屠宰量453.84万头，环比+23.53%，同比+2.83%。涌益样本3月生猪出栏较计划完成率105.14%，4月计划出栏较3月实际出栏+3.07%。3月出栏超计划完成，主要系猪价快速下跌、行业亏损加深背景下养殖端出栏意愿提升，叠加前期递延猪源集中释放，部分养殖端倾向回笼现金并提前兑现供给压力。 大猪出栏占比略高于2025年同期，存栏占比环比微降，大猪供给边际释放。截至2026年4月16日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比4.79%，周环比+0.09pct，同比+0.17pct，大猪出栏占比略高于2025年同期。Mysteel样本生猪月度存栏结构看，2026年3月行业140kg以上大体重肥猪存栏占比环比-0.01pct，同比+0.24pct。大猪出栏环比微升，存栏环比微降，前期压栏大猪有所释放。
3月自繁自养深亏延续，能繁边际回落但去化趋势仍未明确。受猪价下行影响，行业3月自繁自养亏损290.77元/头，亏损程度进一步加深。国家统计局数据显示，2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比-3.3%、较2025年末-1.4%，目前为正常保有量的100.1%。涌益样本2026年3月能繁存栏环比-0.07%。截至2026年4月14日，规模场7kg仔猪价格止跌回稳至206元/头。当前亏损压力仍在自繁自养端持续加深，仔猪补栏意愿较弱，产能去化能否进一步加速，或仍主要取决于2026Q2仔猪价格和仔猪利润是否持续低迷，并继续向母猪端传导。
企业：3月上市猪企生猪出栏均价环比下跌
2026年3月主要12家生猪养殖（884275）企业合计出栏1592.08万头，同比+6.69%。牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）、正邦科技（002157）、天邦食品（002124）、大北农（002385）、中粮家佳康（HK1610）、天康生物（002100）、唐人神（002567）、金新农（002548）、京基智农（000048）、神农集团（605296）、傲农生物（603363）、华统股份（002840）、德康农牧（HK2419）、巨星农牧（603477）、东瑞股份（001201）3月出栏量分别同比-2.7%、+19%、-15.9%、+49.7%、+20.5%、+27.4%、+14.6%、+27.7%、+33.8%、+35.7%、+16.1%、-9.9%、+41.3%、+33.0%、+11.7%、+34.7%、+45.8%。
销售均价方面，主要15家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）、正邦科技（002157）、天邦食品（002124）、大北农（002385）、中粮家佳康（HK1610）、天康生物（002100）、京基智农（000048）、神农集团（605296）、华统股份（002840）、德康农牧（HK2419）、巨星农牧（603477）、东瑞股份（001201）、新五丰（600975）3月商品猪销售均价分别为9.91、10.11、9.74、10.38、10.62、9.87、9.57、9.55、10.12、9.82、10.0、10.1、10.1、10.9、10.08元/公斤，分别环比变动-14.50%、-12.99%、-14.93%、-10.29%、-16.84%、-12.89%、-20.38%、-11.41%、-11.31%、-12.32%、-13.40%、-12.60%、-10.46%、-11.13%、-12.95%。
风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。

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