本周行情回顾：
2026年4月20日-2026年4月24日，上证指数（1A0001）涨0.7%，报4079.90点。创业板指（399006）跌0.29%，报3667.79点。深证成指（399001）涨0.37%，报14940.30点。证券指数跌-2.67%，跑输上证指数（1A0001）3.37%。前五大上涨个股分别为东吴证券（601555）、东北证券（000686）。
本周机构观点：
**开源证券本周观点**：
券商估值处于底部区间，预计业绩超预期催化板块行情，看好超额收益
券商板块超额收益（相对沪深300（399300））已回落至2024年9月24日之前，头部券商动态PE估值已达到10倍的历史底部区间，价值凸显，看好超额收益行情。2026Q1业绩超预期有望为板块带来估值修复行情，历史看2021年中报和2023年一季报均出现过业绩超预期带来的板块性行情，2021年8月初-9月中旬，随着中报预增公告披露以及财富管理逻辑发酵，券商绝对收益18%，相对沪深300（399300）的超额收益达17%。2023年4月末一季报超预期，驱动券商板块5个交易日绝对/相对收益达8%/7%。
中信证券（600030）和中金公司（601995）1季报营收和净利润超预期，看好头部券商业绩高景气
中信证券（600030）和中金公司（601995）率先发布超预期的1季报预告，我们此前上修券商1季报扣非归母净利润增速至+43%，头部券商在投行和大财富管理、跨境衍生品业务上更具优势，预计盈利增速更高。全年盈利景气度有望延续，预计2026年扣非归母净利润同比+16%，上市券商ROE8.7%（2021年9.8%），头部券商ROE或超过2021年高点。
财富管理、海外扩表和科创企业的投行和投资长期逻辑下，头部券商是主线
我们认为，资本市场稳健向好的背景下，证券行业（160419）的成长逻辑未被重视：财富管理、海外扩表、投行+投资三大叙事带来15%CAGR以上的长期增长驱动。行业不再是传统意义的beta工具，头部券商盈利波动性下降，ROE或创10年新高，成长性和ROE稳健上行应得到定价，我们认为头部券商是板块投资主线。
（1）居民存款搬家驱动财富管理逻辑：低利率+房地产（881153）新周期（883436）+非标萎缩+高层长效稳市机制下，权益资产波动率下降，股市承接居民财富的功能持续体现，2026年初以来公募股+混主动产品爆款频出，股市交易量、新开户高增，券商财富管理、资管、经纪和两融的大零售业务空间广阔。
（2）海外业务新叙事：中国企业出海（885840）、机构与居民跨境资产配置需求旺盛，港股IPO景气，驱动头部券商海外业务高增，已成为重要扩表方向。
（3）投行赋能新质生产力：创业板、科创板制度改革，券商能够更好服务科创企业直接融资，大投行业务（投行+投资）增长可期。
看好板块超额，推荐头部券商主线
当下我们重点提示券商板块机会，重点推荐头部券商。低估值+1季报超预期+成长性提升是我们当下看好头部券商的核心逻辑。市场对券商板块资金压制、再融资担忧已充分反映至估值，估值持续处于历史低位，而ROE持续向好，我们认为基本面和估值背离不可长期持续。海外投行、资产扩表和财富管理成为头部券商盈利领跑核心优势，净利润增长持续性可期。板块催化剂包括，业绩超预期、政策面利好或资金风格切换。推荐低估值头部券商，推荐三条主线：低估值、H股融资落地、大财富管理利润贡献较高的华泰证券（HK6886）和广发证券（HK1776）；龙头券商中信证券（600030）、国泰海通（601211）和中金公司（601995）H；零售优势突出的国信证券（002736），推荐受益于交易量和开户数高增的同花顺（300033）。
风险提示：监管政策不确定性；股市波动影响；行业竞争加剧。
行业新闻摘要：
1：今年超长期特别国债发行“开闸”，个人投资者可以参与购买。
2：证监会发布2026年立法计划，明确私募监管核心方向。
3：券商财富管理进入新版图，行业前十座次重排，整体业绩提升显著。
4：私募规模继续攀升，百亿元级私募机构数量创新高，达到131家。
5：证券行业（160419）韧性生长，价值重塑成为新趋势，多策略投资受关注。
6：北交所全面启用“920”证券代码，推动市场透明度与便利性提升。
7：上市券商一季度业绩分化明显，头部机构表现突出。
8：私募信披监管升级，新规带来管理人更高的责任与挑战。
9：金融科技（885456）创新试点（上海）第二批项目名单发布，助力资本市场发展。
10：债市“科技板”在广东落地，推动相关主体的有效认购。
龙头公司动态：
1、中信证券（600030）：1）消费（883434）分析师称“只相信光了”引热议，中信证券（600030）称：不存在此人。2）22家券商去年狂砸219亿元！国泰海通（601211）领衔，“ALL in AI”写入年报。3）小摩：中信证券（600030）首季盈利远超预期 目标价升至29.6港元。
2、东方财富（300059）：1）东方财富（300059）投资咨询公司被责令改正 存营销误导等3宗违规。
3、华泰证券（HK6886）：1）华泰证券（HK6886）：华泰国际财务发行三笔中期票据 总额达15.03亿元 华泰国际提供担保。2）22家券商去年狂砸219亿元！国泰海通（601211）领衔，“ALL in AI”写入年报。
4、中信建投（601066）：1）22家券商去年狂砸219亿元！国泰海通（601211）领衔，“ALL in AI”写入年报。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-04-07 | -0.16% | 0.26% |
| 2026-04-08 | 1.05% | 2.69% |
| 2026-04-09 | -1.43% | -0.72% |
| 2026-04-10 | 2.06% | 0.51% |
| 2026-04-13 | 0.58% | 0.06% |
| 2026-04-14 | -0.49% | 0.95% |
| 2026-04-15 | -0.66% | 0.01% |
| 2026-04-16 | -0.26% | 0.70% |
| 2026-04-17 | -0.23% | -0.10% |
| 2026-04-20 | -0.94% | 0.76% |
| 2026-04-21 | -1.28% | 0.07% |
| 2026-04-22 | 0.09% | 0.52% |
| 2026-04-23 | -0.62% | -0.32% |
| 2026-04-24 | -0.66% | -0.33% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 77.94 |
| 2024-12-31 | 53.14 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 中信证券（600030） | -0.11% | 7.68% | 7.37% |
| 东方财富（300059） | -1.20% | 0.15% | -3.34% |
| 国泰海通（601211） | -1.53% | -1.82% | 0.30% |
| 华泰证券（HK6886） | -1.52% | 1.84% | 22.27% |
| 中信建投（601066） | -1.88% | -1.97% | -7.55% |
| 广发证券（HK1776） | -1.24% | 8.17% | 33.74% |
| 中金公司（601995） | -0.38% | 3.72% | 2.49% |
| 招商证券（600999） | -2.16% | 0.79% | -5.82% |
| 中国银河（601881） | -3.87% | -6.12% | -20.38% |
| 国信证券（002736） | -9.02% | -2.83% | 7.74% |
| 申万宏源（000166） | -2.32% | -2.11% | -0.22% |
| 东方证券（600958） | 0.00% | 2.30% | 4.71% |
| 光大证券（601788） | -4.78% | -3.85% | -7.53% |
| 方正证券（601901） | -1.28% | 0.14% | -3.87% |
| 信达证券（601059） | -2.02% | 0.18% | 10.20% |
| 兴业证券（601377） | -1.84% | -3.29% | 3.16% |
| 国联民生（601456） | -0.54% | 2.20% | -1.94% |
| 中泰证券（600918） | -1.98% | -2.30% | -1.57% |
| 首创证券（601136） | -1.84% | -3.32% | -18.47% |
| 浙商证券（601878） | -3.11% | -4.20% | -9.65% |
行业相关的ETF有证券ETF东财（159692）、浦银安盛中证证券公司30ETF（516730）、嘉实中证全指证券公司ETF（562870）、博时证券公司ETF（159260）、天弘中证全指证券公司ETF（159841）、券商ETF（159842）
