本周行情回顾：

2026年4月20日-2026年4月24日，上证指数（1A0001）涨0.7%，报4079.90点。创业板指（399006）跌0.29%，报3667.79点。深证成指（399001）涨0.37%，报14940.30点。建筑装饰（881116）指数跌-1.63%，跑输上证指数（1A0001）2.33%。前五大上涨个股分别为金螳螂（002081）、ST瑞和（002620）、杭州园林（300649）、中衡设计（603017）、科新发展（600234）。

本周机构观点：

**长江证券（000783）本周观点**：

事件描述

2026年4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，部署节能降碳相关工作。

事件评论

节能降碳顶层设计出台，部署节能降碳相关工作。2026年4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，对推进新形势下的节能降碳工作作出系统部署。其中提及1）协同推进节能降碳与绿色转型，包括大力发展非化石能源（850101）和新型储能（885921），加快建设新型电力系统，科学布局抽水蓄能（885935），创新发展绿电直连、智能微电网等业态；推广化石能源（850101）高效开采技术装备，加强煤电节能降碳改造、灵活性改造等。2）重点领域上，推动超低能耗建筑规模化；结合老旧小区改造，有序发展建筑光伏一体化，支持老化管网更新与供热系统智能化升级等。推进公共机构建筑围护结构、供热、制冷、照明等设施设备节能降碳改造，持续降低单位建筑面积能耗和碳排放。3）加强节能降碳监督管理。4）政策支撑上完善差别化电价政策，落实税收优惠政策，研究设立国家低碳转型基金，支持传统产业和资源富集地区绿色转型。

“十五五”是实现碳达峰目标的决胜期，预计2026年将有更多的降碳政策密集出台。“十四五”以来，政策包括国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和（885919）工作的意见》《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》《“十四五”节能减排综合工作方案》《2024—2025年节能降碳行动方案》等重要文件，对节能降碳工作作出一系列部署安排。2030年的碳达峰时间点临近，“十五五”是实现碳达峰目标的决胜期；预计2026年将有更多的降碳政策密集出台。

节能降碳背景下，传统“铁公基”逻辑进一步向绿色能源（850101）基建切换。风光大基地、抽水蓄能（885935）、新型电力系统或成为投资主力，建筑领域面临从规划设计到运营维护的全生命周期（883436）碳排放硬约束，短期建材（850107）成本与节能改造成本或有上行压力，但中长期看，超低能耗建筑、既有建筑节能（885386）改造、建筑光伏一体化及公共机构合同能源（850101）管理将催生可观增量市场，具备绿色建造能力与全产业链整合优势的建筑央企有望在新一轮行业洗牌中强化龙头地位。

新型电力系统加快布局，关注电力板块投资景气拉动建设机遇。存量电源更新投资空间打开，电源与电网侧基建边界持续拓宽。同时政策明确研究设立国家低碳转型基金、引导金融机构提供多元化绿色金融产品，项目资金环境有望改善。后续持续看好电力建设景气向上，首推利柏特（605167）（受益核电（885571）建设加码，与广核合作深化、未来或具备订单预期，核聚变主题），推荐电力建设龙头中国能建（601868）（氢能超前布局，深度参与风光大基地、抽水蓄能（885935）及电网灵活性改造，公司电源电网侧EPC订单确定性高，绿电直连、智能微电网等新业态进一步打开增量空间）、中国电建（601669）（水电、风电（885641）、光伏及抽水蓄能（885935）市占率领先，新能源（850101）电站与电网基建订单有望持续放量），以及中国核建（601611）（公司承担国内绝大多数核电（885571）机组建设任务，订单与业绩增速有望持续兑现）、苏文电能（300982）等。

风险提示

1、政策推进不及预期；

2、技术路线变革风险。

**国泰海通（601211）证券本周观点**：

资金：第16周（4.13-4.19）新增专项债累计发行额同比上升，城投债净融资额同比下降。

（1）全国地方政府新增专项债第16周（4.13-4.19）新发行19只，发行额492.3亿元，环比216.0%，同比9.1%；截至2026年4月19日，4月前3周累计发行额945.6亿元，环比-55.0%，同比-59.8%。截至2026年4月19日，今年以来累计发行额12456.4亿元，同比17.1%。（2）特殊再融资专项债第16周（4.13-4.19）新发行11只，发行额601.9亿元，环比-31.4%，同比-35.3%；截至2026年4月19日，4月前3周累计发行额1596.0亿元，环比-26.8%，同比-22.7%。截至2026年4月19日，今年以来累计发行额11230.2亿元，同比-27.3%。（3）全国城投债第16周（4.13-4.19）新发行98只，发行额636.6亿元，环比54.7%，同比-41.6%；净融资额-20.0亿元，环比上升（上周为-305.6亿元），同比下降（2025年同期为124.3亿元）。截至2026年4月19日，4月前3周累计发行额1446.6亿元，环比-36.2%，同比-36.6%；4月前3周累计净融资额-463.3亿元，环比下降（3月前3周为-346.9亿元），同比下降（2025年同期为46.0亿元）。截至2026年4月19日，今年以来累计发行额9023.5亿元，同比-21.9%；累计净融资额-1066.0亿元（2025年同期-659.6亿元）。

地产：第16周（4.11-4.17）新房成交面积环比上升，二手房成交面积环比上升。（1）30大中城市2026年第16周（4.11-4.17）新房成交面积149.2万平方米，环比24.9%，同比3.8%。截至4月17日，30大中城市4月前3周新房累计成交面积环比3月前3周6.4%，同比8.6%；截至4月17日，新房今年以来累计成交面积同比-15.3%。（2）14城2025年第16周（4.11-4.17）二手房成交面积239.4万平方米，环比32.7%，同比10.9%。截至4月17日，14城4月前3周二手房累计成交面积环比3月前3周28.0%，同比5.9%；截至4月17日，二手房今年以来累计成交面积同比-9.1%。（3）2026年前15周，百城土地供应面积同比-4.0%，成交面积同比-10.3%，成交总价同比-34.6%。

产业链：

螺纹钢价格、水泥（884060）出货率、水泥（884060）库存、LME3个月铜价格、LME3个月铝价格环比上升，沥青价格、沥青库存环比下降。（1）截至4月17日，螺纹钢价格周环比1.1%，同比2.3%。（2）截至4月17日，沥青价格周环比-2.3%，同比18.3%；库存周环比-5.5%，同比-30.3%。（3）截至4月17日，水泥（884060）出货率周环比5.0%，同比-10.2%；库存周环比3.7%，同比7.8%。（4）截至4月17日，LME3个月铜（期货官方价）周环比3.6%，同比44.6%；LME3个月铝（期货官方价）周环比4.2%，同比53.4%。

公司：（1）中国中冶（HK1618）2026年1-3月新签订单2061.0亿元，同比-10.6%（25年同期-27.2%）。（2）中材国际（600970）2026年1-3月新签订单255.5亿元，同比-8.4%（25年同期31.4%）。（3）3月广义基建投资同增7.2%，增幅比2025年同期缩小5.4个百分点、增幅比2026年2月缩小4.2个百分点。（4）3月房地产开发投资完成额同减11.7%，降幅比2025年同期扩大1.7个百分点、降幅环比2026年2月扩大1.4个百分点。（5）3月制造业投资完成额同增4.9%，增幅比2025年同期缩小4.3个百分点、增幅比2026年2月扩大了1.8个百分点。

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。

行业新闻摘要：

1：泸州7个区县长直面问题交出“安全账本”，强调建筑装饰（881116）行业的安全管理与责任落实。

2：中国信通院启动“800V HVDC算电协同验证平台”建设，推动电力基础设施的智能化与高效化。

3：飞渡科技在2026年中国生成式AI大会上展示全球首个空间智能模型，建筑装饰（881116）行业或将受益于AI技术的应用。

4：湖南双牌天子山抽水蓄能（885935）电站的1号隧道顺利贯通，建筑工程项目的实施进展显著。

5：公共云产业联盟成立，旨在构建开放普惠高效安全的建筑装饰（881116）行业云生态。

6：厦门市委书记、市长调研地铁项目，推动城市基础设施建设与建筑装饰（881116）行业的协调发展。

7：国家发改委发布新规，强调在建筑装饰（881116）行业中加快设施节能降碳改造。

8：全国首个跨省公交接驳联动体系启用，促进建筑装饰（881116）行业与城市交通的融合发展。

9：国务院印发服务业扩能提质意见，优化建筑装饰（881116）行业的服务结构与供给。

10：努力提升单位能效，中办、国办提出加强建筑装饰（881116）行业的节能降碳工作。

龙头公司动态：

1、中国建筑（601668）：1）中国建筑（601668）2025年营收2.08万亿元。2）中建玖合“做一成一”解码：以战略为基，以产品为本。3）中国建筑（601668）2025年实现营收2万亿元 现金分红创历史最高。4）中国建筑（601668）召开业绩说明会 力争2026年实现新签合同额4.6万亿元。

2、中国中铁（HK0390）：1）中国中铁（HK0390）完成发行30亿元科技创新债券。2）中国中铁（HK0390）：2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券(第二期)票面利率为1.62%。3）中国中铁（HK0390）拟发行不超过30亿元科技创新公司债券。

3、中国能建（601868）：1）中国能建（601868）等在湖南成立绿色航运投资发展公司。2）中国能建（601868）：目前已启动甘肃庆阳、北京经开区等枢纽节点项目建设。3）中国能建（601868）：公司将全力打造以新能源（850101）、新基建、新装备、新材料为核心的“四新”能建。4）中国能建（601868）：公司积极布局氢能、新型储能（885921）、绿色算力、新能源（850101）运营及能源（850101）融合新业态。5）中国能建（601868）：截至2025年底公司控股并网风光新能源（850101）项目装机容量1905.47万千瓦。6）中国能建（601868）：公司聚焦绿色算电协同发展。7）中国能建（601868）：公司高度重视资产负债率管控和压降“两金”工作。8）中国能建（601868）：吉林松原项目一期总投资69.46亿元。9）中国能建（601868）部分参股项目短期承压。

4、中国交建（601800）：1）中国交建（601800）：股价走势受多重因素综合影响。

5、中国电建（601669）：1）中国电建（601669）2025年新签合同1.33万亿元 拟10派1.0552元。2）主业领跑 新赛道爆发 中国电建（601669）交出高质量年报。3）中国电建（601669）2025年归母净利润100.07亿元同比降16.75%，非经常性损益占比超17%成利润主要调节项。4）中国电建（601669）：2025年度净利润100.07亿元 同比下降16.75%。5）中国电建（601669）成功进入核电（885571）站核岛主体工程领域。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）