本周行情回顾：

2026年4月20日-2026年4月24日，上证指数（1A0001）涨0.7%，报4079.90点。创业板指（399006）跌0.29%，报3667.79点。深证成指（399001）涨0.37%，报14940.30点。零售指数跌-2.07%，跑输上证指数（1A0001）2.77%。前五大上涨个股分别为中兴商业（000715）、小商品城（600415）、天音控股（000829）、大商股份（600694）、汇嘉时代（603101）。

本周机构观点：

**华西证券（002926）本周观点**：

事件概述:

近日，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》。《意见》提出，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶（根据金融时报报道，2025年我国服务业总规模首次突破80万亿元），并围绕生产性服务业补短板、生活性服务业提能级、服务业数智化标准化融合化国际化发展等方面作出系统部署，重点强调以“需求牵引供给、以供给创造需求”，推动服务业“扩能、提质、增效”。

分析与判断:

文旅板块仍是本轮服务消费（883434）扩容的重要抓手，《意见》明确强调鼓励文体领域供给升级。

文件在文化和旅游部分提出“引导演艺娱乐、游戏（881275）动漫、网络文学等业态健康有序发展”，并明确“鼓励热门景区、文博场馆等延长开放时间”“完善景区公共设施”“盘活存量旅游项目”“加强精细化管理、优化服务供给”；体育健身部分提出推动“赛事经济、冰雪经济高品质发展”，培育“房车露营等新业态”，建设“高质量户外运动目的地”，整体看政策重心在于增加优质内容供给、延长消费（883434）时间、丰富消费（883434）场景，景区、演艺、赛事、OTA等文旅链条有望直接受益。

零售板块的政策主线在于场景创新与流通体系优化，《意见》明确支持零售业创新提升和便民生活圈扩围升级。

文件提出“推动零售业城乡合理规划布局，实施零售业创新提升工程，支持有条件的城市‘一店一策’打造消费（883434）新场景”，同时“鼓励发展社区微冷仓、前置仓等即时配送业态”，并在基础设施保障部分提出“推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级”“促进商品交易市场、城市零售门店、农村商业网点等更新”；我们认为，政策并非单纯强调扩张门店数量，而是更重视社区化、即时化、场景化和网点更新，利好具备供应链、门店网络和即时零售能力的线下零售龙头。

酒店餐饮板块的受益方向在于品质化和特色化升级，《意见》明确提出发展住宿新业态和打造精品美食旅游线路。

文件提出“提高安全、卫生标准，拓展服务新模式，发展具有历史文化、科技、亲子等元素的住宿新业态”，餐饮部分则强调培育“健康安全、营养均衡、体现地方特色”的餐饮服务，并“发布一批精品美食旅游线路”；我们认为，这一定调延续了服务消费（883434）从标准化住宿餐饮向品质化、主题化、目的地化升级的趋势，中高端酒店集团、特色餐饮及目的地综合消费（883434）链条有望受益。

《意见》明确提出财政金融支持、REITs、上市融资和并购重组（885739）等配套工具。

文件提出“用好服务消费（883434）与养老再贷款政策工具”，对符合条件的生产性服务业中小微民营企业贷款进行“阶段性贴息”，并“加大消费（883434）新场景金融支持力度”，同时支持服务业领域符合条件项目发行基础设施REITs，支持符合条件的企业“上市融资、并购重组（885739）”；我们认为，这意味着政策思路已从单一促消费（883434）延伸至支持优质服务主体做大做强、推动存量资产盘活和行业整合，龙头公司的资本开支能力、外延整合能力和资产运营能力值得重视。

投资建议:

整体看，具备优质供给能力、广泛的渠道布局、品牌与运营优势的细分龙头，或更受益于本轮服务业扩能提质政策催化。我们建议关注三条主线：一是自然景区及OTA平台，受益于潜在观光时长增加以及供给质量优化，受益标的包括三峡旅游（002627）、黄山旅游（600054）、九华旅游（603199）、长白山（603099）、峨眉山A（000888）、同程旅行（HK0780）、携程（HK9961）集团等；二是酒店及餐饮板块，受益于旅游需求持续高景气，受益标的包括锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、华住集团（HK1179）、亚朵（ATAT）、君亭酒店（301073）等；三是社区零售与即时零售链，受益标的包括红旗连锁（002697）、家家悦（603708）、重庆百货（600729）、名创优品（HK9896）等。

风险提示

宏观经济波动、需求疲弱、政策实施效果不及预期等

行业新闻摘要：

1：2026年3月份香港整体消费（883434）物价同比上升1.7%。

2：汕头山姆会员店项目正式签约，推动当地零售市场发展。

3：武汉举办跨境电商（885642）对接会，促进多方交流与合作。

4：2026年一季度消费（883434）市场实现平稳开局，社会消费（883434）品零售总额同比增长。

5：乡村消费（883434）迎来“暖春”，农村市场潜力逐渐释放。

6：香港政府推动零售行业复苏，预计楼价将在今年上涨12%。

7：东莞商业市场将迎来“超级变量”，存量房市场进一步发力。

8：全国多个地区增发消费（883434）券，刺激消费（883434）市场活力。

9：2026年各地积极推动绿色可持续低碳消费（883434），倡导环保理念。

10：零售市场数字化转型加速，企业借助科技提升运营效率。

龙头公司动态：

1、中国中免（HK1880）：1）刚刚，年内第一只，翻倍千亿市值股！。2）中国中免（HK1880）：公司持续同入境旅行社合作，并在国际旅客集中的区域增加免税购物宣传，在店内提升外语宣传氛围。

2、小商品城（600415）：1）山西证券（002500）：首次覆盖小商品城（600415）给予买入评级。2）券商今日金股：5份研报力推一股（名单）。3）信达证券（601059）：给予小商品城（600415）买入评级。4）小商品城（600415）2025年营收近200亿元 归母净利润42亿元创新高。

3、万辰集团（300972）：1）万辰集团（300972）：张海国超17亿元购入实控人所持上市公司5.5%股份。

4、永辉超市（601933）：1）永辉超市（601933）调改对接“十五五”规划，“商品力+场景力”催动内生成长加速。2）永辉超市（601933）在内蒙古成立新公司。3）从年亏25亿到季赚2.8亿，永辉追债胜诉能否“回血”？。4）五年累亏120亿，一季度终于实现扭亏，永辉迎来真正重生？。5）永辉超市（601933）在内蒙古成立新公司。6）五年亏120亿，一季度刚盈利，负债率仍超93%，永辉超市（601933）的“胖改”翻到哪一页了？。7）“胖改”加速，永辉超市（601933）亏损扩大七成。8）大规模闭店已结束 东吴证券（601555）维持永辉超市（601933）“增持”评级。9）永辉超市（601933）：大规模闭店已结束 目前调改店已实现收入增长。10）东吴证券（601555）：给予永辉超市（601933）增持评级。11）永辉超市（601933）关店瘦身门店精简至392家 精细化运营首季归母净利增94.4%。

5、供销大集（000564）：1）签署两项战略协议 供销大集（000564）深耕海南自贸港业务。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：