本周行情回顾：

2026年4月20日-2026年4月24日，上证指数（1A0001）涨0.7%，报4079.90点。创业板指（399006）跌0.29%，报3667.79点。深证成指（399001）涨0.37%，报14940.30点。物流指数跌-0.45%，跑输上证指数（1A0001）1.15%。前五大上涨个股分别为*ST原尚（603813）、中创物流（603967）、浙商中拓（000906）、音飞储存（603066）、恒基达鑫（002492）。

本周机构观点：

**中金公司本周观点**：

行业动态

行业近况

上周（4.13-4.19）中指62城新房和Wind15城二手房销售面积环比分别+19%和+25%，同比+5%和+10%。

评论

上周一二手房销售面积同比微增和增长一成。上周中指62城新房和Wind15城二手房销售面积环比分别增长19%和25%，同比分别增长5%和10%（上上周调整工作日天数后同比分别+10%和+9%），4月前三周累计同比+1%和+7%（3月-17%和-14%）。近期京沪二手房挂牌去化周期（883436）正逐渐降至历史房价趋于稳定的区间，且主要由供给驱动，或表明其社会库存去化已接近尾声，房价已有企稳基础（一季度北京、上海挂牌价分别持平/微跌0.2%）。我们建议持续关注小阳春头部城市挂牌量能否延续当前下行态势和上半年供地节奏：春节后至今北京二手房挂牌量累计下降0.1%（去年同期+8.0%）；1季度全国宅地成交建面同比跌四成。

建议积极布局地产开发板块。上周覆盖A股开发商股价上涨5.1%，跑赢沪深300（399300）指数3.1ppt；H股开发商股价+5.8%，跑赢恒生国企指数3.6ppt。我们认为2026年地产行情或由beta主导，目前主流标的均有一定性价比，其中A股包括建发股份（600153）、新城控股（601155）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979），港股包括华润置地（HK1109）、建发国际（HK1908）、中国金茂（HK0817）、绿城中国（HK3900）、中海宏洋、保利置业等。

建议关注多元板块结构性机会。上周重点物企股价上涨1.1ppt，分别跑输关联开发商和恒生国企指数4.9ppt和1.1ppt，在市场风险偏好改善的背景下弹性弱于关联开发企业。我们推荐三条逢低吸纳主线：1）核心竞争力突出、增长逻辑清晰、业绩稳定性强、有望在未来2-3年兑现双位数利润增长及有吸引力股东回报率的优质轻资产龙头企业，例如华润万象生活（HK1209）和绿城服务（HK2869）；2）内生发展推动突出运营数据表现，受美联储降息预期影响股价波动、提供布局窗口的恒隆地产（HK0101）和太古地产（HK1972）；3）有望直接受益于北上楼市企稳、在手现金和股东回报支持回撤保护的贝壳（BEKE）。

风险

行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期。

**长江证券（000783）本周观点**：

快递件量增速分化，“反内卷”驱动单价修复

年货节透支快递需求，3月件量增速放缓。根据交通运输部周度数据预测，估算3月快递业务量增速约为3%，较1-2月累计增速7.1%有所放缓，或为前期年货节大促透支部分寄递需求。

件量走势持续分化，“反内卷”驱动价格修复。3月，圆通（600233）/申通/韵达（002120）件量分别为28.4/25.0/21.4亿件，同比分别+6.7%/+20.0%/-4.9%，件量表现持续分化，3月以来“反内卷”监管强化，圆通（600233）主动优化份额优势区域的产品结构，但份额仍保持同比提升趋势。申通件量增速领跑。单价方面，圆通（600233）/申通/韵达（002120）单价分别为2.14/2.24/2.14元/件，同比分别-2.0%/+11.4%/+9.2%。受春节附加费高基数影响，3月单价环比季节性回落，同比基本转正，单价改善信号明确。

顺丰控股（HK6936）经营调优，单价修复保障增长质量。3月，顺丰（002352）件量同比-3.4%，环比1-2月增速下降12.8pct。3月单价同比+4.2%，环比1-2月增速改善5.0pct，2022年9月以来单价增速首次转正。公司自2025Q3以来，动态调优市场策略保障高质量增长，3月经营调优效果显著，期待一季度业绩持续改善。

集中度提升与涨价并行，看好通达系配置机遇。快递是对油价基本中性，且不受地缘冲突影响的低估值内需品种。在税收合规和小哥权益提升的反内卷下，涨价与集中度双升，关注一季度业绩窗口期，二季度业绩增长有望加速，3-4月或是快递板块最佳投资窗口。重点推荐弹性显著的圆通速递（600233）、申通快递（002468），看好份额与盈利双升龙头中通快递（HK2057）。同时，建议关注底部经营调优的顺丰控股（HK6936）。

物流数据：亚太运价持续上行，快递业务量增速放缓

亚太运价持续上行：4月14日—4月20日，香港/上海浦东/伦敦希思罗/新加坡航空货运价格指数环比上周+5.3%/+3.7%/-0.1%/-3.0%,同比分别+29.3%/+24.3%/+62.2%/+12.4%。4月10日—4月17日，东航物流（601156）/南航（600029）物流/国货航（001391）飞机小时利用率分别为12.7/13.4/13.5小时，同比分别+0.3/-0.8/+2.1小时。

快递业务量增速放缓：4月13日—4月19日，邮政快递揽收量39.79亿件，同比增加0.7%，2026年累计同比增速为+4.9%，4月以来累计同比增速为+3.8%。

风险提示

1、宏观需求增长不及预期；

2、快递价格竞争超预期；

3、人工及油价成本大幅上行；

4、海外政策风险。

行业新闻摘要：

1：闲鱼手机回收进入全国十余所高校，助力校园二手市场发展。

2：区块链（885757）技术正在彻底改变物流，提升供应链透明度与效率。

3：山东淄博市局精准发力强化物流管理，推动本地物流体系完善。

4：阳江港外贸集装箱码头通航，标志着“海上高速”联通湾区。

5：快递业一季度业务量同比增长5.8%，显示出市场活力。

6：物流降本再提速，日日顺物流重庆至广州五定班列正式首发。

7：天津至上海快速多式联运班列首发，提高了区域货运效率。

8：快递进村、电商兴农，激活乡村经济新动能，促进农村物流发展。

9：全国首个跨境电商（885642）服务中心在保定市落地，助力本土优品通达全球。

10：物流行业面临新规，最严疲劳新规落地，促进行业合规转型。

龙头公司动态：

1、顺丰控股（HK6936）：1）顺丰控股（HK6936）否认10亿美元可转债传闻。

2、圆通速递（600233）：1）东兴证券（601198）：给予圆通速递（600233）买入评级。2）2025年国际快递收入腰斩 圆通（600233）出海（885840）承压。3）ai应用（886108）及智能化升级显成效 圆通速递（600233）一季度净利润大增超60%。4）圆通速递（600233）2025年快递业务完成量311.44亿件 同比增长17.20%。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：