2026年4月26日，信达证券（601059）发布了一篇钢铁（850106）行业的研究报告，报告指出，钢企一季报渐出，建议把握板块布局良机。

报告具体内容如下：

本周市场表现：本周钢铁（850106）板块下跌1.53%，表现劣于大盘；其中，特钢（884184）板块下跌1.78%，长材板块下跌2.06%，板材板块下跌2.28%；铁矿石板块上涨1.57%，钢铁（850106）耗材板块下跌1.07%，贸易流通板块上涨0.98%。 供给情况。截至4月24日，样本钢企高炉产能利用率89.7%，周环比下降0.06百分点。截至4月24日，样本钢企电炉产能利用率61.9%，周环比下降0.35百分点。截至4月24日，五大钢材品种产量765.5万吨，周环比增加6.88万吨，周环比增加0.91%。截至4月24日，日均铁水产量为239.32万吨，周环比下降0.18万吨，同比下降0.80万吨。 需求情况。截至4月24日，五大钢材品种消费（883434）量925.3万吨，周环比增加21.77万吨，周环比增加2.41%。截至4月24日，主流贸易商建筑用钢成交量11.5万吨，周环比增加0.07万吨，周环比增加0.63%。
库存情况。截至4月24日，五大钢材品种社会库存1251.3万吨，周环比下降42.92万吨，周环比下降3.32%，同比增加15.49%。截至4月24日，五大钢材品种厂内库存451.3万吨，周环比下降19.20万吨，周环比下降4.08%，同比增加0.10%。
钢材价格&利润。截至4月24日，普钢（884052）综合指数3505.1元/吨，周环比增加39.87元/吨，周环比增加1.15%，同比增加1.11%。截至4月24日，特钢（884184）综合指数6644.1元/吨，周环比增加8.41元/吨，周环比增加0.13%，同比增加0.07%。截至4月24日，螺纹钢高炉吨钢利润为94元/吨，周环比增加14.0元/吨，周环比增加17.50%。截至4月24日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-38元/吨，周环比增加47.0元/吨，周环比增加55.29%。
原燃料情况。截至4月24日，日照港（600017）澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为769元/吨，周环比上涨2.0元/吨，周环比上涨0.26%。截至4月24日，京唐港主焦煤库提价为1670元/吨，周环比持平。截至4月24日，一级冶金焦出厂价格为1825元/吨，周环比增加55.0元/吨。截至4月24日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.55天，周环比下降0.0天，同比增加0.5天。截至4月24日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.13天，周环比下降0.6天，同比下降1.9天。截至4月24日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.75天，周环比增加0.3天，同比增加1.3天。
本周，截至4月24日，日均铁水产量为239.32万吨，周环比下降0.18万吨，同比下降0.80万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降3.32%，五大钢材品种厂内库存周环比下降4.08%。本周，日照港（600017）澳洲粉矿（62%Fe）上涨2.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平。需注意的是，近期部分钢企完成一季报业绩披露，行业业绩普遍较差，已披露数据显示，山东钢铁（600022）一季度净亏损2.18亿元，亏损同比扩大141.92%；新钢股份（600782）一季度净亏损7.31亿元，同比止盈转亏，环比亏损扩大；南钢股份（600282）一季度扣非净利润同比下滑13.62%。华菱钢铁（000932）董秘亦回应投资者称，今年一季度钢材市场处于相对淡季，面临需求不振、原燃料价格高位波动等不利因素。我们认为，一季度钢企盈利处于相对低位，主要受淡季需求不佳压制价格及能源（850101）价格上涨推高原燃料成本等因素影响，随着旺季需求释放及成本传导，二季度业绩有望环比改善。综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁（850106）板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。
投资建议：基于对钢铁（850106）产业周期（883436）的研判，站在当下，在PPI位于周期（883436）性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁（850106）板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁（850106）企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：
1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁（000932）、首钢股份（000959）、山东钢铁（600022）、沙钢股份（002075）、三钢闽光（002110）等；
2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份（600019）、南钢股份（600282）、马钢股份（600808）、新钢股份（600782）、鞍钢股份（000898）等；
3）充分受益新一轮能源（850101）周期（883436）的优特钢（884184）企业中信特钢（000708）、久立特材（002318）、方大特钢（600507）、抚顺特钢（600399）、常宝股份（002478）、武进不锈（603878）、友发集团（601686）等；
4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源（HK0639）金岭矿业（000655）、大中矿业（001203）、方大炭素（600516）、河钢资源（000923）等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁（850106）冶炼技术发生重大革新；钢铁（850106）工业高质量发展进程滞后；钢铁（850106）行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。

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