2026年4月27日，中国银河（HK6881）发布了一篇有色金属（1B0819）行业的研究报告，报告指出，主动权益基金2024年后首度减持有色行业。

报告具体内容如下：

2026Q1主动权益类公募基金减持A股有色金属（1B0819）行业，有色金属（1B0819）行业重仓持股市值占股票投资市值比下行至3.22%：根据公募基金2026年一季报，我们统计全市场8796只主动权益类基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金这些主动权益基金，对基金配置有色金属（1B0819）行业的比例进行了定量分析。2026年年初市场对宏观预期与流动性的乐观情绪，以及大国对关键战略金属争夺加剧与供应链重塑的宏大叙事，推动有色金属（1B0819）大宗商品价格与A股有色金属（1B0819）板块进一步上涨。在2026年初对A股铜板块配置已至历史高位的主动权益类公募基金，面对地缘不确定性增强与国内“两会”下调今年经济增长目标的情况下，2026Q1乘高减持了有色金属（1B0819）板块。而在面对美国突袭委瑞内拉、美联储主席鲍威尔受刑事调查或影响美联储独立性、美国与伊朗冲突或将升级成武力对抗等一些风险事件下，2026年一季度年动权益类公募基金转而增持A股黄金板块。综合来看，2026Q1主动权益类公募基金对A股有色金属（1B0819）行业重仓持股市值占股票投资市值比达到了3.22%，环比2025Q4的3.77%下行0.55个百分点，在2024Q4后首次季度减持有色金属（1B0819）行业。但2026Q1主动权益类公募基金对A股有色金属（1B0819）行业重仓持股比例仍是2010年以来的次高。 2026Q1主动权益类公募基金主要增持A股黄金板块，大幅减持铜板块：2026Q1铜、铝、铅锌（884055）、黄金、稀土（884215）、钨、锂、其他稀有金属、金属新材料（881114）、磁性材料（884057）、非金属新材料（881114）板块基金重仓持股市值占基金股票投资市值比分别为0.86%、0.47%、0.12%、0.77%、0.11%、0.08%、0.36%、0.25%、0.07%、0.01%、0.10%，较2025Q4环比分别变化-0.72pct、 0.03pct、-0.02pct、 0.23pct、 0.09pct、 0.00pct、 0.02pct、-0.15pct、 0.01pct、 0.005pct、-0.05pct。
投资建议：2026Q1铝价上涨叠加原料成本端氧化铝价格保持低位，电解铝企业利润大幅释放。而在中东冲突致使当地电解铝产能停产，全球电解铝供需缺口将进一步扩大，在海外铝价上涨与铝材出口增长的带动下，国内电解铝企业利润有望继续上行。建议关注云铝股份（000807）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、宏桥控股（002379）、中孚实业（600595）、中国铝业（HK2600）。此外，2026Q1储能（885921）需求旺盛带动产业链上游碳酸锂行业出现供应缺口，库存去化驱动锂价上行，锂矿企业利润大幅增长。2026Q2中东冲突致使油价上涨，全球能源（850101）结构转型加速带动新能源汽车（885431）与储能（885921）增长，二季度产业链下游锂电池（884309）排产与锂需求将继续景气。津巴布韦此前2月的禁止锂矿出口或将在二季度中下旬影响国内原料供应，叠加江西锂云母矿5-6月换证停产，供应扰动与需求边际上行下二季度国内锂价有望继续上涨。2026Q1主动权益类公募基金对A股锂板块的持仓占比仍处于历史中游水平，随着上行周期（883436）行业业绩的逐步释放，主动权益类公募基金有望继续增持A股锂板块，建议关注国城矿业（000688）、融捷股份（002192）、大中矿业（001203）、中矿资源（002738）、盛新锂能（002240）、天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460）。
风险提示：
1）有色金属（1B0819）下游需求不及预期的风险；
2）美联储降息不及预期的风险；
3）有色金属（1B0819）价格大幅下跌的风险；
4）全球地缘冲突超预期的风险。

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