4月27日，白酒概念（885525）跌幅靠前，跌逾2%。
自2021年高点以来，多只白酒（881273）股已经跌去了80%，贵州茅台（600519）相对高点也跌近50%，白酒（881273）指数也是接连腰斩——从高点的121443.81点跌至近期低点47195.43点。有基民吐槽：“都说跌不过三，但白酒（881273）的下跌仿佛永无止境。”
新京报贝壳（BEKE）财经记者注意到，随着一季报出炉，业内人士认为白酒（881273）板块估值已到低点，高端白酒（881273）的基本面底部已基本探明，随着头部酒企调整经营策略，行业秩序有望进一步改善。此外，拐点似乎不远，消费（883434）逐步修复，预计2026年下半年，酒企业绩或迎来边际变化。
白酒板块见底了吗？“喝酒吃肉”行情何时能再来？
酒鬼酒、舍得酒业股价跌80%，茅台遭遇减仓
白酒（881273）板块已连阴5年。
从2021年的高点至今，白酒（881273）板块21只个股股价均较最高点出现下跌，其中，酒鬼酒（000799）、舍得酒业（600702）、皇台酒业（000995）、水井坊（600779）等多只个股跌幅已超80%，洋河股份（002304）、金种子酒（600199）等个股跌超70%，就连贵州茅台（600519）也较2021年高点接近腰斩。
2026年一季度，中证白酒（881273）指数下跌10.88%，白酒（881273）板块加速出清。拉长时间来看，热门概念白酒（881273）指数相对2021年高点的121443.81点已跌超60%，近期达到47195.43点，板块加速出清。
数据显示，一季报显示，基金重仓持有的食品饮料个股共148只，其中，贵州茅台（600519）共有1354只基金持有。相比之下，五粮液（000858）等多只个股超过200只基金持有，山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568）的持股基金数分别达到125只、120只。
白酒（881273）行情走低，社交平台上关于“白酒（881273）基金深套”“还能不能回本”的讨论越发火热。
面对持续调整的白酒（881273）板块，公募基金经理的操作出现了明显分化。整体来看，基金经理多减仓茅台（600519）、五粮液（000858）等白酒（881273）股。以贵州茅台（600519）为例，截至2026年一季度末，基金持仓茅台（600519）的数量为6513.17万股，相比上期减少了超2400万股，持仓市值也同步出现了下滑。
不过，部分基金经理开始逆向加仓白酒（881273）。万家基金莫海波在管的6只产品集体新买入贵州茅台（600519），合计持有44.53万股，市值逾6亿元，这是其管理生涯中首次全线回归配置茅台（600519）。
他在一季报中指出，截至2025年底，消费（883434）行业的估值和机构持仓均处于历史底部区间。从同年三季度开始，部分消费（883434）行业开始出现触底迹象，有的是行业格局改善，有的是需求端出现了一些新的变化。
“喝酒吃肉”行情何时回归？基金经理热议走势
对于白酒（881273）板块的后续走势，多位基金经理在一季报中释放了积极信号。
鹏华中证酒ETF基金经理张羽翔称，年初A股酒类板块呈现内部分化、龙头韧性强于整体的特征。板块整体维持区间震荡，并未出现明显趋势性行情。春节期间动销成为关键验证窗口，高端白酒（881273）表现明显优于次高端及中低档，渠道库存去化顺利，批价保持稳定。
展望后市，张羽翔表示，高端白酒（881273）的基本面底部已基本探明。随着头部酒企调整经营策略，行业秩序有望进一步改善。茅台（600519）等龙头提价动作释放了价格体系向上的信号，有望带动整个板块的估值中枢修复。
招商中证白酒（881273）基金经理侯昊也从业绩角度预测了拐点：从2025年5月开始，酒企业绩层面从上年三季度开始调整进入低基数，随着消费（883434）逐步修复，预计2026年下半年，酒企业绩或迎来边际变化。
他预计，2026年一线名酒+区域品牌呈现两极增长格局，中间品牌仍有压力，50-300元价位带扩容明显。C端化趋势明显，头部企业引领行业积极开拓新增客群。当前高质价比、低度化、年轻化、情绪消费（883434）、女性消费（883434）、新渠道即时零售等均为行业未来发展方向。
“过去一年，我们在消费（883434）投资上聚焦在情感消费（883434）、性价比消费（883434）、出海（885840）消费（883434）、AI+消费（883434）等领域，获取了一定的超额收益，但随着不少消费（883434）公司规模基数变大，持续高增长的难度加大，我们需要修正对新消费（883434）公司的非线性增长的惯性预期。”银华基金李晓星分析，今年以来，消费（883434）行业整体呈现弱复苏状态，经过几年的行业调整，很多公司逐步通过自身的调整走出来，表现出极强的α，因此投资思路上也从更多关注赛道β到关注公司α转变，年内重点关注出行、出海（885840）、创新药（886015）、AI+、性价比、情绪消费（883434）等方向。
莫海波认为，过去几年压制消费（883434）的几个因素逐步好转，随着房地产（881153）产业链在经济中的比重下降，而制造业和消费（883434）等占比持续提升，居民整体的收入预期正随之发生积极转变，压制的消费（883434）需求也会同步释放。此外，一些新的消费（883434）需求涌现，包括消费（883434）人群的代际变化带来的新消费（883434）需求，国家鼓励服务业发展带来的新的消费（883434）供给和需求变化。
