4月28日，大盘在缩量震荡中整固，市场风格显著偏向资源类资产，资金加速向煤炭（850105）、油气等上游能源（850101）板块聚集。同花顺（300033）数据显示，今日煤炭开采加工（881105）板块强势领涨，涨幅达2.85%（上证指数（1A0001）下跌0.19%）。

个股方面，华电能源（600726）和昊华能源（601101）涨停。晋控煤业（601001）、中煤能源（HK1898）、潞安环能（601699）、山煤国际（600546）等个股涨超5%，为板块整体走势注入动力。拉长时间维度看，该板块自上周一（4月20日）以来累计上涨9.13%，远超同期上证指数（1A0001）0.67%的涨幅，成为领跑全市场的主要赛道之一。

今日煤炭（850105）板块的强势表现，主要得益于供需紧平衡、外部共振与资金避险效应的共同驱动。

首先，看供需基本面。广州市万隆证券咨询顾问有限公司首席研究员吴啟宏对《证券日报》记者表示：“大秦线春季检修持续影响运力，北方港口煤炭（850105）调入量减少；同时国内产能释放保持克制，安监环保常态化高压，供给弹性收缩。”

在需求端，非电需求有效对冲了淡季影响。吴啟宏进一步分析称：“化工（850102）、建材（850107）需求强势增长；厄尔尼诺现象发生概率增加，或带来夏季高温，提振电煤需求预期；中东地缘冲突推高油价，利好煤化工（884281），进而带动动力煤需求。”

其次，看煤炭（850105）市场的外部环境。“当前海外供给收缩显著，印尼2026年产量与出口规划显著下调，对华出口量预期下降5%至8%；全球煤炭（850105）供应弹性收缩，支撑国际煤价与国内煤价联动上涨。”吴啟宏说。

富荣基金基金经理王梓告诉《证券日报》记者：“鉴于中东局势短期内难有实质性缓解，叠加霍尔木兹海峡通行恢复缓慢，预计布伦特原油期货高位运行时长或超预期。受国际煤价居高不下及进口倒挂加剧影响，国内煤炭（850105）替代优势凸显，刚需询货需求改善，卖方挺价意愿浓厚，推动煤价快速走强。”

再次，政策面的“安全垫”效应同样不容忽视。王梓表示：“在‘反内卷’政策框架下，常态化超产核查或将系统性限制供应，有望抬升煤价波动中枢，助力煤企缓解连续多个季度业绩同比下滑的压力。”

最后，是资金避险效应。吴啟宏表示：“市场震荡背景下，煤炭（850105）板块高股息、低估值特性吸引资金流入；叠加一季度业绩稳健、二季度盈利预期上调，机构持续看好板块反弹。”

资金流向数据也验证了上述逻辑。4月28日，煤炭开采加工（881105）板块DDE大单资金整体呈现显著净流入态势，龙头个股获资金大幅抢筹。数据显示，广汇能源（600256）的DDE大单净额位居首位，达到1.67亿元；中国神华（601088）紧随其后，DDE大单净额为1.55亿元。

对于后续的投资机会，吴啟宏建议关注四个细分方向。他说：“一是动力煤，长协煤占比高，业绩稳定，现金流充沛，高股息具备持续性；二是煤化工（884281），油价高位运行提升煤化工（884281）产品竞争力，政策支持现代煤化工（884281）产业发展；三是焦煤，钢铁（850106）行业复苏带动焦煤需求，焦炭开启第三轮提涨，业绩弹性大；四是区域优质煤企，晋陕蒙主产区资源禀赋好，成本优势明显，部分企业有新增产能投放。”

不过，王梓也提示了短期风险。投资者需警惕未来油价中枢若低于市场一致预期，可能引发的与市场提前定价之间的错位风险。

表：4月28日，同花顺（300033）煤炭开采加工（881105）板块DDE大单净额超5000万元个股一览制表/姚尧