导语
2026年3月，美伊冲突推升国际油价，国内PE市场触底反转，开工率显著降，LDPE领涨，LLDPE、HDPE同步上涨。4月美伊停火，油价回落，PE回吐涨幅，价格回归基本面运行。
成本：3月快速上涨4月小幅回调
复盘2026年3月，国际油价在快速上升后宽幅震荡，月均价上移明显。市场对美伊冲突及霍尔木兹海峡实际封锁的关注占据核心地位，地缘风险带来的供应中断担忧为油价提供了持续且强劲的支撑。因此3月美原油均价89.37美元/桶，较2月涨38.52%，同比去年涨31.54%；布伦特原油均价97.24美元/桶，较2月涨40.18%，同比去年涨36.06%。
4月11日美伊达成两周临时停火，4月16日伊朗宣布停火期内霍尔木兹海峡对商船开放，市场情绪快速消退，原油价格应声下跌。截至4月第四周美原油均价90.65美元/桶，较上周跌4.57美元/桶；布伦特原油均价97.13美元/桶，较上周涨1.09美元/桶，同时利空PE现货价格。
供应：受原料影响开工幅度变化较为明显
2026年3月国内PE产量281.69万吨，环比微降0.07%，同比上涨7.13%。本月排产天数较2月增加3天，但受石化装置检修损耗增加、部分企业降负荷生产影响，总产量依旧小幅回落。当月行业开工负荷76.24%，环比下降8.23个百分点，主要系月内检修装置增多、部分装置低负荷运转所致。
自中东局势动荡后，国内PE供给量缩减，预计4月PE开工负荷降至69.49%，连续3个月呈下滑趋势，较2月约下降17个百分点。其中国内油制装置降负明显，预计本月油制装置开工负荷在60.84%，较2月约下降24个百分点，煤制企业盈利抬升，部分提高负荷运转，4月约增4个百分点，但因整体产能占比较少，无法弥补国产与进口缺口，供给端持续缩量。
需求：4月需求端弱化利空现货价格
3月份，国内PE下游行业开工率整体呈现触底后快速回升、再高位小幅回落的修复态势。从整体节奏来看，3月开工率自月初起持续上行。其中，农膜行业受益于春耕旺季的季节性拉动，开工率由月初45%阶梯式回升至月末50%，成为当月开工修复的核心动力；日用包装袋、中空行业同步回暖，开工率分别由43%、40%回升至49%、43%，包装类需求随终端消费（883434）回暖逐步释放；缠绕膜行业始终维持在53%-57%的高位区间，韧性最强；拉丝行业则保持平稳，始终维持在40%-41%的区间，未出现大幅波动。整体来看，全行业在3月的修复节奏明确，季节性旺季需求与行业开工负荷提升支撑需求端，较2月有所回暖。
2026年4月，PE下游全行业开工率整体呈现高位回落、走势分化加剧的特征，前期的季节性修复动能减弱，整体景气度较3月有所回落。农膜行业季节性回落，整体水平逐步下行。开工率由月初50%持续下滑至月末30%；而缠绕膜、日用包装袋、中空行业则保持较强韧性，开工率始终维持在51%-52%、48%、43%的稳定区间，未出现明显波动；拉丝行业则延续平稳态势，始终维持在41%的水平，无明显变化。整体来看，4月全行业进入季节性需求切换期，农膜需求的快速回落拉低了整体开工水平，而通用包装类行业的稳定表现则对冲了部分下滑压力，行业整体走势由同步修复转向分化运行。影响因素也包含原料价格快速攀升，但制品端价格跟进乏力，部分小型企业难以接受高价原料，选择停机经营，且塑料主力期货回调，工厂买涨不买跌，利空目前现货价格。
价格：3月攀高4月回归基本面
2026年3月是PE全品类行情彻底扭转长期弱势、完成底部反转上行的关键阶段。各品类价格先后触底宽幅上涨、高位冲高、区间震荡的完整行情，整体市场价格重心较前期低位有所抬升。
2026年3月，市场迎来上涨契机，全品种价格开启单边拉涨，结束了2025年12月持续阴跌、低位横盘低迷行情。拐点前LDPE薄膜料月初价格约8800元/吨，LLDPE薄膜料月初价格约6900元/吨，HDPE拉丝料月初价格约7200元/吨，三类产品均处于近一年半价格周期（883436）谷底。随着局势突变，3月后市场涨幅显著。其中华东LDPE薄膜料为本轮上涨绝对领涨品种，价格拉升力度最强，月内从8800元/吨直线上涨，月末价格冲高至12000元/吨上方，全月累计涨幅超36%，为三个品种涨幅首位。LLDPE薄膜料同步触底反弹，价格从月初6900元/吨的周期（883436）底部持续上行，月末回升至9000元/吨附近，月度涨幅超30%。HDPE拉丝料行情走势相对温和，在整体市场氛围带动下稳步抬升，价格从月初7200元/吨上行至月末9100元/吨附近，月度涨幅约26%，上涨节奏平缓，整体波动幅度低于两类薄膜料品种。
进入4月，市场整体承接3月行情，但上涨动能边际放缓。月初价格延续3月末高位基底：LDPE薄膜料月初价格12000元/吨、LLDPE薄膜料月初9000元/吨、HDPE拉丝料月初9100元/吨。月内行情运行特征差异化明显：LDPE薄膜料依旧稳居全品类价格首位，月初延续冲高走势，价格一度突破12200元/吨；在上冲至峰值后，月内后半段出现小幅回落回调，月末价格回落至11200元/吨附近，全月整体维持11000-12200元/吨高位区间运行，月内高位小幅波动。LLDPE薄膜料延续前期补涨行情，月初价格继续上行冲高至9800元/吨阶段性高点，随后跟随市场高位回调，月末价格回落至9000元/吨附近，全月价格围绕8900-9800元/吨区间高位震荡，4月月度涨幅约2.2%，涨幅较3月明显收窄。华东HDPE拉丝料全月走势最为稳健，保持平缓持续抬升的上行节奏，价格从月初9100元/吨稳步上行，最高触及9900元/吨附近，4月月度涨幅约8.8%，上涨持续性最优，价格抗波动能力最强。(4月末价格截至日期为4月22日)
目前结合上述成本端原油价格走弱，需求端不断弱化，叠加期货主力弱势运行，多空交织下，供应端缩量单一利好因素难以支撑现货价格，预计旬度内价格持续弱调，华东主流LLDPE低价货源运行在8000-8100元/吨左右。
文|滕润奇
