4月受库存下滑、进口煤价格仍在高位等因素影响，北方港口动力煤市场以稳中偏强运行为主，呈现较明显的淡季不淡特征；展望5月，下游用户陆续开展迎峰度夏前备货工作，市场看涨情绪浓郁，港口煤价或易涨难跌。

4月北方港口动力煤市场持续稳中偏强运行

4月北方港口动力煤市场保持偏强上行趋势，煤价重心震荡上移。据卓创资讯（301299）监测，以秦皇岛港Q5500大卡动力煤为例，截至4月28日主流平仓价格收于788元/吨，较上月底累计上行26元/吨，涨幅3.41%，较去年同期上涨19.39%；月均价在768.63元/吨，环比上月上行2.80%，同比上涨14.54%。

整体来看，4月港口市场呈现出较典型的淡季不淡特征，主要受港口库存下滑、进口煤价格性价比优势不足等因素影响，具体来看：

大秦线检修，北方港口煤炭库存持续下滑

4月1日起，大秦线开始2026年春季集中修工作，检修期间每日9:00-12:00安排180分钟天窗，运力受限，大秦线日度煤炭（850105）发运量降至100万吨左右，较3月平均水平减少20万吨。受此影响，北方主要港口煤炭（850105）库存整体持续下滑，截至4月29日秦皇岛港、曹妃甸港及京唐港合计煤炭（850105）库存在2456万吨，较上月底累计减少244万吨，降幅在9.04%；较去年同期减少447万吨，降幅在15.40%。港口持续去库，供给边际收缩，缓解了库存对煤价的压制压力，为煤价上行提供基础。

进口煤性价比优势不足，对国内煤价形成托举

国际局势反复，国际油气价格均保持在高位水平，外矿煤炭（850105）生产成本有所上升，离岸价格持续保持高位坚挺；同时国际海运费也维持高位上行态势，月内进口煤到岸价格也维持涨势，较内贸煤形成倒挂。据卓创资讯（301299）监测，截至4月28日Q3800大卡印尼煤FOB报价在61.5美元/吨，较上月底累计上行3.5美元/吨；广州港（601228）舱底投标价为560-570元/吨，较上月底涨17.5元/吨，较内贸资源倒挂4元/吨；4月印尼煤平均倒挂幅度较3月也有明显倒挂。进口煤性价比优势不足，一方面对港口内贸资源贸易商挺价情绪形成支撑；另一方面，部分采购进口煤的需求也会回流至内贸资源，均对市场形成支撑。

电煤需求向传统淡季过渡，非电需求仍存韧性

而从需求端来看，下游用户采购按需进行为主。随气温转暖，电煤进入供暖季结束后的传统需求淡季，但化工（850102）、水泥（884060）等行业开工率有所回升，尤其化工（850102）品利润表现较为理想，行业生产积极性良好，开工率保持在高位水平，用煤需求韧性较强，对冲部分电煤需求减量。

迎峰度夏在即，5月煤价易涨难跌

进入5月，伴随大秦线检修结束、煤矿开启新一月度生产任务，集港资源存增加预期，港口库存或有回升；但中下旬预计下游电厂迎峰度夏前备货采购工作将逐步展开，同时在高温天气存提前预期、电厂日耗将有提升及进口煤性价比难有修复等因素支撑下，预计下游采购需求将有放量，对煤价形成较强支撑。市场预期乐观，5月煤价整体易涨难跌。

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