2025年，药品零售行业迈入结构性转型深水区，行业发展逻辑从规模扩张驱动的粗放式增长，转向专业化、多元化的精细化运营。在此背景下，部分连锁药房业绩迎来改善。

21世纪经济报道记者梳理发现，2025年，六大上市连锁药房业绩呈现两极分化的局面，其中大参林（603233）、益丰药房（603939）、漱玉平民（301017）实现营收、净利双增，老百姓的营收、净利双降，一心堂（002727）、健之佳（605266）则营收下降、归母净利润增长。

从门店数量看，六家连锁药房报告期内净增数量整体变动不大，其中大参林（603233）、益丰药房（603939）两家实现净增长，老百姓、一心堂（002727）、漱玉平民（301017）、健之佳（605266）四家净减少。

有券商分析师此前向21世纪经济报道记者表示，零售药房新店及次新店业绩仍待充分释放，降租等成本管控举措的成效正逐步体现在财务报表中。头部连锁药店（884300）积极应对行业发展周期（883436），持续推进门店调改优化与产品结构升级，医保依存度较低的品种占比有望进一步提升，2026年行业利润率或将迎来改善。

业绩改善

回顾2024年年报，益丰药房（603939）实现营收、净利双增，而老百姓则出现双降局面，其余四家则出现增收不增利的现象。

而2025年，连锁药房业绩依旧分化，但已有较大变化。老百姓依旧营收、净利双降，不过实现双增的企业已达三家，一心堂（002727）、健之佳（605266）出现了增利不增收的情况。

具体来看，大参林（603233）在2025年实现营收275.02亿元，同比增长3.80%；归母净利润12.35亿元，同比增长35.04%。

益丰药房（603939）在2025年的营业收入为244.33亿元，同比增长1.54%；归母净利润16.78亿元，同比增长9.81%。

一心堂（002727）在2025年的营业收入则同比下降3.69%，为173.36亿元；不过，归母净利润2.63亿元，同比大幅增长130.80%，止住了此前连续两年净利下滑的趋势。

健之佳（605266）的2025年营业收入同样出现下滑，同比下降3.90%至89.21亿元，；归母净利润1.48亿元，同比增长15.63%。

漱玉平民（301017）则在2025年实现营业收入103.27亿元，同比增长7.91%；归母净利润1.14亿元，同比大增160.50%，实现扭亏为盈。

对于净利润的增长，漱玉平民（301017）表示，报告期内，公司聚焦核心品类优化商品策略，同步推动核心门店业态与场景升级，多种举措提升消费（883434）者体验感和满意度，带动整体毛利率实现同比提升0.79%，公司盈利能力呈现稳步回升的良好态势。同时，报告期内公司持续优化门店网络布局，降租控费，深度应用数字化工（850102）具提升效率，降低费销比1.28个百分点，公司整体运营周转效率与精细化管理水平显著提升。

零售业务稳健、毛利率提升、门店优化、费用精细化管控，这也是多家连锁药房业绩改善的关键。

而老百姓在2025年实现营业收入222.37亿元，同比下降0.54%，与上年基本持平；但归母净利润3.82亿元，同比下降26.44%，是六大上市连锁药房中唯一出现净利同比下滑的。

对于业绩的下滑，老百姓在2025年财报中指出，主要原因是公司计提商誉减值损失及土地减值损失。剔除商誉及土地减值影响后，2025年净利润为6.20亿元，同比下降1.0%。

从毛利率看，就零售业务而言，一心堂（002727）、大参林（603233）、健之佳（605266）、漱玉平民（301017）在2025年毛利率均同比增长，当期毛利率分别为37.27%、36.96%、35.62%、25.83%；益丰药房（603939）、老百姓则有所下降，分别为40.82%、35.39%，同比下降0.57%、1.03%。其中，益丰药房（603939）毛利率虽略有下滑，但整体基数仍处于高位，足以反映其在供应链管控、高毛利品类结构及成本管控方面具备突出竞争优势。

一位上市连锁药房董事长此前在接受21世纪经济报道记者专访时表示，2025年，药品零售行业企业通过调优存量药店（884300）、审慎新开药店（884300）、结构优化、多元化发展等一系列调改措施，业绩有所好转。未来一段时间内，转型将持续进行，合规成本、服务升级、数字化投入仍将持续施压，利好政策的落地执行还需要时间。

门店优化方面，大参林（603233）门店依旧最多，2025年净增1205家后达17758家，益丰药房（603939）在净增147家之后达14831家。

未来行业集中度仍会持续提升。在此背景下，益丰药房（603939）、漱玉平民（301017）等多家药店（884300）明确提出稳健扩张策略，兼顾规模增长与经营质量。大参林（603233）指出，与欧洲、美国、日本等成熟市场头部药店（884300）连锁主要通过并购中大型连锁提升市占率的模式不同，中国医药（600056）零售市场存在大量中小连锁及单体药店（884300），加盟模式已成为推动行业集中度提升的重要补充力量，更是行业高质量发展的必然趋势。

加速转型

近年来，多项政策驱动零售药店（884300）高质量发展，行业加速向专业化、多元化转型。

漱玉平民（301017）、大参林（603233）、老百姓等多家企业在2025年的直营门店医保门店数占比均在90%以上。同时，各大连锁药房高标准建设药房，提供专业药事服务。比如截至2025年末，大参林（603233）“双通道”定点门店705家，门慢门特定点门店1322家。老百姓共有1725家门店获得门诊慢特病定点资格，占直营门店比例为17.73%，具有“双通道”资格的门店达317家。

而在多元化方面，相关企业均在探索。比如益丰药房（603939）2025年利用门店空余面积，新增功能性食品和用品，如护肤、个护、口腔、女性护理、纸品家清、食品等多元化商品；漱玉平民（301017）则通过设置慢病、养生、美丽、茶饮等专区，引入AI体质辨识、美丽魔镜、艾灸、耳穴压豆等体验项目，完善自助检测与便民服务，显著提升顾客体验与门店吸引力。

值得一提的是，AI已成为驱动行业高质量发展的重要工具，多家企业持续加码AI投入。2025年初，老百姓成立ai应用（886108）战略委员会，目前，其自主研发的AI综合问答智能体——“老百姓小丸子AI”已覆盖医保政策、慢病服务、新零售等八大核心业务，通过精准问答“解放劳动力”；漱玉平民（301017）也在2025年搭建智能培训体系，推出“AI小玉”门店问答智能助手，并研发智能对练应用。

整体来看，2025年药品零售行业在加速出清中完成洗牌。头部上市连锁药房凭借门店调改、成本精控筑牢经营基本盘，同时以数字化、多元化转型激活增长动能，行业结构转型持续深化。