4月28日至29日，上交所相继披露今世缘（603369）、古井贡酒（000596）、泸州老窖（000568）2026年一季度财报，核心数据显示，三家酒企营收与归母净利润双双下滑，且净利润降幅大于营收降幅。江苏省餐饮行业协会会长于学荣建议，白酒（881273）企业须深度绑定餐饮渠道，通过婚宴、家宴、商务聚餐等多元化场景重建与消费（883434）者的连接，方能扭转当前业绩下滑态势。

今世缘：下滑态势延续，转型成效未显

事实上，今世缘（603369）的业绩下行趋势早在2025年已显现。根据其2025年年度报告，公司全年营收与利润增速显著放缓，市场反馈疲软。面对结构性挑战，今世缘（603369）在年报中明确提出加快系统性转型的迫切需求：以技术创新赋能品质升级，提升产品的健康属性与饮用体验；推动文化创新与营销创新，通过打造文化IP、强化品牌叙事培育年轻消费（883434）群体的文化认同；同时以数字化驱动智能制造、精准营销与高效运营，系统提升企业核心竞争力。

不过，转型成效尚未在2026年一季度显现。报告期内，今世缘（603369）实现营收43.22亿元，同比下降15.23%；归母净利润13.85亿元，同比下降15.76%。产品结构分化明显：单价300元以上的特A+类产品收入同比下降22.84%，50—100元的A类产品收入同比下降32.50%。与此同时，20元以下的C/D类低价位产品收入同比增长5.44%，反映出消费（883434）者偏好正加速向高性价比产品迁移。

此外，从主营业务分地区情况来看，区域依赖仍制约着今世缘（603369）发展。2026年第一季度定期经营数据公告显示，2026年一季度，今世缘（603369）省内市场实现营收同比下滑17.57%。其中淮海地区营收同比减少29.35%；苏南地区营收同比减少28.83%；南京地区营收同比减少24.03%。相比之下，省外市场微增0.84%，基本处于停滞状态，扩张节奏偏慢，难以对冲大本营需求萎缩带来的冲击。

古井贡酒、泸州老窖同步承压，净利跌幅扩大

再看江苏省外，高端白酒（881273）市场的两大代表——古井贡酒（000596）与泸州老窖（000568）同样面临压力。财报显示，古井贡酒（000596）一季度实现营收74.46亿元，同比下降18.59%；归母净利润16.07亿元，同比大幅下滑31.03%，净利跌幅超出营收12个百分点。在次高端产品动销疲软、渠道库存高企的背景下，古井贡酒（000596）明显放缓全国化扩张步伐。为稳住利润，公司大幅压缩销售费用，应收账款同比激增72%，回款周期（883436）拉长；叠加利息收入减少，盈利表现进一步承压。

泸州老窖（000568）同样呈现“利润下滑快于收入”的特征：一季度营收80.25亿元，同比下降14.19%；归母净利润37.08亿元，同比下降19.25%。尽管经营现金流同比大增37.35%，但主要源于现金支出收缩，以控费方式缓冲利润压力。与此同时，应收账款大幅增长212.31%，境外业务回款风险上升；报告期内新增30亿元短期借款，资金与渠道压力持续累积。

专家建议：深度绑定餐饮场景，重建与消费者连接

“白酒（881273）行业正在进入一个前所未有的深度调整期。”江苏省酒类行业协会常务副秘书长、酒文化专业委员会会长修铁钢表示。当前，全国多数酒企正处于结构性转型的关键阶段，主要呈现四大趋势：产品向低度化发展，契合大众理性饮酒、健康消费（883434）的新习惯；积极引入鸡尾酒元素或推出可自调饮品，开发更受年轻群体青睐的新品类；包装趋于简约，光瓶酒兴起，“去过度包装”成为新风尚；容量小型化，小瓶装、单人装产品加速上市，以适配独饮、轻社交等新兴消费（883434）场景。“每家企业都在根据自身定位，探索适合自己的突围路径。”修铁钢说。

江苏省餐饮行业协会会长于学荣进一步表示，当下白酒（881273）行业的转型核心，须紧密贴合消费（883434）新趋势：“首要任务是顺应消费（883434）者日益重视的‘健康饮酒’和‘饮用健康酒’的核心需求，锚定健康化消费（883434）导向。同时要看到，白酒（881273）消费（883434）高度依赖餐饮和社交场景，家庭日常饮用占比较低，因此企业必须深度绑定餐饮渠道，通过婚宴、家宴、商务聚餐等多元化场景激发消费（883434）新活力。”

于学荣还建议，白酒（881273）企业应加快推动产业跨界融合，深挖酒文化底蕴，强化与文商旅等产业的联动，以文化赋能提升产品附加值；同步推进线上线下一体化渠道布局，打通从生产到消费（883434）的全链路；最终聚焦培育年轻及新兴消费（883434）人群，拓宽市场基本盘。“只有重建与消费（883434）者的深度连接，才能真正扭转当前的业绩下滑态势。”他说。

现代快报/现代+记者杨菁菁