2026年5月5日，华西证券（002926）发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，AI加速业绩兑现，持续推荐商业航天（886078）、算力板块。

报告具体内容如下：

一、交易层面：通信行业年内涨幅第一，市场Q1高位集中减持 二、财务层面：加速业绩兑现，算力AI贡献主要增长动能 综合而言，收入和盈利角度看， 2025行业增速改善，中小企业增速受益于AI算力板块增长，尤其是光模块和光纤光缆进入利润兑现阶段。 我们预计，在AI需求稳定释放以及拉动下，国内相关业绩有望进一步增长。 现金流角度，企业加大现金收款力度，现金为王。行业2025存货有所增加，Capex/折旧摊销略有下降。我们预计，由于运营商持续缩减资本开支，企业保持谨慎经营，当前时点，在AI算力业绩持续兑现阶段，企业进入现金流和利润质量加速修复阶段。
三、分板块情况：运营商资本开支持续下降，算力大爆发背景下光模块、光纤光缆集中业绩兑现，商业航天（886078）持续催化专网与特种领域恢复
1、电信运营商（884313）：业绩转型期，保持收入稳健增长，强化AI；
2、无线配套类（包括主设备商与基站天线等）： AI拉动业绩回升，存货和预付账款保持增长，超级节点催化交换机相关需求提升，相关受益标的包括紫光股份（000938）、星网锐捷（002396）等；
3、光器件及光纤光缆： 进入业绩兑现期，需求持续旺盛。当前时点，我们认为算力板块仍将保持持续热度，其中包括CPO、OCS和国产相关链条有望受益，相关受益标的包括中际旭创（300308）、天孚通信（300394）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、华工科技（000988）、源杰科技（688498）、仕佳光子（688313）、长芯博创（300548）等；
4、物联网（885312）：受宏观和地缘政治影响行业利润空间持续收缩；
5、IDC&CDN和算力租赁（886050）：国产算力需求加速，催化行业底部反转；中长期看好IDC包括光环新网（300383）、奥飞数据（300738）、数据港（603881）等，相关受益标的包括润泽科技（300442）、万国数据（GDS）等；对于液冷、电池等确定性架构迭代，持续推荐英维克（002837）、新雷能（300593），相关受益标的包括高澜股份（300499）等。此外，受资本开支增长和NV算力卡需求影响，算力租赁（886050）市场仍将保持较高增长动能，相关受益标的包括首都在线（300846）、协创数据（300857）、润健股份等；
6、专网通信（含特种）： 2025年订单有望恢复，持续关注卫星互联网/低空热点驱动，持续推荐海格通信（002465）、新雷能（300593）等特种领域企业，同时铁路专网频段加速商用中，持续推荐相关的佳讯飞鸿（300213）、海能达（002583）等。
五、风险提示
5g（885556）运营商资本开支 、建设进展不及预期；互联网资本开支不及预期；AI算力国产化不及预期；物联网（885312）模组、光纤光缆等子行业竞争加剧导致毛利率持续下降；宏观经济及贸易争端不确定性影响；系统性风险。

更多机构研报请查看研报功能>>

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。