截至目前，A股上市券商一季报已全部披露。受益于市场交投活跃度大幅回升、股权融资回暖，券商行业整体呈现增长态势。

细观行业内部，分化则显著加剧，马太效应持续凸显。头部券商依托自营、投行、经纪等业务的综合优势持续领跑，业绩增长强劲；中小券商则呈现“冰火两重天”格局，部分因自营业务踩雷导致净利润近乎归零，业绩波动剧烈。

中信证券（600030）单季度净利破百亿

天风证券（601162）净利润下滑近100%

2026年一季度，上市券商营收规模整体大幅增长，行业头部优势显著。中信证券（600030）以231.55亿元营收稳居榜首，同比增长40.91%，成为行业唯一营收超200亿元的券商。

国泰海通（HK2611）紧随其后，营收162.32亿元，同比大增58.91%；广发证券（HK1776）、华泰证券（HK6886）分别以116.82亿元、104.22亿元的营收跻身百亿营收俱乐部，同比增速达64.33%、41.48%。

在几家单季度百亿营收的券商之外，多家头部券商的整体表现同样不错。中金公司（HK3908）、中信建投（601066）、招商证券（HK6099）等券商的同比增速均超40%。

相较于头部券商，中小券商的营收则分化明显。天风证券（601162）、国盛证券（002670）、华安证券（600909）三家券商的营收均出现较为明显的下滑，下降幅度均超过了20%。其中，天风证券（601162）的营收下降幅度更是达到了31.06%。

国盛证券（002670）暴跌的业绩被归因于对HTT（原“趣店”）的投资。国盛证券（002670）在公告中表示，业绩等指标大幅减少的主要原因，系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波动影响，大幅减少公司利润总额及净利润因素所致。

在盈利端，行业头部券商盈利集中度持续提升。中信证券（600030）表现尤为突出，单季归母净利润达102.16亿元，同比增长54.60%，成为行业首家单季净利破百亿的券商。

国泰海通（HK2611）、华泰证券（HK6886）、广发证券（HK1776）三家则紧随中信证券（600030）之后，他们的归母净利润分别为63.88亿元、48.00亿元、47.07亿元。

值得注意的是，国泰海通（HK2611）的归母净利润同比下降47.82%。对于净利润的“砍半”，国泰海通（HK2611）解释称，主要是由于上年同期吸收合并海通证券产生负商誉，使得上年同期营业外收入较高。如果从扣非净利润来看，国泰海通（HK2611）实现同比增长73.43%。

在头部券商整体高增长的另一面，行业盈利集中度快速提升。归母净利润十强券商的净利润总和占行业净利润总额的七成左右。中信证券（600030）一家的归母净利润更是与排名靠后的近30家券商总量相当。

在中小券商中，天风证券（601162）、国盛证券（002670）的跌幅最为显著，两者的净利润均近乎归零，同比分别下滑99.07%、97.91%。

自营业务、投行业务出现明显分化

中金公司成为投行收入双料“一哥”

自营业务作为券商第一大收入来源，是2026年一季度业绩分化的核心变量。头部券商凭借资金规模、投研能力、风控体系优势，自营业务表现稳健。

中信证券（600030）自营收入116.79亿元，同比增长31.78%，在行业中断档领先。国泰海通（HK2611）、广发证券（HK1776）、华泰证券（HK6886）三家的自营业务收入也均超过了50亿元，其中广发证券（HK1776）的自营业务收入增长幅度更是达到了123.18%。

中小券商自营业务呈现两极分化的格局：在有统计数据的43家可比券商股中，有22家券商出现了自营收入的下滑。这22家券商以中小券商为主。

具体来看，财通证券（601108）受益于重仓赛道股上涨，自营收入同比分别大增1098%，财信证券亦实现了100.89%的增长。太平洋（601099）证券、天风证券（601162）、华林证券（002945）、华安证券（600909）则因重仓标的暴跌，自营收入同比大幅下滑，下降幅度均超过70%。其中，太平洋（601099）证券以121.11%的跌幅居首。

在投行业务方面，2026年一季度，A股股权融资回暖，IPO与再融资规模回升。头部券商投行业务竞争格局生变，中金公司（HK3908）逆袭登顶。

2026年一季度，中金公司（HK3908）实现投行收入15.45亿元，同比大增283.09%。这一营收增幅同样位居行业第一，实现了收入总额和收入增幅的双料第一。

数据显示，中金公司（HK3908）2026年一季度境内IPO承销规模及数量均排行业第一，共助力5家企业登陆A股市场，承销规模约62亿元，同比增长431%。中金公司（HK3908）港股IPO募资676亿港元，排名第一，市场份额达到61%。

此外，在一季度，中金公司（HK3908）成功助力壁仞科技（HK6082）、智谱（HK2513）、MiniMax、豪威集团（603501）、澜起科技（688008）、兆易创新（603986）等优质科创企业完成港股IPO，保荐北芯生命（688712）登陆科创板，护航科技企业融资。

在中金公司（HK3908）之后，中信证券（600030）位列第二，实现投行收入12.07亿元，同比增长23.75%。华泰证券（HK6886）、国泰海通（HK2611）投行收入分别为8.61亿元、7.54亿元，分别同比增长58.87%、6.56%。

投行业务的行业分化同样明显，在有统计数据的43家可比券商股中，同样有22家券商出现了自营收入的下滑。多数中小券商投行收入同比下滑，更有24家券商因项目资源不足，投行业务收入不足1亿元。

当然也有中游券商，凭借差异化优势，专注特色赛道，实现了投行收入的翻倍。其中，国金证券（600109）投行收入同比增长175.99%，浙商证券（601878）投行收入同比增长113.49%。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森