2026年5月7日，中邮证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，创新药（886015）及产业链维持高景气。
报告具体内容如下：
医药2025&2026Q1：创新药（886015）及产业链维持高景气 2025至今医药板块快速上行后，现处震荡区间。26年开年以来，BD事件仍有催化叠加国内医保支付政策利好释放，板块经历小幅上行，整体仍处震荡。年涨幅来看，截至26/4/30，申万医药PE（TTM）为30.26X，达到32%分位（自2010/2/5始，下同），医药板块估值溢价率为117.85%，达到历史7%分位，低于历史平均溢价率189.3%，处于2010年以来的相对低位，具备性价比。医药主题基金在2025Q3规模创历史新高（883911），Q4有所回调但Q1企稳，创新药（886015）是公募基金主要的重仓方向，此外CXO、医疗器械（881144）也受青睐。我们认为，我国基本医保基金收支稳健增长，在医药支付端提供稳定支撑。创新药（886015）受益于中国创新药（886015）资产储备丰富+临床研发效率高+产业链优势，出海（885840）BD有望实现常态化；创新药（886015）产业链业绩积极，CDMO龙头指引乐观，CRO订单恢复高增长；器械板块招采明显回暖，有望迎来确定性机会。我们看好下半年核心资产的价值回归，建议重视：1.创新药（886015）：长期产业趋势不容忽视。我们认为，26年有望迎来BD和重点项目数据读出的双重催化，国产创新药（886015）全球性竞争力提升逻辑不断强化。作为成长性赛道，建议以中期维度理解创新药（886015）板块基本面，再次强调产业层面创新药（886015）的全球参与度提升趋势在25年已有充分体现，预计未来将更多看到国产创新药（886015）在早研层面追赶及反超欧美，效率制胜背景下，中期国产新药必将迎来收获期，持续看好板块投资机会。建议关注确定性高、BD预期扰动相对小的标的，包括信达生物（HK1801）、康方生物（HK9926）、三生制药（HK1530）、科伦博泰、迪哲医药（688192）、泽璟制药（688266）、恒瑞医药（HK1276）、翰森制药（HK3692）、科伦药业（002422）、海思科（002653）、京新药业（002020）、苑东生物（688513）、汇宇制药（688553）、康诺亚（HK2162）、映恩生物、维立志博、乐普生物、基石药业（HK2616）、加科思（HK1167）等。2.CXO：目前国内CXO行业呈现业绩+订单+指引三重积极信号，景气度明确上行。我们认为CDMO高景气度已经验证，CRO订单表现将逐步转化为业绩。建议关注：药明康德（603259）、康龙化成（300759）、泰格医药（300347）等。3.化学制剂（884144）：看好研发思路明确、资金利用效率高的企业，以及在特定细分赛道单点突破的创新企业。受益标的：恒瑞医药（HK1276）、科伦药业（002422）、丽珠集团（000513）、一品红（300723）、广生堂（300436）、京新药业（002020）、汇宇制药（688553）。4.生物制品（881142）：主要关注核心产品放量机会和产品数据或BD预期引发的估值重估机会。受益标的：天坛生物（600161）、欧林生物（688319）、神州细胞（688520）、安科生物（300009）、我武生物（300357）、甘李药业（603087）、特宝生物（688278）等。5.医疗器械（881144）：政策与产业创新升级带来板块景气度正持续提升。受益标的：天智航（688277）-U、微创机器人-B（HK2252）、联影医疗（688271）、奕瑞科技（688301）、惠泰医疗（688617）、微电生理（688351）、迈普医学（301033）、迈瑞医疗（300760）、开立医疗（300633）、澳华内镜（688212）。6.医疗服务（881175）：看好持续扩张及优质资产注入下市占率提升以及消费（883434）复苏下弹性较大的眼科、口腔行业。受益标的：爱尔眼科（300015）、固生堂（HK2273）。7.中药：看好受益集采有望实现较好以价换量的有佐力药业（300181）的乌灵胶囊、方盛制药（603998）的藤黄健骨片等品种，以上较大单品凭借集采身份加速医院（884301）覆盖。关注基药政策动态，新进入基药目录的药品有望实现加速增长。以及疫情诊疗相关药品高基数影响减弱，库存恢复常态水平，业绩增速有望恢复。受益标的：佐力药业（300181）、方盛制药（603998）、以岭药业（002603）、贵州三力（002224）等。 风险提示：行业竞争加剧风险、集采降价超预期风险、企业外延并购落地低于预期风险、国际地缘政治风险、关税扰动风险。
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