本周行情回顾：

2026年5月6日-2026年5月8日，上证指数（1A0001）涨1.65%，报4179.95点。创业板指（399006）涨3.24%，报3796.13点。深证成指（399001）涨3.02%，报15563.80点。建筑装饰（881116）指数涨3.62%，跑赢上证指数（1A0001）1.97%。前五大上涨个股分别为尤安设计（300983）、上海港湾（605598）、中工国际（002051）、科新发展（600234）、*ST利达（603828）。

本周机构观点：

**广发证券（HK1776）本周观点**：

核心观点：

房建基建继续收缩，专业工程（884068）高景气。根据iFinD，25年SW建筑板块营业收入8.2万亿元，同比?6.1%，归母净利润1312亿元，同比下滑23.6%；26Q1单季度营业收入18203亿元，同比?6.1%；归母净利润391亿元，同比?15.2%。分板块看，25年化学工程板块业绩表现优异，房建、基建市政工程板块业绩承压，或受基建资金到位率低叠加地产景气度低影响。26Q1其他专业工程（884068）板块业绩高增，主要受益于中国中冶（HK1618）业绩好转及核心洁净室标的业绩高增。经营性现金流继续好转，25年经营性现金流净额1770亿元，同比多流入658亿元。

八大央企：计提减值致业绩承压，继续加速出海（885840）。1.新兴业务扩张提供支撑，继续加快出海（885840）步伐。25年/26Q1，八大建筑央企归母净利同比分别?22.2%/?14.4%，国内业务整体承压，25年，计提减值同比增加约239亿元，业绩下滑幅度加大。继续加快出海（885840）步伐，25年/26Q1海外合计新签增速达12.9%/10.0%。2.现金流好转，分红率提升。25年，经营性现金流流入同比增加496亿元。中国建筑（601668）/中国交建（601800）/中国能建（601868）分红率分别达29%/22%/22%；除中国中冶（HK1618）、中国化学（601117）外，八大建筑央企分红率均提升，中国建筑（601668）目前股息率已达5.5%。

地方国企：基建房建分化持续，战略及经济大省表现亮眼。1.股东支持驱动地方国企增长，积极推动新产业布局。地方国企沿自身产业链并购，培育新质生产力；2.区位赋能权重大，结构性基建优于房建。优质区位及政策倾斜地区四川路桥（600039）、新疆交建（002941）公司业绩稳健。从业务结构看，房建与基建领域表现分化。25年，安徽建工（600502）基建/房建分别新签订单同比+2.5%/?12.8%。房建业务为主业上海建工（600170）25年新签订单同比?35%；基建业务为主业隧道股份（600820）25年新签订单同比基本持平。

国际工程：海外业务占比持续提升，带动毛利率、现金流改善。25年，国际工程公司合计营收同比?6.2%，归母净利同比?14.8%。26Q1合计营收同比?12.0%，归母净利同比?28%。海外业务占比提升下综合毛利率持续提升。25年，平均海外营收占比达51.4%，同比+6.1pct。短期看，人民币持续升值，26Q2国际工程公司汇兑损失或继续拖累业绩，长期看，看好海外业务占比提升带动毛利率、现金流持续改善。

投资建议：1．洁净室板块重点推荐国内存储及先进制程受益标的柏诚股份（601133）/深桑达A（000032）；2．低估值、高股息防御品种，推荐中材国际（600970）/中国建筑（601668）/中石化炼化工程（HK2386）等。3．能源（850101）安全方面，关注煤化工（884281）及海上油气模块等投资机会，推荐利柏特（605167），关注博迈科（603727）。

风险提示：公司订单不及预期；项目推进放缓；基建投资不及预期。

**浙商证券（601878）本周观点**：

随着2025年及2026年1季报披露完毕，以申万建筑指数（399235）成分股为基准，计算得出2026Q1建筑板块上市公司营收同比-6.1%，归母净利润同比-15.1%，延续2025年全年营收同比-6.1%、归属净利润同比-23.4%的下行趋势，主要是因为房地产（881153）需求持续下行、国内基建投资放缓而新兴产业投资规模尚未起量等；但与2025Q4营收-7.4%、归属净利润-78%相比，单季度营收和利润下滑幅度环比有所收窄，或主要是得益于资产减值计提未明显增加。考虑到以央企为代表的头部企业1季度新签订单总额仍在下滑，未来全行业产值确认节奏或难以加快。

分行业看，对全行业营收影响最大的子行业是房建和基建，作为建筑业产值最大的两个子板块，下游业主资金周转较为紧张，相关产业链在手和新建项目的转化率有所下降，从而影响到收入和利润的确认。而子行业中，2025Q4-2026Q1收入和利润均保持同比正增长的是化学工程行业，主要是因为中国化学（601117）深耕大化工（850102）和国际工程业务，高端制造业和海外基建景气度相对较高；2025Q4-2026Q1利润保持同比正增长的是专业工程（884068）行业，里面贡献增量利润较大的企业有亚翔集成（603929）（2025Q4同比+128.43%、2026Q1同比+202.41%）、圣晖集成（603163）（2025Q4同比+46.12%、2026Q1同比+33.66%），得益于全球AI算力产业高速发展带动高端制造产能规模化扩张，叠加半导体（881121）行业需求回暖复苏，拉动洁净室工程需求稳步攀升；2026Q1营收继续下滑但盈利出现正增长的是装饰，考虑到近年来中小装饰企业出清较多，尽管需求仍较疲软，但行业内卷程度大大减轻，叠加坏账计提较为充分，头部企业的盈利能力开始修复。总体来说，建筑行业不同子板块景气差异较大，需求来自于房地产（881153）和公共基础设施的企业经营仍面临一定下滑压力，但供给侧出清已较为充分的公司（如装饰）已出现盈利能力修复的特征；需求来自于高端制造业的部分专业工程（884068）公司，产值和盈利处在上升通道；而需求来自于海外的公司虽然订单和产值在增加，但面临汇兑损失增加的风险。

优选行业景气上行、供给侧出清较多或者积极转型的公司。中东冲突推升国际原油价格，一方面带动替代能源（850101）及相关下游产品价格上行，另一方面也刺激煤化工（884281）、新能源（850101）、电力投资需求扩张，具备相关业务布局的企业将直接受益，建议关注在煤化工（884281）工程市占率领先的中国化学（601117），以及投资运营海外电力与煤炭（850105）贸易的北方国际（000065）。钢结构行业一方面面临高端制造业扩产带来的优质钢构件加工需求，另一方面在经历过去2-3年价格竞争与供给侧出清后，行业竞争逐步从低价内卷转向聚焦产品品质、交付能力与综合服务的价值竞争阶段，头部企业盈利出现拐点，建议关注积极布局智能化产线的鸿路钢构（002541）以及海外占比逐年提升的精工钢构（600496）。考虑到长期资金持续入市，低估值高股息标的配置价值亦有凸显，建议关注中国建筑（601668）、江河集团（601886）、中材国际（600970）、隧道股份（600820）、中国中铁（HK0390）、中国铁建（HK1186）等。此外，积极布局新产品和新产业的公司同样值得重视，建议关注金洲管道（002443）、华阳国际（002949）等。

风险提示：稳增长力度不及预期，专项债发行不及预期，经济增长不及预期。

行业新闻摘要：

1：六家省级上市设计院年报显示公路设计行业面临业绩承压、分化加剧与转型突围挑战。

2：专家解读国家数据领域国际合作，强调“四链协同”在培育数字出海（885840）服务集群中的重要性。

3：建筑装饰（881116）行业呈现“政策受益主线清晰、板块分化”态势，机构对未来发展持谨慎态度。

4：铁路建设在“五一”假期期间实现多项运输指标创历史新高（883911），彰显基础设施投资的活力。

5：全球绿色竞速和中国双碳使命推动石墨烯（885355）电采暖行业的革新，预示着采暖行业的未来趋势。

6：无锡算力装备产业园一期项目的开工标志着算力基础设施建设的加速推进。

7：宜常铁路湖南段首个承台浇筑完成，显示出铁路建设的快速进展。

8：全国铁路“五一”假期累计发送旅客1.59亿人次，反映出假期期间交通运输的繁忙景象。

9：城市更新（885991）政策的重磅发布，为建筑装饰（881116）行业提供了新的发展机遇和政策支持。

10：全国多地铁路工程建设持续推进，重点项目加速实施，进一步促进基础设施的完善与发展。

龙头公司动态：

1、中国建筑（601668）：1）中国建筑（601668）：公司将坚持“两优两重”市场策略，不断优化业务结构和市场布局。2）中国建筑（601668）：将持续加大科技创新力度。3）A股“万亿营收俱乐部”曝光。

2、中国能建（601868）：1）绿电概念延续强势 大唐发电（HK0991）3连板。2）算电协同加速落地 大唐发电（HK0991）涨近7% 中国能源建设（HK3996）涨超6%。3）异动！千亿市值龙头，直线涨停。

3、中国中铁（HK0390）：1）中国中铁（HK0390）截至4月末累计回购股份8994.03万股A股。

4、中国电建（601669）：1）中国电建（601669）总经理王小军与长春市市长顾刚会谈并见证战略合作协议签署。

5、中国交建（601800）：1）中国交建（601800）：公司将持续聚焦主业、提升盈利质效。2）中国交建（601800）：公司正处于业务转型阶段。3）中国交通建设（HK1800）：截至4月末累计回购4769.05万股A股。4）中国交通建设（HK1800）5月6日斥资1019.95万元回购146.47万股A股。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）