本周行情回顾：

2026年5月6日-2026年5月8日，上证指数（1A0001）涨1.65%，报4179.95点。创业板指（399006）涨3.24%，报3796.13点。深证成指（399001）涨3.02%，报15563.80点。造纸（881137）指数涨3.06%，跑赢上证指数（1A0001）1.41%。前五大上涨个股分别为松炀资源（603863）、安妮股份（002235）、青山纸业（600103）、荣晟环保（603165）、凯恩股份（002012）。

本周机构观点：

**国金证券（600109）本周观点**：

家居：短期有所承压，内销布局消费（883434）力改善+地产企稳，外销（885840）布局海外产能+自主品牌企业。内销方面，25/26Q1内销家居板块营收同比分别-7.30%/-15.35%，归母净利同比-7.72%/-232.52%。多数内销家居企业26Q1营收及利润均承压明显，是由于国补政策全面退出，叠加去年同期高基数等因素导致。外销（885840）方面，25H1/25Q2外销（885840）家居板块营收同比分别+11.58%/+6.56%，归母净利同比增长5.38%/0.09%。外销（885840）整体Q2在需求放缓叠加关税扰动的影响下，景气度环比有所下降，头部企业展现经营韧性，内部出现分化。展望后续，中长期等待地产端企稳及消费（883434）力回升，在这一过程中，相关企业分化将越发明显，头部大家居企业依托品类延申、渠道赋能管理深化、零售变革等举措，优势或将逐步在报表端显现。而外销（885840）方面，中国Q2家具出口总体景气度下行，关税影响逐步落地，后续亟待美国降息，或有望推动美国家具整体需求提振。技工贸一体化程度较高、海外产能布局领先、品牌化程度较高的企业优势或将越发明显。关注内销顾家家居（603816），慕思股份（001323），欧派家居（603833）等。外销（885840）匠心家居（301061），致欧科技（301376），恒林股份（603661），哈尔斯（002615）。

造纸（881137）包装：浆纸系大宗纸盈利承压、特种纸维持业绩韧性、废纸系盈利底部徘徊，一体化龙头将率先兑现盈利修复弹性。浆价预计在底部宽幅震荡，难大幅下行也难形成趋势性上涨；包装纸2026年新增产能投放节奏明显放缓叠加部分中小产能出清，供给压力边际改善，但下游需求修复仍偏弱。在浆价底部、涨价函逐步落地和资本开支节奏放缓背景下，预计纸企盈利温和修复，浆纸一体化龙头与高壁垒细分特纸有望率先兑现盈利修复弹性。关注太阳纸业（002078）、仙鹤股份（603733）、玖龙纸业（HK2689）、恒丰纸业（600356）等。

文娱个护：线上逐渐恢复投流&提质提效，线下基本盘稳固。节奏上25Q4和25H2受渠道调整、费用投放策略变化影响，部分公司主动优化渠道结构和投放节奏，较前三季度放缓；26Q1线下扩张与经营修复带动收入逐渐修复。盈利端Q4在平台策略调整与ROI压力叠加下利润短期承压，Q1通过电商提质控费+线下基本盘稳健+高毛利结构升级实现修复，利润弹性显著优于收入。建议关注登康口腔（001328）、百亚股份（003006）、晨光股份（603899）等。

潮玩宠物ai眼镜（886085）：潮玩高基数下多元破局，ai眼镜（886085）逐步迈入放量阶段，宠物食品（884280）格局优化拐点明确。1）潮玩：Q4整体行业增长放缓，但头部品牌在流量、IP孵化、渠道和用户复购上优势明显。泡泡玛特（HK9992）在跨品类与内容化延展上加速试水，布鲁可（HK0325）则以海外斜线推进，晨光股份（603899）26Q1九木杂物社表现亮眼。2）ai眼镜（886085）：新品密集期驱动下维持高增，赛道热度与竞争强度同步抬升。海外Meta（META）领跑、国内雷鸟等头部站稳份额，生态与供应链卡位成为竞争焦点；行业在高退货率与不可能三角的现实约束中加速迭代，政策补贴边际改善消费（883434）渗透。3）宠物食品（884280）：行业β向上的成长稀缺性仍相对突出，格局优化拐点明确。自主品牌在行业成长红利/自身策略优化驱动下表现靓丽、局部竞争有压力，外销（885840）成长性表现较优，前瞻海外产能布局，中期提份额优势有望逐步体现。建议关注泡泡玛特（HK9992）、布鲁可（HK0325）、康耐特光学（HK2276）、乖宝股份、中宠股份（002891）等。

两轮车（885974）&四轮非汽车：内销聚焦需求修复，外销（885840）关注东南亚市场爆发。25年整体在国补影响下，行业呈现显著“前高后低”节奏，26年开始Q1高基数压制同比，Q2起随渠道补库和以旧换新接续，增速有望逐季修复，预计全年呈“前低后高”走势。Q2起内销有望逐步修复：1）新国标出清：中小品牌加速退出，释放10-15%份额给头部；2）消费（883434）升级：产品ASP中枢上移，量增+价升双轮驱动；3）三轮车：新兴增量赛道（行业增速20%+）；外销（885840）方面，油改电+越南禁摩政策逐步落地，海外有望持续加速。关注雅迪控股（HK1585）、九号公司（689009）、爱玛科技（603529）、春风动力（603129）、涛涛车业（301345）等。

风险提示：地产竣工不及预期；原材料价格大幅上涨；下游需求不及预期导致提价不及预期；代工商大客户流失；关税大幅波动。

行业新闻摘要：

1：白卡纸与白板纸价差逐步收窄，两者相关性整体下滑。

2：政策明确产业发展方向，造纸（881137）业绩端已现改善。

3：纸浆市场因出口增加而消化过剩压力。

4：瓦楞纸商品报价动态显示价格上涨趋势。

5：供应需求边际略有改善，木片市场或现北稳南跌氛围。

6：需求端驱动方向偏空，可能略压制浆价运行区间。

7：部分纸厂上调瓦楞纸、箱板纸等纸种价格。

8：国产绒毛浆提速，纸尿裤市场价格更稳。

9：智能体破局，“轻工智造”迎来质变。

10：2026年瓦楞纸进出口数据分析提供了未来市场展望。

龙头公司动态：

1、仙鹤股份（603733）：1）西南证券（600369）：给予仙鹤股份（603733）增持评级。2）信达证券（601059）：给予仙鹤股份（603733）买入评级。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：