本周行情回顾：

2026年5月6日-2026年5月8日，上证指数（1A0001）涨1.65%，报4179.95点。创业板指（399006）涨3.24%，报3796.13点。深证成指（399001）涨3.02%，报15563.80点。证券指数涨0.60%，跑输上证指数（1A0001）1.05%。前五大上涨个股分别为天风证券（601162）、长江证券（000783）、东吴证券（601555）、第一创业（002797）、湘财股份（600095）。

本周机构观点：

**华泰证券（HK6886）本周观点**：

投资机会

投资机会方面证券>银行>保险。政治局会议提出“精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。券商业绩高增，43家上市券商26Q1扣非净利润同比+39%，各业务线全面增长，利息/经纪/投行/资管/投资同比增长89%/45%/33%/33%/17%；银行方面，一季度信贷数据延续对公强、零售弱格局。26Q1上市银行营收、净利润同比+7.6%、+3.0%，息差趋稳带动营收增速修复；保险方面，建议继续关注弹性和稳定性相对平衡标的。

子行业观点

1）证券：43家上市券商26Q1扣非净利润同比+39%，各业务线全面增长。股票市场交易保持高景气度，融资余额提升至2.7万亿以上，全A日成交额站稳2万亿元。看好交易活跃+业绩亮眼带来的估值修复机会。2）银行：一季度新增人民币贷款8.6万亿，同比少增1.18万亿，人民币贷款余额同比增速为5.7%，较25年末下降0.7pct。26Q1上市银行营收、净利润同比+7.6%、+3.0%，息差趋稳带动营收增速修复。3）保险：对保险板块持相对乐观态度，一季报靴子落地，应转向二季度可能存在的“资负共振”交易。

重点公司及动态

1）银行：推荐质优个股，如平安、南京、渝农。2）证券：推荐头部券商如中信AH、国泰海通（HK2611）AH、中金H；优质中小券商如东方AH。3）保险：推荐优质龙头。

风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

**中邮证券本周观点**：

投资要点

2026年一季报营收（19.78%）、净利润（17.57%）双增，印证行业景气度回升。头部券商规模优势凸显，TOP10券商营收占比大幅提升至66.71%，资源加速向头部集中。基本面指标为业绩变化提供支撑。SHIBOR3M（MMM）利率持续下行至1.42%-1.43%，宽松资金环境降低券商融资成本，利好资本中介与自营业务。股基成交额稳步抬升，4月30日单日成交额创阶段性新高，市场活跃度中枢上移直接增厚经纪业务收入。两融余额稳步增长，杠杆资金活跃，为券商带来稳定利息收入。债券市场高位回调与股债利差变化则带来挑战。中债财富指数滞涨回落，债市单边行情暂歇，考验券商固收自营策略调整能力；股债利差虽收窄但仍处高位，叠加10年期国债收益率下行，股票资产仍有吸引力。整体而言，一季度券商行业复苏韧性强劲，但结构分化与市场复杂性并存。头部券商凭借综合优势持续领跑，应对市场波动实现稳健发展能力优势明显。

行业基本面跟踪

本周（2026.4.24-2026.4.30）3个月期Shibor延续下行趋势，全周持平于1.42%-1.43%区间，较年初高点（1.60%）累计回落18bp，已逼近2020年疫情后最低水平（1.40%）

4月30日单日股基成交额强势冲高至32,378亿元，不仅创下阶段性新高，较前一交易日（31,012亿元）更是实现了+4.41%的环比大增。在五一长假前的最后一个交易日，市场一改往日“节前缩量过节”的惯例，主力资金不仅没有离场，反而大举抢跑，做多动能充沛。本周（4/27-4/30），沪深两市日均股基成交额30,937亿元，相较于上一周（4/20-4/24）30,683亿元亦稳步上移，说明当下的活跃度提升可能是源于资金共识。而回溯整个2月和3月，自3月中旬起，市场活跃度中枢亦显著抬升，进入4月后则稳稳站上30,000亿元的中枢平台，并在月末强势抬升。

4月30日两融余额27,152.08亿元，较2025年底（25,406.82亿元）增长1,745.26亿元，增幅6.87%；较2026年4月1日（26,097.79亿元）增长1,054.30亿元，单月增幅4.04%。2023年中以来两融余额从1.5万亿稳步抬升至2.7万亿，且占A股流通市值比重始终稳定在2.2%-2.6%区间（2026/4/30为2.51%）。两融交易额占A股交易额比重4月30日10.12%。

4月份的中债财富指数并未延续此前的单边逼空行情，而是呈现出典型的高位滞涨与回调特征。首先见顶回落，指数在4月22日触及历史性高点（252.5806）后，上攻动能迅速衰竭，随后一路震荡下探至月末的252.3296。其次动能转负，特别是在4月28日至30日的关键节点，指数连续三日收阴。这种“不涨反跌”现象，可能预示着市场转入修正期。?截至2026年4月30日，沪深债券成交额为26,376.26亿元。债市周度运行呈现显著的“冲高回落与阶梯式缩量”特征。成交额从2月底的3.2万亿周度日均高点，逐步下移，4月下旬已退坡至2.8万亿平台。

?截至2026年4月末，股债利差为5.01%，较3月末的5.34%略有收窄，高于2021年低点（2.5%~3%）、2017年中枢（3%~4%），低于2020年峰值（6.0%+）、2024年高点（6.5%+）。2026年以来利差呈“倒V型”：1月5.13%，2月5.19%，3月5.34%，4月5.01%，4月收窄主要受沪深300（399300）小幅反弹（股票预期收益率上升）影响，但未脱离高位区间。2026年4月末10年期国债收益率降至1.75%，创2026年以来新低，较2025年末（1.85%）下降10bp。

行情回顾

上周A股申万证券Ⅱ行业指数上涨1.14%%，沪深300（399300）指上涨0.44%%，证券Ⅱ指数跑赢沪深300（399300）指数0.70pct。券商板块（证券Ⅱ）相对1年前上涨4.19%?，远逊于沪深300（399300）指数27.34%的涨幅。

从行业排名来看，上周A股证券Ⅱ与31个申万一级行业比较，排名第12，稍强于非银金融板块。港股证券和经纪板块，与恒生综合行业指数中各指数相比较，排名第9，-0.996%,表现强于金融业整体。

风险提示：

后续成交无法持续维持高位，市场回调超预期。

行业新闻摘要：

1：私募管理人注销现象加剧，单日注销223家，涉及多种注销情形。

2：券商发债规模大幅增长，今年以来增长超过六成，成为行业“补血”的重要手段。

3：2025年券商投行面临重新洗牌，头部券商的高基数和高增长引发关注，部分券商业绩出现显著下滑。

4：外资券商业绩分化显著，高盛（GS）、摩根大通（JPM）等表现强劲，A股市场影响力持续提升。

5：机构投资者对二季度A股持乐观态度，近七成受访者看涨，配置意愿保持稳定。

6：私募策略整体表现良好，市场上部分策略取得显著收益，吸引了更多投资者关注。

7：券商一季度业绩波动较大，部分公司业绩明显下滑，反映出行业内部竞争加剧。

8：监管新规对券商公募业务的管理进行调整，旨在加强对高管兼任现象的管控。

9：券商行业整体集中度有望继续提升，多家券商积极布局AI战略，推动业务转型。

10：债券市场融资活跃，私募债受理审核正式启动，为多层次债券市场提供新的融资选择。

龙头公司动态：

1、中信证券（600030）：1）3998万元年薪！药明康德（603259）CEO登顶A股薪酬天花板。2）共建香港大宗商品生态圈，中信金融全面服务有色金属（1B0819）产业链。3）交银国际（HK3329）：上调中信证券（600030）目标价至32港元 维持“买入”。

2、国泰海通（HK2611）：1）3998万元年薪！药明康德（603259）CEO登顶A股薪酬天花板。2）国泰海通（HK2611）：拟议出售上海证券24.99%股权。3）两家公司年报难产遭立案 五粮液（000858）控股股东最高50亿元增持。4）中航证券：给予国泰海通（HK2611）买入评级。

3、华泰证券（HK6886）：1）华泰证券（HK6886）：“23华泰G9”将于5月11日付息。

4、中信建投（601066）：1）中信建投（601066）增设未来产业和政策研究院，武超则兼任院长。2）易方达基金减持中信建投证券（HK6066）91.2万股 每股作价约11.13港元。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有华富中证证券公司先锋策略ETF（516980）、证券ETF东财（159692）、浦银安盛中证证券公司30ETF（516730）、景顺长城中证全指证券公司ETF（159008）、博时证券公司ETF（159260）、天弘中证全指证券公司ETF（159841）