本周行情回顾：
2026年5月6日-2026年5月8日，上证指数（1A0001）涨1.65%，报4179.95点。创业板指（399006）涨3.24%，报3796.13点。深证成指（399001）涨3.02%，报15563.80点。生物制品（881142）指数涨0.84%，跑输上证指数（1A0001）0.8%。前五大上涨个股分别为欧林生物（688319）、*ST双成（002693）、华兰疫苗（301207）、诺思兰德、*ST四环（000518）。
本周机构观点：
**国泰海通（HK2611）证券本周观点**：
投资建议：维持“增持”评级。自免赛道目前正处于3.0时代爆发前夕，随着海内外下一代自免药物数据陆续读出，药物迭代路径与趋势将逐渐清晰。潜在大品种：CM512（IL-13/TSLP双抗，康诺亚（HK2162））、SHR-1139（IL-23p19/IL-36R双抗，恒瑞医药（HK1276））、CM336（CD3/BCMA双抗，康诺亚（HK2162））、GR1803（CD3/BCMA双抗，智翔金泰（688443））、Nomelcitinib（TYK2抑制剂，益方生物（688382））、奥布替尼（BTK抑制剂，诺诚健华（HK9969））、HSK47388（口服IL-23R抑制剂，海思科（002653））、ATG-201（CD3/CD19双抗，德琪医药（HK6996））、AK139（IL-4Rα/ST2双抗，康方生物（HK9926））、GB261（CD3/CD20双抗，亿腾嘉和（HK6998））、QX031N（TSLP/IL33双抗，荃信生物）、IBI3002（IL-4Rα/TSLP双抗，信达生物（HK1801））等。
自免赛道经历多次产业变革，目前正处于3.0时代爆发前夕
纵观全球自免药物的发展史，行业经历多次跨时代的变革。从1.0时代的TNF-α抑制剂到2.0时代的白介素类单抗，通路机制上的迭代实现了更广谱的适应症拓展与疗效的提升。产业目前正处于自免3.0时代爆发前夕，更多聚焦在新技术形式的拓展，有望突破2.0时代单抗药物的局限性，带来新的产业变革与投资机会。
自免1.0到2.0：从聚焦TNF-α，到通路机制上的百花齐放
从自免1.0时代到2.0时代，产业更多聚焦新通路与新靶点的发现。仅考虑MNC披露销售额的自免核心单品，2025年全球自免市场规模接近1500亿美金。其中，T细胞型通路单品市场份额占比较大，TH2与TH17型通路正迭代1.0时代TH1型通路，成为自免新风口。
自免2.0到3.0：打破传统单抗形态，开启技术路径多维度迭代
从自免2.0时代到3.0时代，产业更多聚焦在新技术形式的拓展。随着专利悬崖的临近，MNC正加速布局自免下一代产品。2026年我们预计将读出更多早期数据，有望形成自免领域的下一个产业风口。
（1）细胞因子双重/多重阻断抗体：辉瑞（PFE）、UCB、康诺亚（HK2162）、恒瑞医药（HK1276）等旗下相关产品已展示出优异的早期临床数据，有望在临床疗效、给药频率等维度做出差异化的优势。
（2）自免TCE疗法：2026Q1自免TCE赛道迎来多起重磅BD交易，MNC正加速布局该赛道，预计2026H2多款TCE产品将读出早期自免临床数据，有望形成行业共振。
（3）口服药物：拥有其极佳的给药便利性和患者依从性，目前重点开发的口服类产品有TYK2抑制剂、BTK抑制剂、靶向蛋白降解剂、抗体类靶点环肽/小分子以及PDE-4抑制剂等。
（4）小核酸药物：针对补体通路，小核酸药物是对单抗类药物的理想迭代选择。重点关注罗氏的CFBASO针对IgA肾病的III期数据。
风险提示。研发不及预期风险，商业化不及预期风险等。
行业新闻摘要：
1：全球首个 PROTAC 疗法获批上市，标志着生物制品（881142）领域新的治疗创新。
2：汉坦病毒人传人毒株潜伏期长达6周，世卫组织表示不会出现全球大暴发，强调公共卫生安全。
3：汉坦病毒确诊病例上升，专家预测疫情可控，相关检测工具正在协助调查。
4：九价HPV疫苗接种政策推出，旨在提高民众健康水平并降低相关疾病发生率。
5：浙江发布全国首个生物药专利指引，以支撑生物制药行业的高质量发展。
6：阿根廷向多国提供汉坦病毒检测试剂，助力国际公共卫生应急响应。
7：脂肪细胞通过释放Wnt5信号分子助长肿瘤进展，揭示癌症微环境的新机制。
8：癫痫新药获 CDE 拟突破性疗法，发作频率减少91%，为患者带来新的希望。
9：研究团队发现代谢酶SCD1在细胞免疫中发挥关键作用，推动生物制品（881142）研发。
10：全球生物医药市场展现出创新药（886015）品的高速增长趋势，行业前景乐观。
龙头公司动态：
1、上海莱士（002252）：1）上海莱士（002252）：截至4月30日公司股东总户数为114671户。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-04-16 | -0.15% | 0.70% |
| 2026-04-17 | -1.15% | -0.10% |
| 2026-04-20 | -1.46% | 0.76% |
| 2026-04-21 | -1.14% | 0.07% |
| 2026-04-22 | 0.49% | 0.52% |
| 2026-04-23 | -2.00% | -0.32% |
| 2026-04-24 | -0.70% | -0.33% |
| 2026-04-27 | -0.28% | 0.16% |
| 2026-04-28 | -0.71% | -0.19% |
| 2026-04-29 | -0.91% | 0.71% |
| 2026-04-30 | -0.59% | 0.11% |
| 2026-05-06 | -1.41% | 1.17% |
| 2026-05-07 | 0.20% | 0.48% |
| 2026-05-08 | 0.42% | -0.00% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 61.55 |
| 2024-12-31 | 58.55 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 荣昌生物（688331） | -4.18% | -12.43% | 166.51% |
| 三生国健（688336） | -1.97% | -17.21% | 155.34% |
| 上海莱士（002252） | 2.16% | -2.57% | -15.98% |
| 智飞生物（300122） | 2.11% | -3.01% | -20.91% |
| 君实生物（688180） | -2.53% | 0.33% | 34.06% |
| 甘李药业（603087） | 2.19% | -6.46% | 19.71% |
| 长春高新（000661） | 1.95% | -0.24% | -3.96% |
| 天坛生物（600161） | 0.63% | -4.59% | -24.51% |
| 华兰生物（002007） | 0.83% | -2.74% | -7.68% |
| 诺诚健华（HK9969） | -1.13% | -13.49% | 28.85% |
| 特宝生物（688278） | -1.87% | -11.74% | -22.36% |
| 康弘药业（002773） | -1.62% | -15.19% | -7.06% |
| 沃森生物（300142） | 2.69% | 3.65% | 29.61% |
| 禾元生物（688765） | 5.36% | -13.12% | -34.07% |
| 万泽股份（000534） | -0.33% | 0.18% | 146.56% |
| 神州细胞（688520） | 2.70% | -0.59% | 14.76% |
| 辽宁成大（600739） | 0.50% | 4.91% | 16.12% |
| 通化东宝（600867） | -1.52% | -8.92% | 26.78% |
| 康泰生物（300601） | 3.05% | 1.68% | 3.71% |
| 迈威生物（688062） | -1.60% | -9.22% | 71.09% |
行业相关的ETF有招商中证疫苗与生物技术ETF（561920）、嘉实中证疫苗与生物技术ETF（562860）、华安国证生物医药ETF（159508）、汇添富国证生物医药ETF（159839）、天弘国证生物医药ETF（159859）、国泰国证疫苗与生物科技ETF（159643）
