本周行情回顾：

2026年5月6日-2026年5月8日，上证指数（1A0001）涨1.65%，报4179.95点。创业板指（399006）涨3.24%，报3796.13点。深证成指（399001）涨3.02%，报15563.80点。专用设备（881118）指数涨3.38%，跑赢上证指数（1A0001）1.73%。前五大上涨个股分别为泰坦股份（003036）、南兴股份（002757）、巨轮智能（002031）、海昌智能（300720）、华兴源创（688001）。

本周机构观点：

**野村东方国际证券本周观点**：

工程机械行业2025年报和2026年一季度财报总结

财报总结说明

我们基于申万机械行业分类的两个三级行业：工程机械（881268）整机（主机板块）和工程机械（881268）器件（零部件板块）的2025年全年及2026年一季度主要财务数据，结合部分龙头企业报表信息进行分析。行业数据分析部分默认采用整体法。

2026年主机和零部件板块的营收和净利润均有望维持正增长

主机和零部件板块在2025年分别实现9.6%和20.6%的营收增速，15.1%和9.6%的归母净利增速。当前国内市场格局稳定，企业发力海外市场寻求增量，我们预计行业保持温和复苏，能够在更长的时间周期（883436）里维持较为平稳的增长。我们预计在2026年，主机和零部件板块均有望维持收入和利润的正增长。

2026年Q1将是主机板块年内利润率低点；零部件板块利润率仍有小幅下行可能

利润率方面，由于2025年中以来美元等货币汇率的波动，2025年Q4及2026年Q1行业受汇兑损失影响较大。但从全年体量来看，Q1的汇兑影响相对较小，我们认为一季度大概率是主机板块年内的利润率低点，全年利润率仍将维持小幅上行趋势。与之相比，考虑到主机企业持续向上传导的降本需求，我们预计零部件板块全年利润率或继续小幅下行。

主机板块经营质量改善更明显，行业良性增长

主机和零部件板块在2025年均实现了存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率的改善。主机板块的经营性现金流改善尤为突出，结合行业龙头（883917）为按揭及融资租赁客户的担保金额不断改善的事实，行业良性增长，这也是本轮行业上行周期（883436）有望持续更长时间的一个重要支点。

相比之下，零部件板块经营性现金流指标改善较弱，主要原因仍是主机厂出海（885840）带来的正面效应以及零部件企业在产业链定价权相对薄弱。

全球化趋势加速，短期汇兑波动不是判断投资价值的核心要点

主机板块的海外收入占比从2021年的17.8%上升至2025年的52.3%，同期器件板块的海外收入占比从9.5%上升至14.9%；且主机和零部件板块海外业务毛利率分别比国内高9.0和12.9pp。工程机械（881268）行业全球化趋势加速，有助于收入和利润率的同步提升。同时，考虑到官方稳定人民币汇率的态度，全年来看，汇兑损失影响不会像一季度这么剧烈。展望未来，汇率影响是全球化企业不可避免的，不应以此作为判断公司和行业投资价值的核心要点。

新能源产品在2026年往后仍将维持高速增长

2025年，各主机厂新能源（850101）产品普遍高速增长。我们认为，新能源（850101）产品是工程机械（881268）行业最重要的增长方向。一方面，在2026年燃油价格上升的背景下，其全生命周期（883436）成本优势会不断加强；另一方面，相比于传统燃油设备，电动化设备天然易于结合智能化，尤其在露天矿山等封闭和半封闭场景，以集群智慧管理系统和无人驾驶（885736）为特点的工程机械（881268）将得到快速发展。在2026年，主机厂新能源（850101）产品收入将继续保持高速增长。

投资建议

基于行业2025年年报和2026年一季报的信息总结，我们认为，国内工程机械（881268）行业仍处于温和复苏的过程中，同时，行业在全球化、新能源（850101）化的方向上发展迅猛；而拖累2026Q1业绩的汇兑损失并非行业的长期关注重点。因此，我们看好行业2026年的持续增长，推荐三一重工（HK6031）600031.SH，增持）、徐工机械（000425）000425.SZ，增持）、恒立液压（601100）（601100.SH，增持），建议关注中联重科（HK1157）、柳工（000528）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、艾迪精密（603638）。主要下行风险：全球及地区竞争格局变化；研发能力不及预期；国内外下游需求不及预期；全球运营环境复杂及地缘政治风险；原材料价格波动；汇率波动风险。

行业新闻摘要：

1：招标估算额超6亿，河北一国企购置572辆新能源（850101）环卫车。

2：美国智库报告显示，中国在全球先进产业中占据主导地位。

3：2026年全球机械设备行业市场规模、领先企业国内外市场份额及排名分析。

4：中国林业（884004）机械协会注入行业新动力，推动行业发展。

5：中国—波黑智慧农业（000816）技术与装备“一带一路（885494）”联合实验室揭牌，促进技术交流。

6：达州市达川区深耕农机（885706）工业，智造赋能聚链成势。

7：特种设备行业现状与发展趋势分析，展望未来市场。

8：内外需双轮驱动，我国挖掘机行业复苏迈入新阶段。

9：农业机械行业现状与发展趋势分析，为行业发展提供参考。

10：申报仅4天企业已超1800家，2026国际农机（885706）展再创同期新高，展现行业活力。

龙头公司动态：

1、杰瑞股份（002353）：1）杰瑞股份（002353）：截至4月30日公司股东总户数为46973户。

2、芯碁微装（688630）：1）芯碁微装（688630）董事长程卓：公司毛利率存在持续改善空间。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有嘉实上证科创板工业机械ETF（588850）、易方达中证工程机械主题ETF（159138）、华夏中证工程机械主题ETF（515970）、华夏中证智选1000成长创新策略ETF（562520）、易方达中证500质量成长ETF（159606）、鹏扬中证500质量成长ETF（560500）