警钟已经敲响！洽洽、三只松鼠（300783）、良品铺子（603719）等传统零食巨头去年的业绩报告全线溃败，利润暴跌、亏损扩大，传统零食品牌的好日子到头了？

另一边，量贩零食双寡头狂飙突进，营收增速直冲50%+，用极致效率彻底改写行业规则。

一场没有硝烟的零食行业大战，已经全面爆发。面对量贩零食的冲击，传统零食品牌还能怎么活？

看懂趋势才能少踩坑，点赞关注，本期内容带你深挖零食赛道底层商业真相。

出品丨搜狐财经

作者丨柴鑫洋

编辑丨李文贤

我们先来看一组令人唏嘘的数据。

洽洽食品（002557）和三只松鼠（300783）的净利润暴跌超六成；良品铺子（603719）亏损1.48亿元，同比亏损扩大超两倍。来伊份（603777）亏损扩大到1.6亿，同比下降113%。甘源食品（002991）净利润下降超四成...

在这片愁云惨淡中，曾经以“黑马”姿态搅动行业的盐津铺子（002847），虽然勉强守住了营利双增的体面，但其增速是上市以来的最低增长纪录。

过去，零食企业只要搭好层层经销商这张网，把货铺满大小超市的货架，再配合线上流量的猛砸，就能让顾客心甘情愿地为“大牌子”多掏几块钱。

可如今，游戏（881275）规则彻底变了——量贩店绕过中间商，直接杀到了地板价；而线上获客的成本越来越高，流量的红利也早已见底。在真金白银的“省钱”面前，消费（883434）者对品牌的忠诚度比想象中脆弱得多，那张曾经无往不利的“品牌溢价”王牌，好像突然就不灵了。

而与此同时，另一片战场上却是烈火烹油的景象。

鸣鸣很忙（HK1768）与万辰集团（300972）构筑起了一道断层领先的“双寡头”风景线，五六百亿的营收体量配合高达百分之五六十的增速。

量贩零食的底层逻辑极其锋利：它绕开了所有中间商，用极致的低毛利换取极速的高周转，用海量门店编织起一张庞大的零售毛细血管。

这不再是简单的价格战，而是一场通过缩短供应链条来实现降维打击的“效率革命”。

为应对这场大变局，三只松鼠（300783）和来伊份（603777）都把线下突围的希望押注在了“社区型生活店”和“会员店”这类新业态上，试图用更具服务属性和私域粘性的场景，构筑起抵御量贩店低价洪水的堤坝。

而许多的品牌则选择了“打不过就加入”的路径，盐津铺子（002847）早早入局，洽洽、劲仔食品（003000）、有友食品（603697）等，纷纷向零食量贩渠道递出了橄榄枝。

这个曾经被指责扰乱价格体系的“变量”，用短短几年时间完成了一场精妙的身份置换，彻底变成了行业赖以生存的“基建”。

传统零食巨头的迷茫与挣扎，本质上是一张旧地图在新航道上必然遭遇的迷航。虽然阵痛难忍，但换一种活法的序幕，或许才刚刚拉开。

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