2026年5月8日，中邮证券发布了一篇银行行业（160418）的研究报告，报告指出，预计社融同比小幅少增。
报告具体内容如下：
投资要点： （1）预计4月新增信贷整体低于预期：预计4月新增人民币贷款（信贷口径）约500-1000亿元，相较上年同比少增。4月冲票明显，预计新增实体人民币贷款（社融口径）约0-500亿元。
（2）信贷投放整体偏弱，对公仍为主要支撑：4月企业经营状况指数再度下行、高频经济活动指数持平上月、维持高位。综合4月作为信贷传统小月、3月银行“开门红”收官“透支”部分信贷需求，并结合票据利率走势来看，预计4月对公贷款投放强度同比偏弱，但对公贷款或仍为4月信贷投放主要支撑；考虑当前居民收入与就业预期暂未出现实质性改善。综合来看，本月居民短期贷款整体或继续处于承压状态；从房地产（881153）市场表现来看，根据克而瑞监测数据，2026年4月全国重点50城市新建商品住宅成交面积环比小幅下降7%、同比减少2%，全国重点20城市二手房成交面积环比微跌1%，同比增长17%，春节后房地产（881153）销售的传统旺季仍在延续。从汽车消费（883434）上看，根据乘联分会数据，4月份全月乘用车（884099）终端销量预计142万辆、环比小幅回落13.8%，整体符合季节性销售规律。整体来看，地产销售火热推动下，预计4月中长期消费（883434）贷款或边际小幅改善。
（3）预计4月新增社融约1.14万亿元：参考银行对实体的信贷投放（剔除票据贴现、银行对非银贷款以及境外人民币贷款）历史数据以及相关市场活跃情况，同时考虑非银机构对实体的信贷投放，预计社融口径新增人民币贷款在0-500亿元，同比小幅少增；预计未贴现票据减少2500亿元左右；政府债券和企业债券合计净融资约13100亿元；IPO和再融资合计约700亿元；信托贷款、委托贷款和外币贷款或小幅负增，合计约-200亿元，其他项基本持平历史数据。
投资建议：
从披露财务报告看，受益于定存大量到期重定价，部分银行息差改善或较为明显，同时受益于新型政策性金融工具等工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善，部分区域地方城农商银行规模增速维持高位。
投资方向上：一是建议继续关注存款到期量较大、息差有望持续超预期改善相关标的：重庆银行（HK1963）、招商银行（HK3968）。二是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行（884251）：江苏银行（600919）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（HK3866）等。三是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：建设银行（HK0939）、平安银行（000001）。
风险提示：
存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
