在数字经济（885976）迭代升级的浪潮中，传统通信业务增长动能持续减弱，三大运营商正面临营收增速放缓、传统增长逻辑失效的发展困境。当流量经营的增长空间触及天花板，Token（词元）作为智能经济时代的新计价单元，逐渐成为运营商集体转型的核心抓手。
Token经营，能否让运营商摆脱管道化的宿命？答案仍然在接下来的行动中。如果只是套用流量经营时代的思维逻辑，仍然难免边缘结局；但如果能借助算电协同、服务入口、信任优势前瞻卡位，向上游进发、向市场扎根，运营商完全有可能在下一代智能经济中找到属于自己的位置。
● 本报记者 杨洁
一场没有退路的集体转型
2026年一季度，三大运营商交出了一份承压的成绩单：中国移动（HK0941）归母净利润同比下降4.21%，中国电信（HK0728）归母净利润下降17.08%，中国联通（HK0762）归母净利润下降17.99%。
此前，三家披露的2025年年报显示出营收增长也集体失速。中国移动（HK0941）2025年营收10501.87亿元，同比增长0.91%；中国电信（HK0728）2025年营收5239.25亿元，同比增长0.07%；中国联通（HK0762）2025年营收3922.23亿元，同比增长0.68%。三大运营商的年收入增速全部跌至1%以内，这是近年来三大运营商营收增速最低的一年，行业彻底告别了规模扩张时代。
这揭示了一个残酷的现实：三大运营商的传统增长逻辑已经失效。以中国移动（HK0941）为例，其移动业务用户数已经达到10.05亿户，触及增长天花板，5G（885556）带来的消费（883434）增长也遇到瓶颈，再加上行业竞争“内卷”，移动用户ARPU（每用户平均收入）已出现下降，2025年移动ARPU为46.8元，同比下降3.5%。
互联网流量仍然在增长，但越来越难转化成收入和价值贡献。工信部统计数据显示，2025年，我国移动互联网（160636）流量保持较快增长，月户均流量（DOU）持续攀升，但电信业移动数据流量业务收入出现下滑。公报显示，2025年，我国移动互联网（160636）接入流量达3958亿GB，比上年增长17.3%。全年移动互联网（160636）月户均流量（DOU）达20.74GB/户·月，比上年增长14.1%。但移动数据流量业务收入出现下滑，2025年，我国电信业完成移动数据流量业务收入6097亿元，比上年下降3.1%。
三大运营商因此将目光转向了智能经济的关键词——Token，这也成为三大运营商近期诸多转型动作的核心主题。2025年底以来，以“养龙虾”为代表的智能体应用大爆发，推动Token消耗量指数级增长。国家数据局局长刘烈宏披露，截至2026年3月，我国日均Token调用量突破140万亿，较2024年初的1000亿增长超千倍。
算力投资已经成为运营商近年来资本开支的重要内容，且仍然在不断攀升，当传统业务失速，如何围绕Token找到新的价值增长点，这已经不是一道“要不要选”的选择题，而是一道关于生存的“怎么做”的必答题。
从战略口号到市场实践
记者注意到，近期，三大运营商已经逐渐将Token经营的战略构想推向市场落地。在中国移动（HK0941），北京移动、江苏移动、广东移动、山东移动等省（市）公司已经纷纷推出Token套餐，北京移动向个人用户推出的算力Token套餐包括，以5.99元的算力次包和24.99元的月包（含1000万Tokens），目标将AI算力打造成普惠产品，让算力消费（883434）如同流量消费（883434）一样，成为用户数字生活的标配。
在中国联通（HK0762），湖北联通也于4月底推出AI算力套餐，分为Token Plan、Coding Plan及融合套餐三类，其中Token Plan可选600万Tokens、1200万Tokens、1800万Tokens三档，Coding Plan包含1.8万次请求及9万次请求两档，融合套餐则整合手机通信、千兆宽带、AI算力、AI云桌面等产品。
中国电信（HK0728）虽然没有上线面向个人用户的Token套餐，但在近日召开的第九届数字中国建设峰会智能云生态大会上，中国电信（HK0728）发布了一站式Token服务平台，覆盖Token的规模生产、调度分发、价值变现全链条。中国电信（HK0728）董事长柯瑞文在会上强调，智能云体系就是Token经营体系，中国电信（HK0728）将以智能云体系为依托，推动实现Token的高效生产、分发与应用。
不过，运营商在探索Token套餐过程中，如何避免重复过去流量时代套餐的老路，也需要进一步观察。有业内人士表示担忧，Token经济的核心是模型能力，目前很多运营商推出的Token套餐提供调用的主要是DeepSeek第三方模型，Token经营如果只是把过去流量时代的单位GB换成了Token，那么依然很难摆脱“管道”的困境，运营商仍然需要在智能经济时代进行更彻底的创新变革，才能迎来真正的价值重塑。
从算力提供者到价值定义者
要摆脱过去“管道化”的宿命，运营商必须向上游价值链进发，掌握智能经济时代的定价权和入口。从目前运营商的最新表态来看，已有一些破局思路。
运营商正致力于抢占智能经济时代的服务新入口。5月8日，中国移动（HK0941）召开2026移动云大会，中国移动（HK0941）董事长陈忠岳称，中国移动（HK0941）将创新拓展平台型服务，升级移动模型服务平台（MoMA），提供从算力集群到模型定制的全方位服务；创新拓展生产性服务，大力实施工业互联网（885783）创新发展工程，锻强安全可信、专属定制的一体化解决方案；创新拓展生活性服务，升级中国移动（HK0941）APP和云盘、云手机、云电脑等服务入口，推出移动版智能体框架（MobileClaw），推广数智文化、数智电商、具身智能等应用。
更值得关注的是AI-eSIM产品的发布，当前，融合了AI大模型能力的智能终端层出不穷，在未来万智智联时代，运营商希望将其打造为Token经济的新入口。中国移动（HK0941）介绍，每一台终端均可拥有可信的数字身份，同时通过芯片层创新极大降低功耗和重量，满足极限场景使用要求，通过内置模型能力，eSIM一键升级为AI入口，终端设备实现自主思考、即时响应。中国移动（HK0941）副总经理陈怀达表示，AI-eSIM可应用于智能玩具、智能家电、智能眼镜、无人机（885564）、机器人等众多场景，能够实现AI终端“开机即联网、联网即智能”。
此外，在Token经济初期混沌阶段，中国移动（HK0941）、中国电信（HK0728）等运营商也在牵头组建Token生态联盟，覆盖Token产业链的生产、分发等关键环节，目标实现更高效供给、更优质流转，以协同打破“各自为战”。
