在价格上涨的背景下，风电（885641）上游整体迎来丰收年，下游却是另一幅场景。
风电（885641）行业价格战在2025年迎来阶段性拐点。陆上风电（885641）机组加权平均中标价格从年初的1422元/kW回升至9月的1593元/kW，涨幅约12%，主流机型价格已全部高于最低成本价，“低价抢单”现象显著减少。
然而从财报来看，2025年风电（885641）产业链整体呈现上游强、中游分化、下游承压的格局。此外，由于海外业务毛利率显著高于国内，国内风电零部件（884308）整机商都在积极出海（885840），海外业务成为风电（885641）产业链业绩亮点。
一位业内人士告诉《华夏时报》记者，2025年国内风机企业海外业绩增速整体都比较高，2026年增速应该也不错，大家都在往海外走。
分化严重
在装机高增与价格回升驱动下，风电（885641）产业链盈利重心向上游零部件集中。具体来看，轴承企业新强联（300850）业绩增幅最大。2025年，公司实现营业收入46.28亿元，同比增长57.11%；净利润8.18亿元，同比增长1151.44%；扣非净利润7.12亿元，同比增长377.56%。
公司董秘办工作人员向记者表示，公司核心产品采用“以销定产”模式，2025年受到政策及行业景气度影响，公司订单量增长直接带动营收提升，推动公司业绩向好。
其他零部件企业中，海力风电（301155）、吉鑫科技（601218）、恒润股份（603985）、天能重工（300569）、大金重工（002487）、飞沃科技（301232）、中材科技（002080）2025年净利润涨幅均超过100%，同花顺（300033）爱问财统计显示，26家零部件企业中有5家业绩下滑，其中天顺风能（002531）和威力传动（300904）出现亏损，净利润分别为-2.36亿元和-9376.79万元。
天顺风能（002531）表示，2025年亏损主要原因在于计提资产减值损失约3.2亿元。其中，存货跌价损失及合同履约成本减值损失4715.26万元，长期股权投资减值损失1.02亿元，固定资产减值损失1.59亿元。
记者了解到，由于陆上风电（885641）行业市场竞争相对激烈，整体盈利承压，而海上风电（885641）具有风资源佳、消纳好、发展空间更加广阔的优势，公司目前实施“陆转海”战略，2025年对关停的陆上工厂做了减值计提，2026年一季度，公司陆上风电（885641）装备板块关停6家工厂。
不同于零部件企业大部分业绩增长的情况，整机制造商分化较为严重。六家整机商有2家业绩增长，4家业绩下滑。其中，明阳智能（601615）净利润增幅最大，同比增长90.65%，金风科技（HK2208）净利润最多，达到27.74亿元，电气风电（688660）和中船科技（600072）则分别亏损9.89亿元和33.87亿元。
风机企业业绩分化与低价订单有关。2024年风机价格战至低谷，整机价格（不含塔筒）一度跌破1000元/kW，大量订单在2025年集中交付，导致低价订单越多，业绩越差。此外，由于海外业务毛利高于国内，因此海外业务占比高也可以抵消低价订单对业绩的影响。
下游开发端则主要受到电价市场化改革影响，2025年新能源（850101）上网电价市场化改革全面推进，风电（885641）增量项目上网电价显著下降。2025年，龙源电力（HK0916）风电（885641）营收259.95亿元，同比下降9.6%；节能风电（601016）平均电价0.372元/kWh，同比下降12.09%，直接导致利润腰斩。
出海亮眼
进入2026年，情况又有了新变化。由于2025年上半年风电（885641）行业有抢装潮，对比来看，2026年一季度零部件企业业绩表现较2025年逊色。26家风电零部件（884308）企业中，有13家业绩上涨。
其中出海（885840）企业业绩表现亮眼。具体来看，2026年一季度，振江股份（603507）净利润同比增长1249.12%；大金重工（002487）净利润增长88.19%；中际联合（605305）净利润增长30.74%；德力佳（603092）净利润增长48.91%；天顺风能（002531）净利润增长16.16%。
中际联合（605305）表示，公司2026年一季度营业收入增长，主要是因为2025年以来行业需求较快速增长，相关项目的施工进度相对较快，公司相关产品发货及安装持续增长。2026年一季度在公司营业收入中，外销收入约占公司总营业收入近54%。
天顺风能（002531）工作人员告诉记者，公司出海（885840）主要是两个方向，一个是产品出海（885840），把国内的单管桩、导管架销售到海外去，一个是产能出海（885840），目前公司在德国有一个海工基地处于建设阶段。
一位业内人士向记者透露，海外市场的需求在恢复，在地缘冲突影响下，欧洲对于能源（850101）安全性的重视在逐步提升，以前欧洲发展风电（885641）更多从环保角度考虑，现在更多是从能源（850101）安全和国家安全角度考虑，为中国企业提供契机。
不过现实的情况是，中国风电（885641）企业进入欧洲市场并不是一件容易的事情。天顺风能（002531）工作人员告诉记者，公司所属大型装备制造领域，欧洲缺产能且不愿加大相关产业投资。此外，单管桩重量在1000吨到3000吨左右，需依托码头港口资源，存在资源壁垒，扩产难度大。多个因素叠加下，公司出海（885840）有一定优势。
风机企业也在积极出海（885840）。运达股份（300772）在调研中表示，公司已在中东、亚洲、欧洲、南美洲等多个区域获取项目订单，是中东最大的IPP风电（885641）项目（1.8GW的沙特四轮风电（885641）项目）的整机供应商。未来，公司还将积极拓展非洲等新兴市场。
和零部件企业一样，整机商同样不止于产品出海（885840），也在布局产能出海（885840）。金风科技（HK2208）、远景能源（850101）、明阳智能（601615）等多家主要整机商都已在海外建厂或推进建厂计划。金风科技（HK2208）透露，公司正布局南美、欧洲、亚洲属地化供应链和属地制造中心。
