2026年5月13日，东莞证券发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，业绩及盈利能力均有所提升。

报告具体内容如下：

投资要点： 基础化工（850102）板块的业绩及盈利能力均有所提升。2026Q1基础化工（850102）板块营业收入为6018.3亿元，同比增长10.0%；归母净利润为388.9亿元，同比增长14.2%。盈利能力方面，2026Q1基础化工（850102）板块毛利率为17.1%，同比提升0.5个百分点；净利率为6.9%，同比提升0.4个百分点。综合来看，基础化工（850102）板块的业绩及盈利能力均有所提升。 “反内卷”助力聚酯瓶片价差修复。2026Q1塑料板块营业收入为662.2亿元，同比增长9.5%；归母净利润为29.3亿元，同比增长32.5%。在“反内卷”背景下，聚酯瓶片价差有所修复，聚酯瓶片生产企业利润提升。盈利能力方面，塑料板块毛利率为14.6%，同比提升0.8个百分点；净利率为4.3%，同比提升0.8个百分点。
高油价下，石化替代工艺优势显现。2026Q1化学原料（881108）板块营业收入为1234.9亿元，同比增长3.2%；归母净利润为79.9亿元，同比增长7.1%。一季度中东地缘冲突推升油价，煤制烯烃、乙烷裂解制乙烯等石油化工（850102）替代工艺的优势显现，相关企业宝丰能源（600989）、卫星化学（002648）的利润大幅增长。盈利能力方面，化学原料（881108）板块毛利率为16.3%，同比下降0.2个百分点；净利率为6.6%，同比提升0.3个百分点。
2026Q1基础化工（850102）重仓比例明显提升。截至2026Q1，基金对申万基础化工（850102）行业重仓持股的总市值为1046.3亿元，占基金全部重仓持股总市值的比例环比提升1个百分点至2.8%，基础化工（850102）的重仓比例明显提升。截至2026Q1，基金对申万基础化工（850102）行业重仓的前三家公司为万华化学（600309）、盐湖股份（000792）、华鲁恒升（600426），持股市值分别为141.6亿元、118.3亿元、91.1亿元，占基金对申万基础化工（850102）行业重仓持股总市值（1046.3亿元）的比例分别为13.5%、11.3%、8.7%。
投资策略：维持板块“超配”评级。在“反内卷”持续深化的背景下，部分细分板块对产品进行提价，化工（850102）行业总体利润明显提升，2026Q1规模以上化学原料（881108）和化学制品（881109）制造业利润总额同比大增54.5%。另外，2025年，中国化学原料（881108）及化学制品（881109）制造业固定资产投资累计完成额经历了连续多月同比下降，投资热情下降或将有助于化工（850102）行业过剩产能出清。展望未来，在当前复杂国内外形势下，基于对我国化工（850102）产业供需情况及边际变化等综合考虑，建议关注磷肥及磷化工（884027）企业兴发集团（600141）
（600141）、川恒股份（002895）
（002895）、湖北宜化（000422）
（000422）。
风险提示：能源（850101）价格波动风险；汇率波动的风险；经济发展不及预期；安全经营的风险等。

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