全球首个宝可梦藏卡代币化基金完成募资，卡牌经济分化加剧

新快报讯 记者张晓菡报道 另类投资市场迎来历史性一刻。近日，港股上市公司迷策略（HK2440）公告，其推出的全球首个宝可梦藏卡代币化基金成功完成资本募资，相关代币获超额认购。记者注意到，近年来，稀有卡牌屡现成交高价，持续刷新“卡片经济”的市场认知，该基金所锚定的收藏卡过去两年间价格也上涨了14倍。但热度背后，市场分化、估值泡沫等问题仍不容忽视。

仅供专业投资者认购

3月2日，迷策略（HK2440）推出了全球首个宝可梦藏卡代币化基金Trading Card Fund I (Pikachu With Grey Felt Hat) LPF，并通过持牌另类资产数字投资平台EVIDENT分销，仅供专业投资者认购。

该基金专注投资PSA评级10分的“戴灰色毛毡帽的皮卡丘”收藏卡（下称“毛毡帽皮卡丘”），目标是收购市场上合共约25%的此类卡牌。此卡牌为宝可梦公司与阿姆斯特丹梵高美术馆联名作品。

尽管不对散户开放，但这一新模式仍引发了市场关注。基金推出后的两个交易日，迷策略（HK2440）股价分别大涨24.29%和17.82%。

本次该基金相关代币获超额认购的现象，或与底层资产“毛毡帽皮卡丘”卡牌价格持续上涨所带来的市场情绪有关。盖高卡牌数据显示，PSA10评级的该卡牌2024年5月13日价格在1387.53元；今年1月1日上涨至约1.03万元；截至5月13日，最新价格约2.17万元。也就是说，其价格两年间累计上涨约1460%，年内亦上涨约110%。

在资深宝可梦卡牌玩家小杰（化名）看来，卡牌能够升值并走向金融化是多重因素共同推动的结果。“宝可梦本身就是全球顶级IP之一，成年粉丝群体有能力为情怀买单。”小杰向记者表示，宝可梦卡牌有稳定的玩家群体，“毛毡帽皮卡丘”发行量有限且已绝版，有人愿意收藏，其中获得PSA10评级的更是稀缺，多重因素推高了价格。

他进一步指出，宝可梦卡牌市场发展较早，交易评级体系相对成熟，在竞技与收藏需求之外，也吸引了部分投资客入场，但卡牌投资在需求判断、真伪鉴别、评级理解和保存管理等方面也有一定认知门槛。“市面上假卡很多，PSA10和PSA9的价格差距也很大，不懂行情的人自己买卡很容易踩坑。”小杰认为，基金化运作模式在一定程度上降低了圈外人参与卡牌投资的门槛。

卡牌资产金融化尝试持续推进

近年来，稀有卡牌二级市场频频拍出天价。今年2月，一张PSA10评级的“皮卡丘插画家”稀有宝可梦卡牌被拍出1649.2万美元，刷新全球交易卡拍卖纪录。该卡全球仅发行39张，且仅此一张获得PSA10评级。卡牌市场追踪平台Card Ladder数据显示，2004年至2025年，宝可梦卡牌累计回报率超3000%，远超同期标普500（SPX）指数的涨幅。

而除宝可梦外，游戏（881275）王、小马宝莉等IP的卡牌市场同样呈现活跃交易热度。2022年，阿里拍卖平台拍卖了三张“青眼白龙”卡牌，包括纯金版、纯银版和铂金版，成交价分别为24.8万元、8万元和5万元。稀有卡牌价格的走高，让资本和产业链看到了卡牌经济的潜力。卡游、Suplay等国内厂商加速抢占市场，亦推出IP联名等卡牌产品，推动卡牌消费（883434）大众化。

在此背景下，围绕卡牌资产的金融化尝试亦在持续推进。在区块链（885757）领域，Courtyard、Collector Crypt等平台在推动通过区块链（885757）技术，可将已经过专业评级（如PSA, CGC）的卡牌铸造成可赎回NFT并在链上交易的模式。

需指出的是，经历多年高速增长后，当前卡牌市场已出现明显分化。多份行业报告显示，中国卡牌市场在经历2019年至2023年快速扩张后，于2024至2025年间增速放缓，部分报告甚至认为市场规模已出现收缩，主要依赖老用户复购、赛事运营及稀有卡二级交易支撑。尽管评级卡、限定IP卡等细分收藏市场仍呈现逆势上涨的态势，但以非稀有普卡为代表的大众消费（883434）型卡牌则面临库存积压、价格下滑以及经营门店闭店等压力。

业内人士提醒，卡牌投资存在多重风险。与股票、债券等传统资产相比，实体卡牌的变现渠道相对有限，高价成交往往依赖特定拍卖平台。同一张卡牌在不同评级机构之间可能出现评分差异，评级结果又会直接影响其市场价格。此外，卡牌价格走势与社交媒体热度、名人效应高度相关，容易在情绪推动下形成泡沫。