今日A股指数（1A0002）大幅下挫，沪指直接跌破4200点，前期强势板块与个股也出现普遍调整，当然电力板块也未能幸免，跟随市场出现短期回撤。

但短期波动并不会改变电力中长期向好趋势，在市场投资情绪回落，电力板块的基本面与成长逻辑依旧非常坚实。

2026年作为十五五开局之年，电力行业在政策加持与AI、算力等新需求带动下，正迎来重大发展机遇。

上半年电力板块涨幅领跑市场，板块指数累计上涨约30点，月线持续创新高，保持单边向上的强势格局。

当前，电力改革已逐步加强，核电（885571）、绿电政策底显现，收益也得到很大的保障，及特高压（885425）加速建设、电力设备出海（885840）的高增长，行业已进入显而易见上行通道。

长期来看，新型电力系统建设加速，能源（850101）安全与低碳转型双轮驱动，电力板块业绩与估值也将同步改善，正迎来战略性配置窗口。

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供需向好，量价投三者共振

我国电力需求保持稳健增长，2025年全社会用电量突破10万亿千瓦时，同比增长5%，2026年一季度继续保持5.4%的增速，第三产业与居民对用电量的增长达到将近50%。

展望十五五，电量供给整体会处于宽松，但高峰电力供应偏紧，系统灵活性资源稀缺性凸显，综合电价有望企稳回升，为电力企业盈利奠定坚实基础。

供给端，结构性变化显著，新能源（850101）装机占比持续提升，截至2026年一季度末，风光装机占比已达47.9%，成为电力系统重要增量。

重磅的利好是，国家电网宣布十五五期间固定资产投资高达4万亿元，较十四五增长40%，南方电网投资连续五年创新高，2026年一季度电网投资同比大增43.3%，巨额投资直接打开行业成长空间。

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电源板块回暖：火电、水电、核电稳健增长

火电（884146）行业迎来盈利拐点，煤价与电价同步企稳回升。2026年以来，动力煤价格触底反弹，火电（884146）盈利能力得到持续修复。

容量电价可覆盖煤电大部分固定成本，2026年回收比例提升至50%以上，中期机组折旧到期后还将释放大量利润，从而保障了盈利，红利属性也得到持续的增强。

水电经营稳健，具备长期配置价值。2026年一季度主要流域来水偏好，长江电力（600900）、华能水电（600025）等龙头发电量同比增长，业绩稳中有升。

水电现金流充沛、分红稳定，在低利率环境下，股息率与国债收益率息差走阔，配置价值被显著低估，是长期资金的优质选择。

作为清洁能源（850101）的核电（885571），一直是受获政策护航，随着新能源（850101）占比提升，核电（885571）作为稳定基荷电源的作用不可替代，面对市场化电价下行压力，广西、辽宁出台核电（885571）机制电价，保障机组合理收益，天然铀价格波动对成本影响极小，核电（885571）进入稳健增长期，长期成长空间清晰。

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电网设备爆发，特高压出海高增

电网设备（881278）板块迎来双重利好，特高压（885425）建设全面提速成为最大的看点。

2025年特高压（885425）项目受电价谈判影响进度不及预期，2026年东南沿海长协电价已跌至下限，谈判空间耗尽，项目核准与开工节奏显著加快。

叠加三北风光大基地、西藏水风光基地建设推进，特高压（885425）需求集中释放，产业链迎来高景气。

电能表新准则落地，产品均价触底回升，2026年电表均价较前期低点反弹12.2%，行业盈利修复。

更具爆发力的是电力设备出海（885840），2026年一季度我国液体介质变压器出口金额同比大增42.7%，高压开关、电能表出口持续高增，中国电力（HK2380）设备凭借高性价比与技术优势，在全球能源（850101）转型中快速抢占市场，出海（885840）成为设备企业第二增长曲线。

特高压（885425）、智能电表、出海（885840）设备三大方向共振，输变电与特高压（885425）设备招标金额同比高增，产业链上下游企业订单充足，业绩增长确定性极强。

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投资建议

2026年电力行业政策、供需、盈利三重利好共振，配置价值凸显。

建议重点聚焦四大高景气主线：

盈利修复的火电龙头，受益于煤价企稳与容量电价红利;

稳健成长的水电、核电，具备长期配置价值;

政策见底的优质风电，现金流持续改善;

特高压（885425）建设与电力设备出海（885840）相关标的，享受国内投资与海外扩张双重红利。

长期来看，电改持续深化、新型电力系统建设推进、能源（850101）自主可控需求提升，将持续支撑行业高景气。当前板块估值合理、业绩向好，逢低布局核心赛道龙头，把握十五五开局之年的电力行业投资机遇。

风险提示：

电源投资、利用小时数、电网及电力市场建设或不及预期，燃料成本与市场化电价亦存在波动风险。