本周行情回顾：

2026年5月11日-2026年5月15日，上证指数（1A0001）跌1.07%，报4135.39点。创业板指（399006）涨3.5%，报3929.06点。深证成指（399001）跌0.02%，报15561.37点。汽车零部件（881126）指数跌-1.35%，跑输上证指数（1A0001）0.28%。前五大上涨个股分别为顺景科技、德迈仕（301007）、欣锐科技（300745）、艾可蓝（300816）、众捷汽车（301560）。

本周机构观点：

**中信证券（HK6030）本周观点**：

核心观点：

2025年汽车内需继续实现增长，且出口表现亮眼，对车企经营质量拉动作用显著。2026年一季度，受补贴政策退坡影响，内需短期承压；但是中东冲突开始后，油价上涨拉动海外新能源（850101）车需求显著提升。我们认为2026年接下来的几个季度，乘用车（884099）出口有望持续超预期，且内需景气度也将有望逐步修复；板块龙头公司将在市占率和盈利上展现出较强的α，行业头部效应也将进一步增强。我们持续推荐：（1）新能源（850101）出海（885840）、品牌高端化领先的乘用车（884099）公司；（2）周期（883436）向上同时长期盈利空间打开的商用车龙头公司；（3）经营稳健，积极拓展机器人、液冷、AI能源（850101）等新赛道的零部件公司；（4）产品升级、出海（885840）加速的两轮车（885974）龙头公司。

**中泰证券（600918）本周观点**：

月度观点26/05：

β：3月以来轮胎板块因油价暴涨跌至9xPE（10x历史估值中枢底部），原材料（胎企3-5月密集发布3轮涨价函-预期扰动可控+欧美盈利提升）?海运费/汇率（Q1业绩已验证我们此前观点-扰动可控）等悲观情绪已充分释放，26年出海（885840）加速主旋律不变、板块性看头部戴维斯双击，Q1业绩强韧性+欧洲反倾销期权落地（3.4%-51.6%）→欧洲反补贴叠加落地&头部胎企欧美涨价分批叠加→26Q2起业绩恢复同比高增速→高端破局（配套+赛道胎定点突破）。

个股：短期推荐高端配套破局【中策】出海（885840）涨价链【赛轮/森麒麟（002984）】，关注巨胎[海安/风神]超低估值[浦林成山（HK1809）]出海（885840）0-1[三角]困境反转[玲珑]等。

26Q1总结与前瞻：

复盘：25年板块业绩分化，系半钢盈利受损（25/04美关税）和全钢量增（景气度提升）。26Q1头部（中策+赛轮）稳增抗美关税扰动，中小胎企同比修复明显。

前瞻：欧洲反倾销终裁结果4月底已期权落地、头部海外产能主导涨价，看好26Q2起海外产能强放量落地的胎企迎量利齐升、恢复同比高增速+10-40%。

月度核心数据：

个股：重视①产能进度（供）跟踪，另参考②出口订单趋势

产能进度：26Q2-3新增产能逐步满产，3家头部胎企26年业绩弹性均值+20-30%（悲中性）、预期Q2起恢复同比高增速。

输美订单数：赛轮/森麒麟（002984）/玲珑等美国进口订单票数稳健增长，胎企26年将主动针对海外接单进行结构性调整（欧洲双反订单溢出缺口至28年）。

产能利用率：25年头部胎企，半钢开工率略有下滑95%+→90+%，全钢（90%+）和非公路产能利用率明显提升、预期26年持续提升。

行业β：重视①欧美进口量（需），另参考②国内开工率和库存水平

出口趋势：26/03中国产量同比微增、出口量同比下降（欧洲双反影响）。①半钢胎：25/10-26/03中国出口欧盟量加速下滑、东南亚+塞尔维亚产能承接（利好头部）。②全钢胎：26/01自主欧外销同比+9%。③非公路胎：国内外采矿业开工率高位稳定。

国内库存（中小胎企）：①半钢胎：26/05库存天数42、同比-4%（同比去库）；②全钢胎：26/05库存天数38，同比-10%（同比去库）。

成本端：①贸易政策>>②原材料>③海运费/④汇率

贸易政策变化：①欧洲：26年双反落地预期利好头部胎企,反倾销26/06/18终裁执行（终裁前披露税率：3.4%-51.6%），反补贴26/05追溯、26/08初裁。

原材料：26/05/08,轮胎原材料综合价格高位小幅回落，胎企已连续密集发布三轮涨价函、判断Q2利润率波动约0-2%。

海运费+汇率：各航线运价长期维持低位，Q1业绩已验证我们此前观点-海运费/汇率扰动可控。

风险提示：橡胶、炭黑（884051）等原材料价格波动风险；新建产能建设进度不及预期；下游轮胎应用需求不及预期；国际贸易摩擦的不确定性；品牌塑造不及预期；第三方数据失真的风险、测算偏差的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

行业新闻摘要：

1：2026中东轮胎盛会正式定档，预计将吸引众多行业参与者参与讨论和交流。

2：福建省启动3.33亿轮胎项目，标志着地方经济与轮胎产业的深度融合。

3：2026橡胶测试年会将在广饶举行，聚焦低碳经济和行业转型升级。

4：河南轮胎集团在海外建立首个生产基地，显示出中国轮胎行业国际化发展的趋势。

5：汽车行业面临挑战，预计将出现22.5万个岗位消失，行业需寻找新的增长动力。

6：印度BKT公司扩大炭黑（884051）及轮胎生产线，积极应对市场需求变化。

7：呼和浩特获得12亿航空轮胎项目环评批准，旨在突破关键技术瓶颈。

8：中国轮胎在欧洲市场的份额持续下降，需加强本土化布局以应对市场竞争。

9：轮胎行业面临转型压力，多家企业探索新技术以提高生产效率和环保水平。

10：2026年汽车行业调研报告显示，行业在智能化和绿色制造方面的需求持续增长。

龙头公司动态：

1、潍柴动力（HK2338）：1）Wellington Management Group LLP减持潍柴动力（HK2338）约509.98万股 每股作价约41.57港元。2）潍柴动力（HK2338）：除备用电源外，公司在持续发电场景中拥有天然气（885430）发动机及固体氧化物燃料电池（885775）(SOFC)布局。3）潍柴动力（HK2338）回升近4% Generac正积极寻求潜在扩产 公司AIDC发电业务具成长空间。4）潍柴动力（HK2338）跌超4% LNG重卡业务短期或承压 机构指市场目前正对公司进行重估。5）大和：降潍柴动力（HK2338）评级至“跑赢大市” 目标价升至50港元。6）美凯龙（601828）目标价涨幅100%，九洲药业（603456）等评级被调低。

2、福耀玻璃（HK3606）：1）Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.减持福耀玻璃（HK3606）122.88万股 每股作价64.4755港元。

3、拓普集团（601689）：1）券商今日金股：7份研报力推一股（名单）。2）华金证券：给予拓普集团（601689）买入评级。3）特斯拉（TSLA）Optimus V3量产临近 国内多供应商竞逐“汽车+机器人”赛道。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有平安中证汽车零部件主题ETF（159306）、易方达中证汽车零部件主题ETF（159565）、华夏中证汽车零部件主题ETF（562700）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、汇添富中证智能汽车主题ETF（159795）