2026年5月17日，开源证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，小核酸领域交易合作迭起，关注MASH赛道机遇。

报告具体内容如下：

2026年5月小核酸领域交易合作多起，关注赛道机遇 2026年5月，小核酸行业交易合作多起，相关管线涉及MASH、减肥、乙肝等治疗领域。 5月5日，Madrigal（MDGL）引进Arrowhead的siRNA新药ARO-PNPLA3，进一步夯实MASH管线。ARO-PNPLA3在I期临床中表现出优异的疗效潜力，单次给药12周后肝脏脂肪最多减少46%（MRI-PDFF测量）。
5月6日，时安生物与葛兰素史克（GSK）（GSK）就SA030达成一项全球独家许可协议（中国大陆、香港、澳门及台湾地区除外）。SA030是一款潜在疾病首创型、长效的siRNA，正处于开发阶段，用于治疗代谢与心血管疾病。SA030近期已进入I期临床试验，靶向激活素受体样激酶7（ALK
7）。
5月11日，中国生物制药（HK1177）宣布，核心企业正大天晴与葛兰素史克（GSK）（GSK）达成独家战略合作，将加速同类首创（FIC）新药Bepirovirsen（ASO）在中国的上市进程。
5月12日，瑞博生物（300119）与英矽智能（HK3696）签署战略合作协议。双方将利用各自在小核酸药物开发和人工智能（885728）制药领域的核心优势，围绕靶点发现、药物分子设计与优化、AI辅助药物研发与临床转化等领域展开深度合作。
小核酸药物市场空间大，推荐持续关注赛道机遇
以Madrigal（MDGL）为代表的海外企业在加速布局小核酸技术形式的MASH管线。MASLD/MASH的小核酸在研管线方面，HSD17B13、PNPLA3、DGAT2单靶点已有管线进入临床II期阶段；临床I/II期及I期阶段管线布局HSD17B13、PNPLA3、CIDEB、MARC1、SLC25A5单靶点；临床前阶段管线基本以前序靶点为主，同时部分公司开始布局双靶点机制管线，如siRNA路径ArgonauteRNA的ANGPTL3/DGAT2双靶点管线、必贝特（688759）的CIDEB/HSD17B13双靶点管线等，国内布局相关靶点的公司有前沿生物（688221）、瑞博生物（300119）、必贝特（688759）等。
前沿生物（688221）自主研发的小核酸创新药（886015）物FB7033（双靶点，MASH），已入选2026年欧洲肝病年会（EASLCongress
2026）壁报展示，将于5月29日公布核心临床前研究数据，同时FB7033研发价值与研究数据再获得国际权威专家高度认可，经EASL2026大会科学委员会审慎遴选，获邀5月30日在大会PosterTour环节作专题汇报。本次双重亮相EASL国际顶级学术会议，标志着公司在MASH治疗及双靶点小核酸新药研发领域的综合实力，获得国际主流学术界充分肯定。
医药布局思路及标的推荐
整体上，我们持续看好创新药（886015）及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口（886047）、生物制造等国家战略新兴产业。
月度组合推荐：药明康德（603259）、信达生物（HK1801）、百利天恒、石药集团（HK1093）、凯莱英（HK6821）、英科医疗（300677）、毕得医药（688073）、益丰药房（603939）、普洛药业（000739）、众生药业（002317）。
周度组合推荐：科伦博泰、悦康药业（688658）、前沿生物（688221）、海思科（002653）、艾迪药业（688488）、万孚生物（300482）。
风险提示：政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。

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