2026年5月20日，开源证券发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，消费（883434）复苏分化，高端领跑、服务向新。

报告具体内容如下：

核心观点 1.行业回顾 2026Q1社会消费（883434）和零售社服企业经营逐步恢复，其中利润端表现好于收入端。具体分板块看：黄金珠宝受高金价影响表现分化，跨境电商（885642）受益库存优化展现利润弹性，线下零售企业持续调改变革，化妆品（884272）国货品牌崛起，服务消费（883434）方兴未艾。值得注意的是，高端消费（883434）呈现出更快复苏的趋势，而AI对消费（883434）场景的全面渗透，则有望重构商业模式、提升企业经营效率。
2.细分板块观点
黄金珠宝：行业竞争从“渠道为王”转向“差异化产品+消费（883434）者洞察”，供给端工艺革新叠加需求端情绪消费（883434）觉醒，头部企业加大研发投入和社媒营销“种草”，持续打造爆款、积淀品牌印记。竞争格局层面，消费（883434）者（为工艺、设计和情绪价值买单）、加盟商（重视爆款产品“自引流”能力）和商圈物业（关注年轻客群流量、坪效租金回报）等产业链多方认知选择变化，也将带来行业新老品牌格局改变。重点推荐老铺黄金（HK6181）、潮宏基（002345）、周大福（HK1929）、周大生（002867）等，受益标的菜百股份（605599）、六福集团（HK0590）、周生生（HK0116）等。
零售电商：线下聚焦经营质量提升，超市百货、母婴零售企业围绕商品、场景、体验和加盟体系多维调改变革；线上跨境电商（885642）库存情况改善，叠加AI全链路赋能精细化运营，行业有望迎来利润修复。重点推荐永辉超市（601933）、爱婴室（603214）、华凯易佰（300592）、吉宏股份（002803）等。
社会服务：由总量修复转向结构分化；其中旅游酒店受益客流回暖和休闲需求韧性，餐饮关注平价高频需求和龙头份额提升，教育人服赛道AI渗透赋能加速，免税亦进入业绩兑现期。重点推荐长白山（603099），受益标的中国中免（HK1880）、学大教育（000526）、锦江酒店（600754）、科锐国际（300662）等。
化妆品（884272）：国货龙头依托科研突破与内容转型，精准构筑“情绪+高端”核心壁垒；在消费（883434）者认知升级及原料规范化落地背景下，关注妆械联合、高端彩妆、嗅觉经济及口服美容等细分赛道机会，重点推荐贝泰妮（300957）、毛戈平（HK1318）、珀莱雅（603605）、上美股份（HK2145）、巨子生物（HK2367）、润本股份（603193），受益标的若羽臣（003010）、敷尔佳（301371）、上海家化（600315）等。
医美：合规趋严及税改落地，加速行业产能出清与模式重构，布局差异化产品赛道及满足医美新场景需求的公司有望受益。重点推荐爱美客（300896）、科笛-B（HK2487）、美丽田园医疗健康（HK2373），受益标的锦波生物、四环医药（HK0460）等。
3.风险提示：消费（883434）复苏不及预期；行业竞争加剧；政策风险等。

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