导语
受成本支撑力下降以及累库压力持续难解等拖累，5月以来ABS市场持续弱势。5月下半月至6月预计需求进入季节性淡季，供应同比增加，成本驱动力不足掣肘之下，市场或延续偏弱震荡走势。
5月以来ABS市场震荡走低。上游丙烯腈、苯乙烯和丁二烯价格不同程度下滑叠加基本面修复动能不足，库存达到年内新高，卖方走量阻力增加，ABS市场价格由此承压。截至5月18日，国产料主流报盘至10650-13000元/吨，低端较4月末下跌500元/吨，高端较4月末下跌700元/吨。
上游价格走弱成本支撑下移
由于丁二烯、苯乙烯和丙烯腈价格相继下滑，成本高位回落，对ABS市场释放偏空指引力。4月下半月以来受下游负反馈明显以及出口商谈下降影响，丁二烯市场看跌情绪浓厚，外销工厂连续成交乏力下，市场高价货源逐步退市。但下游多数不买跌心态影响下，丁二烯市场价格回落速度较快。截至5月18日江浙丁二烯市场价格至13175元/吨，较4月15日下跌20.17%。苯乙烯则是在5月进入偏弱走势。一方面国内化工（850102）产品共振下跌；另一方面苯乙烯主港去库不及预期，内需疲软，市场信心受抑，苯乙烯跌幅较其他产品大。随着价格宽幅下跌之后，市场买气有所增加，但抄底采购意向不高，下游适量刚需跟进。截至5月18日江苏苯乙烯市场价格至9680元/吨，较4月15日下跌5.56%。另外丙烯腈主要受下游腈纶等成本传导乏力影响，价格相对承压。截至5月18日华东港口丙烯腈市场价格至10750元/吨，较4月15日下跌7.73%。
减产力度不足现货供应持续充裕
5月部分合资厂和荣盛石化（002493）有控产计划落地，但由于幅度不大以及现货库存充裕，对市场价格支撑并不明显。此外吉林石化年产40万吨/年装置陆续重启，利华益一条10万吨/年产线重启，供应亦有增量补充。3月-4月ABS产量在64.77万吨、59.40万吨，预计5-7月产量分别在60.53万吨、61.30万吨、59.70万吨。检修/减产消息方面：4月20日恒力石化（600346）年产5万吨/年产线停车。漳州奇美5月初陆续降负，5月下旬有停车概率。LG甬兴、镇江奇美和裕龙石化5月降负预计在1-2成。高桥石化一条7.5万吨/年产线5月9日起停车检修。
截至5月14日ABS企业库存指数在89.82，较上周(88.60)提升1.22，较节前一周(85.26)提升4.56。下游补货需求转淡，石化厂出货压力再度提升。
大家电排产同比下滑需求缺乏放量空间
调研部分头部企业来看，4-5月份白色家电（881131）空冰洗（884112）排产均出现同比小幅下滑现象，进一步削弱了对ABS的需求拉动。从现货采购角度看，近期ABS价格持续阴跌，下游避险情绪较高，采购节奏偏慢。据悉部分空调（884113）厂家开工6-7成。部分出口冰箱企业开工6-7成。部分洗衣机企业开工5-6成。整体来看需求分化趋势明显，且缺乏放量空间。受消费（883434）政策换挡等影响，大下游同比阶段性小幅下滑，但韧性尚存。中小下游工厂受成本传导不畅以及订单增量不足影响，采购需求趋弱。
供应同比增加市场或偏弱震荡
预计5月下半月ABS市场或延续弱势。原油维持高位宽幅波动，苯乙烯等上游原料价格趋弱主要受到供应稳定性较好以及下游传导不畅拖累，市场价格相对承压。受供需阻滞力影响，越往下游成本传导越困难，并且ABS供应量保持历史同期高位，5-6月国内总产量预计同比增加5.84%，供应宽松状态或持续。但需求即将进入传统淡季叠加高库存基数拖累，卖方去库阻力或难以有效缓解。由此预计后期市场或维持疲态，7月份随着高温天气以及销售压力影响，生产厂家若出现超预期减产，ABS市场或有阶段性磨底甚至小幅向上修复的可能。从风险来看，一是中东局势升级，二是检修产能超预期增多。
