近日，美国银行（BAC）分析师表示，受中东冲突重塑全球供应链、化工（850102）产品价格上行等因素带动，拉美石化企业在今年二季度迎来多年难得的高利润行情。但受多重因素制约，该盈利局面难以长期持续。

美银发布的拉美石化行业月度监测报告追踪当地头部企业利润价差数据，称4月拉美石化行业盈利表现格外强劲，盈利增速较3月明显加快。此番利润改善一方面得益于树脂成品价格走高，另一方面原料端走势趋于平稳。3月石脑油价格暴涨约50%，严重压制利润空间;而4月石脑油价格仅上涨11%，乙烷价格更是下跌13%，成本压力大幅缓解。

目前，拉美塑料利润普遍上行。美银表示，4月各类塑料产品价格上行，多个产品生产利润首次突破5年均值，其中聚乙烯利润涨幅最为突出，亚洲石脑油制聚丙烯、美国乙烷制聚氯乙烯、一体化聚对苯二甲酸乙二酯(PET)产业链及主流化工（850102）链条利润均同步走高。当前聚乙烯生产利润扩张幅度已接近疫情时期水平。4月依托石脑油、乙烷、丙烷等原料生产的聚乙烯平均利润达1000美元/吨，逼近2021年上半年水平。

墨西哥一体化聚酯及聚丙烯生产商阿尔佩克(Alpek)相关盈利指标同样大幅走高。拉美聚丙烯市场行情更为复杂：4月美国丙烯制聚丙烯利润环比大涨35%，达到595美元/吨，终结了长达39个月的横盘低迷走势。

美银指出，当前拉美市场的核心疑问在于诸如4月的盈利涨幅还能够维持多久。中东局势若再度升级，将彻底改写行业预期;同时亚洲货源涌入欧洲市场、高成本环境下终端需求萎缩风险显现，本轮上涨行情的覆盖范围正逐步收窄。

此次拉美本土化工（850102）品涨价主要由出口订单拉动，欧洲及拉美地区跨国采购商纷纷转向美洲采购货源，以此弥补中东供应链中断带来的短期供货缺口。4月拉美石化企业装置基本满负荷生产，受计划内检修影响，整体开工率约为设计产能的87%;预计5月开工率依旧维持高位，但受前期设备维护投入不足制约，开工率难以突破90%，不足以满足欧洲市场进一步增长的需求。

在苯乙烯和发泡聚苯乙烯产业链方面，4月美国地区平均利润达582美元/吨，环比上涨7%。但苯、苯乙烯等原料价格波动剧烈，下游加工企业成本转嫁阻力较大，部分下游客户签订季度长协定价，难以同步上调产品售价，制约拉美市场盈利。

美银指出，本轮地缘危机的持续时长直接影响拉美石化市场的后期走势。5月市场走势大概率维持区间震荡，4月最后一周已出现利润收窄迹象，一旦中东局势再度激化，市场格局将彻底生变;叠加亚洲货源冲击主流消费（883434）市场、高价原料压制终端需求等因素，本轮拉美市场化工（850102）品涨价红利或将逐步消退。

不过，该机构也指出，若各方无法达成永久停火协议、冲突再度爆发，现有行业市场预判则将全部失效。