本周行情回顾：

2026年5月18日-2026年5月22日，上证指数（1A0001）跌0.54%，报4112.90点。创业板指（399006）涨0.24%，报3938.50点。深证成指（399001）涨0.23%，报15597.30点。通信设备（881129）指数跌-0.26%，跑赢上证指数（1A0001）0.28%。前五大上涨个股分别为长盈通（688143）、美格智能（HK3268）、浩瀚深度（688292）、鼎通科技（688668）、万隆光电（300710）。

行业近况

5月19日，TheInformation报道AmazonTrainium开始获取较小规模AI开发者，此前Anthropic和OpenAI均宣布Trainium部署。

AmazonTrainium系列芯片持续获取客户，未来增长可期。2026年2月，OpenAI宣布通过AWS锁定2Gw的Trainium计算容量，代际包含Trainium3和下一代Trainium4。4月，Anthropic承诺未来10年在AWS花费超1,000亿美元，并宣布锁定5Gw的Trainium计算容量用于训练和部署Claude，产品包含Graviton、Trainium2至4，包括1H26上线的Trainium2，及2026年底前上线的1GwTrainium2和Trainium3计算容量。TheInformation报道，软件提升使较小规模AI开发者从GPU迁移至Trainium。Amazon4月表示Trainium2已基本售罄，Trainium3几乎完全预订，约18个月后量产的Trainium4大部分被预订。我们认为Trainium需求景气度和增长确定性高，或带动相关供应商业绩。

什么发生了变化？

此前市场对Trainium期待较低，我们认为其被市场低估。从此前被市场质疑性能问题，到最近持续获取客户，我们总结主因系1）英伟达（NVDA）GPU供应紧张，部署Trainium能够提供更高的计算资源灵活度；2）软件支持改进，Anthropic与Amazon多年深度合作改进芯片配套软件能力利于其他客户部署，客户表示文档和支持在过去几个月改进，与开源工具兼容性提升；3）成本相较GPU更低，性价比有望提升，Trainium客户表示推理工作中，其相较H100，能够节省约35%成本，AmazonCEO表示Trainium3相较Trainium2，性价比或提升30-40%；4）代际迭代带来性能较大幅度提升，Trainium3UltraServer相较前代芯片，性能提升4.4倍，存储带宽提升3.9倍，Trainium4的FP8性能或实现3倍提升；5）Trainium特有的交换式架构（switchedfabric）支持All-to-All通信，在MoE模型上的性能与TCO都更优。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。建议关注Marvell。

风险

超大规模云厂商资本开支不及预期；市场竞争加剧；技术迭代不及预期；相关零部件供应紧张。

**华泰证券（HK6886）本周观点**：

本周观点

市场方面，上周通信（申万）指数上涨6.77%，同期上证综指下跌1.07%，深证成指（399001）下跌0.02%。上周，国内头部互联网厂商相继发布财报，阿里/腾讯1Q26资本开支分别为265.88/319.36亿元，同比分别+11%/+16%，环比分别+4.8%/+62.7%，两家厂商对未来资本开支指引保持乐观。云业务延续增长态势，阿里/腾讯1Q26云收入分别为416.26/598.85亿元（腾讯云归属于金融科技（885456）与企业服务业务），同比分别+38%/+9%。我们认为，国内互联网厂商长期AI投入仍呈现增长趋势，建议关注国产算力及其配套产业链。

周专题：国内互联网CapEx：AI加码趋势不变

近日，阿里、腾讯发布1Q26业绩，阿里/腾讯1Q26资本开支分别为265.88/319.36亿元，同比分别+10.8%/+16.2%，环比分别+4.8%/+62.7%。AI持续赋能云业务，阿里/腾讯1Q26云收入分别同比+38%/+9%。国内互联网厂商BBAT均表示将继续推进AI投资：1）字节：财联社报道称公司上调26年CapEx至2000亿元以上，较此前初步计划增加了25%；2）阿里：公司未来的AI相关投入或远超此前提出的3年3800亿元规划；3）腾讯：公司26年资本开支将高于去年，并预计资本开支将在下半年进一步增加。

重点公司及动态

我们看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线-AI算力链（推荐：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、锐捷网络（301165）、紫光股份（000938）、ARISTA网络、长飞光纤光缆（HK6869）-H）；副线#1-核心资产（推荐：中国移动（YUMC）-A）；副线#2-新质生产力（重点关注商业航天（886078）、低空经济（886067）赛道）（推荐：海格通信（002465））。

风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5g（885556）发展不及预期。

行业新闻摘要：

1：福建“十五五”光电规划出炉，瞄准Micro LED（884095）与高速光通信。

2：光通信器件仍处严重“供不应求”状态，相关概念股集体走强。

3：量子科技（885730）产业密集落地，成都金牛发布三年行动计划。

4：全球AI共振，通信设备（881129）板块持续走强，聚焦光、光纤、液冷、国产AI四大主线。

5：2026年光传输设备市场预计增长16%。

6：运营商推出Token套餐，促进通信行业新业务发展。

7：武汉光博会聚焦光+AI，展现产业升级与交付活力。

8：AI赋能推动5g（885556）-A与6G贯通发展，构筑信息通信数字生命线。

9：全国企业销售收入稳步增长，通信设备（881129）零售销售收入同比增长17.4%。

10：光纤产品出口量同比增长，促进光通信行业发展。

龙头公司动态：

1、中际旭创（300308）：1）开盘大跌！半导体（881121）龙头 ，突遭大额减持，昨日“20cm”涨停。2）“易中天”硬核股权激励落地，千余员工浮盈超30亿元，光模块开启造富新局。3）专访永鑫方舟韦勇：从万亿旭创到千亿联讯，在共识之前悄悄卡位。

2、新易盛（300502）：1）“易中天”硬核股权激励落地，千余员工浮盈超30亿元，光模块开启造富新局。

3、天孚通信（300394）：1）“易中天”硬核股权激励落地，千余员工浮盈超30亿元，光模块开启造富新局。

4、长飞光纤（601869）：1）长飞光纤（601869）：以“AI-2030”战略全面拥抱AI浪潮。2）北美光纤供不应求，长盈通（688143）涨超10% 长飞光纤（601869）涨超6%。

5、亨通光电（600487）：1）光缆全球第一 亨通光电（600487）CPO＋光纤全面布局。2）亨通光电（600487）中标中国电信（601728）2026年西部信息中心枢纽互联工程空芯光缆项目。3）亨通光电（600487）：计划对内蒙古基地光棒产能在一期的基础上提升1.5倍。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有国泰中证全指通信设备ETF（515880）、富国中证通信设备主题ETF（159583）、嘉实国证通信ETF（159695）、广发国证通信ETF（159507）、南方中证通信服务ETF（159511）、大成创业板人工智能ETF（159242）