2026年5月24日，国盛证券（002670）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，出行链已处低位，重视避暑游行情机会。
报告具体内容如下：
1-4月社零总额16.49万亿元/同比+1.9%。其中，除汽车以外的消费（883434）品零售额15.21万亿元/同比+3.1%。4月，社零总额3.72万亿元/同比+0.2%；其中，除汽车以外的消费（883434）品零售额3.42万亿元/同比+1.8%。增速上，4月社零总额同比相对3月的1.7%下降1.5pct。按消费（883434）类型分，1-4月，商品零售额14.61万亿元/同比+1.7%；餐饮收入1.89万亿元/同比+3.8%。4月，商品零售额3.30万亿元/同比-0.1%；餐饮收入0.43万亿元/同比+2.2%。 服务消费（883434）有所加快，文体旅消费（883434）稳步攀升。1-4月，服务零售额同比+5.6%，增速比26Q1加快0.1pct。“文旅热”“赛事热”成为服务消费（883434）新亮点，1-4月旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额均保持两位数增长，其中旅游游览服务交易额同比+15%，文化体育服务交易额同比+10.4%。 出行链已处低位，重视避暑游行情机会。由于五一出行数据扰动和其他板块资金虹吸，出行链当前已处低位，九华旅游（603199）、锦江酒店（600754）等较多优质出行链公司26年PE均已不足20倍。短期主题层面，我们认为避暑游行情有望重现，长白山（603099）、大连圣亚（600593）等公司有望率先启动避暑游行情，板块行情有望连同中报季延续到十一假期。
重申观点：中长期向好态势不变，出行链板块短期看避暑游、半年度业绩催化，全年受多放假提振。
1）短期：26H1受超长春节、春假+清明、春假+五一等因素影响，我们预计板块半年度业绩有望整体向好，联动暑期避暑游和临近十一假期热点，中报前后或有新一轮板块行情，避暑游或将成为启动点。
2）全年：全年维度看，春秋假的多地试点普及、服务消费（883434）领域政策频出，有望持续提振传统淡季出游，个股客流、业绩同比亮眼表现有望提振板块情绪。
投资建议：继续看好服务消费（883434），重视品质零售和跨境板块的边际变化
维持2026年度策略观点，我们建议把握服务消费（883434）、品质零售、跨境三条主线的龙头，其产业链控制力将更有效地驱动量价共振。其中：
1）对内，服务消费（883434）首选酒店板块，其次免税、餐饮、景区、茶饮；商品消费（883434）中，品质零售转型深化，部分公司26Q1自有品牌/IP等孵化已有显著进展，关注后续放量趋势。
2）对外，考虑到国际环境仍有不确定性，优选品牌力强的出海龙头，成长性和抗风险能力均更优；随着汇率和关税等因素边际影响弱化，关注下半年跨境板块机会。
综上推荐小商品城（600415）、华住（HTHT）集团、首旅酒店（600258）、锦江酒店（600754）、九华旅游（603199）、安克创新（300866）、苏美达（600710）、中国中免（HK1880）、古茗（HK1364）、百胜中国（YUMC）、潮宏基（002345）、名创优品（MNSO），关注长白山（603099）、大连圣亚（600593）、三特索道（002159）、三峡旅游（002627）、黄山旅游（600054）、君亭酒店（301073）、宋城演艺（300144）、海底捞（HDL）、小菜园（HK0999）、锅圈（HK2517）、老铺黄金（HK6181）、菜百股份（605599）、若羽臣（003010）、青木科技（301110）、赛维时代（301381）、华凯易佰（300592）、焦点科技（002315）、永辉超市（601933）、家家悦（603708）、壹网壹创（300792）、美团-W（HK3690）、中国东方教育（HK0667）。
风险提示：消费（883434）复苏不及预期；行业竞争加剧；恶劣天气影响出行。
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