2026年5月24日，东方证券（HK3958）发布了一篇煤炭（850105）行业的研究报告，报告指出，山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动。
报告具体内容如下：
山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动。（1）新华社5月23日电，山西省沁源县一煤矿井下一氧化碳超标，已造成4人死亡16人危重；（2）据Mysteel调研，受此次事故影响，沁源县部分煤矿表示已经接到长治市应急管理局口头通知，要求当地煤矿全部停产，沁源县现有煤矿总数25座，合计产能2560万吨，截至5月23日上午已停产煤矿12座，合计核定产能1870万吨，炼焦煤涉及煤种为瘦煤、瘦焦煤及主焦煤。当前区域内煤矿库存处于中低位水平，阶段性造成供应紧张，且后期停产范围或有扩大趋势。
动力煤：煤价涨势放缓，基本面有支撑。
（1）截至5月22日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格维持830元/吨；
（2）核心逻辑未变，5月下旬电厂电煤日耗将逐渐开始季节性上升，而动力煤周度产量、开工率在春节后已经基本恢复至满产状态，进一步上升弹性较弱，旺季动力煤供需可能存在缺口。
焦煤：安监的影响可能带动焦煤价格走高。
（1）截至5月22日，本周独立焦化厂焦煤库存915万吨，环比+1.3%，样本钢厂焦煤库存789万吨，环比+0.2%；
（2）截至5月22日，柳林低硫主焦煤价格为1594元/吨，环比-1元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为262美元/吨，环比+1美元/吨；
（3）短期焦煤自身供需矛盾不明显，样本焦煤矿井产量、铁水产量（对应焦煤需求）均维持稳定，但本周山西地区发生煤矿安全事故，如果安监进一步加严，焦煤供应端受到限制可能造成此前阶段性的供需平衡被打破，焦煤价格有望走高。
焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至5月22日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500大卡价格比值为1.24，处于历史较低水平。
投资建议：短期煤价持续上行，但受限于市场风格和资金面因素，煤炭（850105）板块指数近期有所回调，当前安监再生扰动，可能阶段性影响煤炭（850105）供应，煤价有望进一步走高，推荐中国神华（HK1088）（601088，买入）、中煤能源（HK1898）（601898，增持）、陕西煤业（601225）（601225，增持）、晋控煤业（601001）（601001，增持），考虑到焦煤和动力煤存在比价关系，低位的焦煤板块也同样受益，推荐平煤股份（601666）（601666，增持）、淮北矿业（600985）（600985，增持）、山西焦煤（000983）（000983，增持）、潞安环能（601699）（601699，增持）。
风险提示
经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。
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