2026年5月24日，开源证券发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，英伟达（NVDA）和Anthropic财报印证全球AI高景气度。
报告具体内容如下：
英伟达（NVDA）Q1业绩再超预期，光通信和液冷成算力扩容首要受益环节 英伟达（NVDA）Q1营收利润双创新高，业务重构数据中心贡献超九成。英伟达（NVDA）2027Q1业绩显示，公司单季营收816.2亿美元，yoy+85%；净利润583亿美元，yoy+211%。除核心业务扩容超预期之外，本次财报还有三大亮点：收入预期方面，公司预计Q2营收将达910亿美元，超出分析师平均预期；AI基础设施资本开支方面，公司指出需求正以前所未有的速度扩张，预计到2030年AI基础设施年度支出有望达到3万亿至4万亿美元；股东回报方面，董事会近期还批准了800亿美元的额外股票回购授权。 我们认为，随着英伟达（NVDA）业务持续扩张与AI算力资本开支不断加码，国内光通信产业链将成为首要受益方向，具体可拆解为三大分支：
（1）传统光模块领域：计算芯片迭代已提速至一年一代，而光模块升级周期（883436）通常为2-3年，传输速率的相对滞后只能通过增加部署数量来弥补；叠加网络层级持续增加，AI芯片与光模块的配比不断提升，直接推动了数据中心对高速光模块的增量需求。
（2）光模块上游零部件及光器件：3月英伟达（NVDA）宣布分别向Coherent（COHR）和Lumentum投资20亿美元，合计40亿美元，意在锁定先进激光组件与光学网络产品的产能；光器件方面，5月英伟达（NVDA）向康宁（GLW）投资至多32亿美元，将在美国新建三座光学制造工厂，专供"光连接"产品。
（3）CPO环节：作为英伟达（NVDA）全光CPO唯一代工与设计制造商，鸿海的出货预期大幅上调——此前计划2026年出货超万台，现已上调至2026-2027年累计出货超5万台，进一步确认CPO产业化的加速兑现。
（4）液冷：英伟达（NVDA）GB300NVL72或将采用全液冷方案，随着GB300NVL72机柜逐步发货和放量，液冷渗透率或将持续提升，2026年或成为英伟达（NVDA）液冷放量元年。
Anthropic首次实现盈利，验证大模型经济盈利闭环
AnthropicQ2预期首度盈利，AI大模型商业化闭环初步跑通。Anthropic预计2026年第二季度实现营收109亿美元，较一季度48亿美元增长超一倍，同期预计实现营业利润5.59亿美元，成功扭亏为盈，迎来公司成立以来的首个盈利季度。从年化收入（ARR）来看，公司近期ARR已逼近450亿美元，大幅超越OpenAI今年2月约250亿美元的水平。
我们认为，这一拐点具有两重标志性意义，并有望持续催化于上游算力基础设施的建设进程：
（1）验证了大模型API经济的规模效应。Anthropic此次2026年Q2预期营收为109亿美元，在此体量下实现盈亏平衡，说明推理业务的边际成本已随规模扩张而显著摊薄，大模型商业化的盈利闭环初步跑通。
（2）回应了市场对AI商业化能力的核心质疑。此前市场普遍担忧AI大模型公司面临高昂的训练和推理成本，盈利路径不清晰，AnthropicQ2的盈利预期虽仍较薄，但已证明头部玩家具备盈亏平衡的能力，将实质性提振市场对整个AI应用赛道的信心。
坚定看好全球AI算力全产业链
推荐标的：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、源杰科技（688498）、英维克（002837）、杰普特（688025）、盛科通信（688702）、紫光股份（000938）、华工科技（000988）、亨通光电（600487）、中天科技（600522）、欧陆通（300870）、天孚通信（300394）、光环新网（300383）、大位科技（600589）、奥飞数据（300738）、新意网集团（HK1686）、润泽科技（300442）、中兴通讯（HK0763）、宝信软件（600845）等；受益标的：罗博特科（300757）、炬光科技（688167）、致尚科技（301486）、长飞光纤（601869）、远东股份（600869）、俊知集团（HK1300）、伟仕佳杰（HK0856）、长光华芯（688048）、永鼎股份（600105）、仕佳光子（688313）、申菱环境（301018）、银轮股份（002126）、高澜股份（300499）、寒武纪（688256）、海光信息（688041）、摩尔线程（688795）-U、浪潮信息（000977）、腾景科技（688195）、光库科技（300620）、太辰光（300570）、德科立（688205）、汇绿生态（001267）、嘉元科技（688388）、海格通信（002465）、震有科技（688418）、信科移动（688387）-U、通宇通讯（002792）、宏景科技（301396）、航锦科技（000818）、首都在线（300846）、映翰通（688080）、中贝通信（603220）、行云科技（300209）、会畅通讯、美格智能（002881）、网宿科技（300017）、锐捷网络（301165）等。
风险提示：5G（885556）建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
