2026年5月25日，东吴证券（601555）发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，2026ASCO中国创新药（886015）成果满满，重点推荐康方生物（HK9926）、科伦博泰生物（HK6990）等。

报告具体内容如下：

投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨跌幅分别为-2.43%、-4.70%，相对沪深300（399300）的超额收益分别为-2.13%、-9.35%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-1.72%、-3.85%，相对于恒生科技指数本周跑输0.28%、年初至今跑赢7.56%。本周医疗器械（881144）（-0.31%）、医疗服务（881175）（-1.72%）、化学制药（881140）（-3.21%）跌幅较小，而生物制品（881142）（-3.45%）、原料药（884143）（-3.53%）、医药商业（881143）（-4.33%）等跌幅较多。本周A股涨幅居前四环生物（000518）（+27.86%）、华兰股份（301093）（+27.41%）、粤万年青（301111）（+26.12%），跌幅居前ST海王（000078）（-22.75%）、津药药业（600488）（-22.68%）、ST万邦（002082）（-22.63%）。本周H股涨幅居前科伦博泰生物（HK6990）（+8.61%）、微创机器人-B（HK2252）（+6.06%）、亚盛医药-B（HK6855）（+5.95%），跌幅居前京东健康（HK6618）（-10.14%）、阿里健康（HK0241）（-9.20%）、再鼎医药（HK9688）（-8.70%）。 2026年ASCO年会将于5月29日至6月2日在芝加哥举行，本届大会以“转化科学与实践：改善全球癌症结局”为主题，强调基础研究、转化医学与临床实践的高效衔接。从已披露摘要标题看，全球肿瘤研发更加聚焦“可转化、可注册、可改变临床实践”的高质量证据，围手术期、一线治疗等前线布局持续升温，PFS、OS等硬终点成为创新药（886015）价值判断的核心。在此背景下，中国创新药（886015）企本届ASCO表现进一步从“数量爆发”走向“质量突破”，12家企业13项研究入选LBA，创历史新高；康方依沃西单抗HARMONi-6成为今年唯一入选PlenaryLBA的中国研究，百利天恒（688506）、信达生物（HK1801）、中国生物制药（HK1177）、石药/康宁（GLW）杰瑞等亦有重磅研究入选LBA或口头报告。整体来看，国产创新药（886015）正加速进入国际高等级临床证据兑现阶段。
宜联生物B7-H3ADC三期临床告捷，德达博妥单抗获批新适应症。5月23日，苏州宜联生物自主研发的B7-H3ADC（tam-peli）在治疗复发/转移性鼻咽癌的III期临床试验中达到客观缓解率终点，成为全球首个在该阶段斩获阳性结果的B7-H3ADC。5月22日，百利天恒（688506）EGFR/HER3ADC皮下注射版申报临床，其BL-B01D1作为全球首个三期临床成功的双抗ADC新药，治疗组死亡风险下降36%；第一三共与阿斯利康（AZN）联合开发的TROP2ADC德达博妥单抗获FDA批准用于不可切除、转移性三阴性乳腺癌一线治疗，系该类患者首个一线药物。5月22日，诺诚健华（HK9969）新型BCL2抑制剂mesutoclax（ICP-
248）两项临床研究摘要在ASCO官网发布；信达全球首创（First（FFBC）-in-class）PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白IBI363一线治疗晚期NSCLC的临床I期PoC结果首次公布。5月21日，福元医药（601089）氯吡格雷阿司匹林片获批上市。
具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药（886015）>科研服务>CXO>中药>医疗器械（881144）>药店（884300）等，具体标的思路：从BCL2角度，建议关注百济神州（HK6160）、亚盛医药（AAPG）、诺诚健华（HK9969）等；从PD1PLUS角度，建议关注康方生物（HK9926）、三生制药（HK1530）、信达生物（HK1801）、泽璟制药（688266）等。从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒（688506）等。从小核酸角度，建议关注前沿生物（688221）、必贝特（688759）、瑞博生物（300119）等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物（688382）、一品红（300723）等。从创新药（886015）龙头角度，建议关注百济神州（HK6160）、恒瑞医药（HK1276）等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德（603259）、昊帆生物（301393）、皓元医药（688131）、奥浦迈（688293）、金斯瑞生物等。从医疗器械（881144）角度，建议关注联影医疗（688271）、鱼跃医疗（002223）等。从AI制药角度，建议关注晶泰控股（HK2228）等。从中药角度，建议关注佐力药业（300181）、方盛制药（603998）、东阿阿胶（000423）等。
风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。

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