2026年5月25日，华鑫证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，器械板块仍需寻求更多突破口。

报告具体内容如下：

1.医疗器械（881144）板块Q1利润下滑，仍需需求更多突破口 统计医疗器械（881144）板块近期的业绩表现，2025年和2026年Q1，归母净利润分别下滑11.57%和11.38%。受国内集采范围扩大和医院（884301）采购周期（883436）影响，IVD，低值耗材和医疗设备（884145）等细分板块均出现利润下滑。根据医装数胜数据，2026年国内医疗装备市场面临较大的竞争压力，2026年1~4月，医学影像设备、体外诊断（884243）设备、外科手术设备、生命支持设备、康复器械市场规模分别较同期下降了26.06%、28.83%、23.30%、7.20%、6.6%。除放疗治疗设备实现了增长，整体装备市场继续承压，而且4月单月对比1~3月下滑扩大。在地方联采和检验收费改革，医疗器械（881144）利润端仍面临压力，IQVIA预计行业毛利润率将持续下滑至2027年。出口已成为器械行业突破内卷获得增量的主要突破口，2026年Q1，医疗器械（881144）出口额125.85亿美元，同比增长8.92%。统计医疗器械（881144）板块上市公司，海外收入2025年同比增长8.98%，其中高值耗材增长36.08%，家用医疗增长19.89%，医疗装备增长13.82%，IVD增长0.81%。由于国内市场下滑，IVD收入下滑，利润持续承压，单纯依靠出口仍不能突破瓶颈，医疗器械（881144）仍需寻求更多的突破口。医疗器械（881144）是一门多学科集成行业，集合光电材料等多学科。部分医疗器械（881144）企业掌握上游光学，材料学等核心技术，不仅可开发医疗产品，也可以开发非医疗产品。跳出传统医疗领域，拓展求新成为医疗器械（881144）企业的出路之一。同时，脑机接口（886047）的快速发展，手术机器人等应用持续落地，融合更多先进技术，寻求探索新技术应用也有望成为医疗器械（881144）企业的突破点。 2.医药出海（885840）并非一帆风顺，挑战和机遇并存
截止5月22日，2026年初以来创新药（886015）指数涨幅为-4.03%，跑输沪深300（399300）指数8.68个百分点，创新药（886015）的市场表现和目前出海（885840）趋势并不相符。根据医药魔方，2026Q1中国相关交易数量及金额涨势迅猛，总金额达614亿美元，大幅领先国外交易总金额；首付款达36亿美元、交易数量为98笔；在总金额上，已超过24年全年交易总和，并在2026年底有望突破1500亿美元大关。在全球创新药（886015）交易占比中，2026年Q1中国相关的医药交易数量占到全球的三分之一，交易大单的持续落地，交易总金额占据全球的69.8%。同时，5~6月也是ASCO等重要学术会议发布临时数据的时刻，目前包括科伦博泰等发布ASCO的临床摘要，但新药临床与对外合作依然存在较多的不确定性，短期内部分临床的风险被放大，市场对创新药（886015）授权模式的认同和价值评估，需要认知的更新和信心的重建。
2026年中国创新出海（885840）趋势持续强化，同时市场对创新药（886015）配置有望回升，维持医药行业“推荐”的评级，具体的推选方向和选股思路如下：

1）药用包材中RTU的发展，推荐【力诺药包（301188）】。

2）关注医疗器械（881144）行业中，拓展新领域的公司，关注【海泰新光（688677）】、【康耐特光学（HK2276）】。

3）海外脑机接口（886047）临床进展，推荐【美好医疗（301363）】，【康拓医疗（688314）】，关注【博拓生物（688767）】和【可孚医疗（HK1187）】。

4）ADC领域不断技术创新，新技术融合有望带来新的突破，推荐引入小分子偶联的【昂利康（002940）】，关注【科伦博泰-B】。

5）关注药品消费（883434）中刚性部分，整体需求有望回升，推荐【益丰药房（603939）】、【老百姓】。

6）中国企业在MASH领域的进展和持续突破，推荐【众生药业（002317）】。

7）下一代抗HIV新药授权出海（885840），推荐【艾迪药业（688488）】。

8）关注核药市场的发展机遇，推荐【百洋医药（301015）】、【东诚药业（002675）】，关注【中国同辐（HK1763）】、【远大医药（HK0512）】。

9）自免领域，关注口服方向以及UC/IBD等难治领域的突破，推荐【亚虹医药（688176）】，【益方生物（688382）】，关注【荃信生物】、【诺诚健华（HK9969）】，国内商业化突破，关注【康诺亚】。

10）丁腈和PVC手套提价仍在继续，海外竞争优势扩大，关注【英科医疗（300677）】、【蓝帆医疗（002382）】、【中红医疗（300981）】。
风险提示
1.研发失败或无法产业化的风险
医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致不能按计划开发出新产品，无法产业化。
2.销售不及预期风险
因营销策略不能适应市场、学术推广不充分等因素影响，导致销售不及预期。
3.竞争加剧风险
如有多个同种产品已上市，或即将有多个产品陆续上市，市场竞争激烈。
4.政策性风险
医药生物是受高监管的行业，任何行业政策调整都可能对公司产生影响。
5.推荐公司业绩不及预期风险

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