2026年5月25日，华源证券发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，4月一线城市价格环比上升，多地加大公积金支持力度。
报告具体内容如下：
板块行情：本周上证指数（1A0001）下跌0.5%、深证成指（399001）上升0.2%、创业板指（399006）上升0.2%、沪深300（399300）下跌0.3%、房地产（881153）（申万）下跌3.7%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：万通发展（600246）（+17.9%）、张江高科（600895）（+13.9%）、深振业A（000006）（+11.9%）、市北高新（600604）（+11.8%）、华丽家族（600503）（+5.3%），涨跌幅后五的分别为：衢州发展（600208）（-35.0%）、皇庭国际（-16.6%）、华发股份（600325）（-14.5%）、新城控股（601155）（-13.6%）、深深房A（000029）（-11.8%）。 数据跟踪：新房：本周（5.16-5.22），42个重点城市新房合计成交206万平米，环比下降7.3%。5月截至本周（5.01-5.
22），42个重点城市新房合计成交561万平米，环比上升4.6%，同比下降10.5%，年初至今累计成交同比下降22.3%。二手房：本周（5.16-5.
22），21个重点城市二手房合计成交255万平米，环比下降10.7%。5月截至本周（5.01-5.
22），21个重点城市二手房合计成交692万平米，环比下降11.2%，同比上升17.9%，年初至今累计成交同比上升0.4%。
行业新闻：宏观方面，1-4月全国房地产（881153）开发投资23969亿元，同比-13.7%；新建商品房销售面积25258万平方米，同比分别下降10.2%。4月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或与3月相同；深圳5月1-17日一二手住宅网签5526套，同比+39.2%，市场活跃度有所提升。因城施策方面，苏州进一步放松积分落户政策，苏南四城居住年限互认。公积金方面，多地继续加大购房支持力度，厦门推出多子女家庭贷款、“卖旧换新”贷款按首套利率执行等措施；三明将双缴存人员最高贷款额度提高至100万元。收储方面，重庆合川区拟回收19宗闲置土地，收购总价约11.27亿元。土地市场方面，多地供地节奏延续推进，石家庄拟拍卖10宗国有建设用地、合计起拍价27.87亿元；北京丰台中改地块151轮竞价后由保利发展（600048）以41.544亿元竞得；北京通州九棵树地块起始价8.447亿元。城市更新方面，武汉、深圳、住建部等持续推进旧改与更新项目，武汉黄陂区公布第二批城市更新清单，涉及6个片区24个项目；深圳坪山、大鹏5个城市更新项目计划延期；住建部批复青岛2026年住宅老旧电梯更新指标3944台，覆盖256个小区。
公司公告：公司融资方面，招商蛇口（001979）拟向特定对象发行优先股募资不超过78.41亿元，扣除发行费用后将全部用于“保交楼、保民生”房地产（881153）项目建设，聚焦北京、上海、广州、深圳、成都、西安、郑州等11个核心城市普通商品住宅项目。REITs方面，招商系商业不动产REITs推进扩募与发行准备，招商积余（001914）拟联合关联方作为原始权益人申报资产，招商蛇口（001979）拟以深圳太子广场、昆山招商花园城项目为基础资产发起设立商业不动产REITs。业绩方面，贝壳-W（HK2423）一季度盈利能力改善，毛利率提升至24.1%，经调整经营利润率提升至8.8%，经调整净利润同比增长15.7%。中介回购方面，贝壳-W（HK2423）持续回购股份，5月21日耗资约399.998万美元回购714,159股。
投资分析意见：我们认为，2026年，三大趋势值得期待：
1）房地产（881153）调整有望进入尾声：复盘全球主要经济体房地产（881153）危机，平均跌幅35%，平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。
2）“好房子”结构性机会：我国房地产（881153）市场进入结构分化阶段，中央层面高频提及建设好房子，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。
3）香港楼市复苏延续：多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产（881153）“看好”评级，建议关注：
1）港资发展商：新鸿基地产（HK0016）、恒基地产（HK0012）、信和置业（HK0083）、嘉里建设（HK0683）；
2）地产开发：华润置地（HK1109）、招商蛇口（001979）、建发国际集团（HK1908）、绿城中国（HK3900）、中国金茂（HK0817）；
3）二手房中介：贝壳（BEKE）；
4）物管企业：招商积余（001914）、华润万象生活（HK1209）。
风险提示：房地产（881153）量价超预期下行、房地产（881153）融资资金趋紧、房地产（881153）政策不及预期。
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