2026年5月25日，国盛证券（002670）发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，全球燃机供需缺口持续扩大，国产出海逻辑全面强化。

报告具体内容如下：

需求：全球CSP（CSPI）投资持续加码，燃机成为AIDC能源（850101）心脏。1）SpaceX：根据SpaceXIPO备案文件，2026年4月30日，公司签署了一项资产购买协议，拟以约20亿美元的价格购买某些移动式燃气轮机及相关配套设备。该涡轮机收购预计于2026年5月完成；此外，2026年3月，公司与一家无关联的第三方签署了一项购买协议，将在2029年前额外采购用于人工智能（885728）基础设施的涡轮机，总金额为8.05亿美元。2）除SpaceX外，谷歌新数据中心采用“燃气轮机+CCS”方案，预计2027年正式投入运行；微软（MSFT）洽谈70亿美元燃气电站项目，拟锁定雪佛龙（CVX）供电协议；Meta（META）将出资建设10座燃气发电厂，为其Hyperion大型人工智能（885728）数据中心综合体快速扩张的计划提供电力，总装机容量达7.5G（885556）W。
3）根据Semianalysis，向美国公用事业公司和电网运营商提交的数据中心负荷申请总量已接近1太瓦；AI云收入每兆瓦每年1000万至1200万美元，即使只是提前六个月让200兆瓦的数据中心投入运行并联网，也能带来10亿至12亿美元的净收入；因此，提前获取能源（850101）实现数据中心落地成为CSP（CSPI）厂商紧迫目的，燃气轮机需求随之爆发式增长。
供给：GEV、西门子、三菱及二线厂排产紧张，全面进入锁单时代。
1）自90年代中期以来，燃气轮机行业经历了两次繁荣与萧条周期（883436）的动荡：1997年至2002年间的第一次繁荣，GEV在2001年出货了超过60GW的燃气轮机；西门子在2002年达到20+GW峰值；第二次“繁荣”2006年至2016年间，GEV年均约20GW涡轮出货，西门子约15G（885556）W。目前数据中心需求带来的燃机产能扩张，还远未达前两次周期（883436）的峰值。
2）全球燃机龙头排产紧张：根据1Q26业绩会，GEV燃气动力设备积压和机位预订协议从83GW增长到100GW，预计到2026年底至少达到110GW；西门子能源（850101）计划在2028-2030财年将年产能扩展到>30GW，2QFY2026财报GasServices订单88.7亿欧元，同比+32%，订单积压增加至660亿欧元；三菱重工2025年新签燃机2653billion日元，同比+80%，订单积压超过5万亿元。
国产燃机从跟跑走向自主订单兑现，出海窗口显著打开。国产燃机目前不仅单一型号突破，样机验证—订单签约—交付排产—海外询单链条开始形成闭环。
1）东方电气（600875）：从2009年开始研制具备完全自主知识产权的50MWF级燃气轮机；2025年11月，哈萨克斯坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目举行开工仪式。
2）上海电气（601727）：2024年我国自主研制的300兆瓦级F级重型燃气轮机在上海首次点火成功，对保障我国能源（850101）安全具有重要意义。
3）福鞍股份（603315）：与乐山签署投资协议成立合资公司，第31个月至第78个月期间内合资公司应实现10MW及4MW燃气轮机产品销售量合计不低于25台、经审计的累积净利润不低于8000万元。
4）703所（龙江广瀚+中国动力（600482）+江苏永瀚）：2025年年报，中国动力（600482）燃机新签订单同比+41%，售后服务业务取得新突破，年内新签售后服务订单创历史新高。
5）航发燃机：3月31日，中国航发燃气轮机有限公司与瀚辰精英海洋工程（江苏）有限公司签署协议，瀚辰精英将向中国航发燃机采购5台“太行7”燃气轮机作为核心动力设备，应用于马来西亚国家石油公司Sepat综合再开发项目的浮式生产储卸油装置。
建议关注：
1）主机及OEM：东方电气（600875）、上海电气（601727）、杰瑞股份（002353）、福鞍股份（603315）、中国动力（600482）、泰豪科技（600590）、航发动力（600893）、汽轮科技；
2）叶片、缸体及结构件：应流股份（603308）、万泽股份（000534）、联德股份（605060）、豪迈科技（002595）；
3）高温合金、钨铜合金等材料：隆达股份（688231）、钢研高纳（300034）、航宇科技（688239）。
风险提示：AI发展及投资不及预期，行业竞争加剧，全球地缘政治风险。

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