“ABS 是啥？小贷公司为什么可以发行ABS？对普通人有影响吗？”——网友“一二三四”

小额贷款公司通过资产证券化（Asset-Backed Securities，以下简称ABS）方式进行的融资活动并不罕见。所谓ABS，就是把一批原本需要长期回收的贷款资产“打包”，再通过证券化方式向市场融资。例如，一家小额贷款公司向大量借款人发放消费（883434）贷款，这些贷款未来会持续产生还款现金流。公司可以将这部分贷款资产集中起来，交由专项计划管理，再发行证券产品，由机构投资者购买。

ABS并不是新鲜事物，商业银行、汽车金融公司、消费（883434）金融公司等机构早已广泛使用。近年来，小额贷款公司开始更频繁地进入ABS市场，这既是融资方式的变化，也是监管趋严背景下的一种规范化发展路径。

根据国家金融监督管理总局印发的《小额贷款公司监督管理暂行办法》，小额贷款公司不得吸收公众存款，资金来源受限较多。因此，通过发行ABS，小额贷款公司能够盘活存量信贷资产，突破融资上限约束，获取低成本资金，有效拓宽资金来源渠道。

素喜智研高级研究员苏筱芮在接受《金融时报》记者采访时表示，ABS对小额贷款公司的意义在于拓宽融资渠道、降低资金成本、优化资产结构，在此过程中产生的稳定资金供给、较低的融资成本可能会惠及更多借款群体。

此外，小额贷款公司发行ABS，并不意味着缺钱或者风险上升。相反，很多情况下，恰恰说明机构已经具备一定规模化运营能力。

简单来讲，ABS并不是任何机构都可以发行。业内普遍认为，能够成功发行ABS的小额贷款公司往往具备几个共同特征：资产质量相对稳定，逾期率、坏账率控制较好；业务规模较大，拥有持续生成底层资产的能力；有较成熟的数据风控体系和合规运营能力。

记者观察发现，目前，互联网平台巨头旗下小额贷款公司依托集团生态，拥有更多场景和流量优势，相比其他小额贷款公司更有实力，也是ABS发行队伍中的绝对主力。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼介绍，发行ABS的小额贷款公司集中于互联网巨头旗下平台的原因是严格的准入门槛：发行主体须信誉良好，近3年无重大违法违规、连续盈利，且需获得省级地方金融管理机构同意。互联网巨头旗下的网络小额贷款公司具备较多优势，如拥有海量、小额、分散的底层资产，风险更可控。此外，母公司强大的信用背书也增强了投资者认可度。

尽管地方小额贷款公司发行ABS的情况确实比较少见，但记者注意到，近一年间也有中安科（600654）技小贷、天保小贷等立足区域特色与产业方向的小额贷款公司，推动ABS项目成功发行。

对普通借款人而言，贷款被纳入ABS资产池后，既不会改变借贷关系，也不会影响还款流程，所以不必对此过度敏感。董希淼强调，ABS实现了“破产隔离”——即使小额贷款公司自身经营失败，贷款债权已独立于公司资产，不会被纳入破产清算，借款人的还款义务不会因此消失或陷入混乱。