2026年5月28日，国盛证券（002670）发布了一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，险资积极投资科技赛道，服务国家战略同时分享发展红利。

报告具体内容如下：

硬科技赛道近期在一、二级市场均表现亮眼。1）二级市场：截至5月25日，2026年以创业板指（399006）（+25.54%）、科创50（1B0688）（+41.05%）和双创50（+40.95%）为代表的科创型宽基指数涨幅大幅跑赢上证指数（1A0001）（+4.63%）、沪深300（399300）（+6.30%）和上证50（1B0016）（-2.06%）等传统宽基指数，结构性分化行情更加极致。2）一级市场：2025年迎来拐点，实现全面复苏，2026年前5月一级市场投融资规模增速更是超过230%，相比2022年，金融、房产、传统产业等领域热度持续回落，智能硬件、高端制造等硬科技领域成为一级市场核心投资主线。
政策顶层设计有利于长期资金参与未上市科技企业股权投资。2022年以来多部门出台至少7项核心科创政策，从产业端、资本端、金融端形成政策闭环。另一方面，监管端持续为险资参与一、二级权益投资松绑，同时拉长国有险企考核周期（883436），引导长期资金加大科创布局，从风险资本占用、投资比例、考核机制多维度降低险资入市门槛，为股权投资打开制度空间。
保险资金参与未上市科技企业股权投资正当时。从负债端来看，保险资金具有20—30年超长久期，具有稳定性高、赎回压力小、风险偏好低的天然属性，完美匹配硬科技企业长周期（883436）研发迭代、产业化落地、成长壮大的发展规律。从资产端来看，未上市股权与传统资产的相关性较低，能有效降低集中度风险，行业正系统性加大私募股权LP布局力度，围绕硬科技赛道进行战略资产配置；另一方面，在利率下行、非标资产荒的背景下，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、穿越低利率周期（883436）、对抗利差损风险的重要路径。
长鑫科技提供优质范本。公司2026Q1净利润247.62亿元，预计今年上半年营收1100亿元-1200亿元，归母净利润500亿元-570亿元，同比大幅增长超20倍，上市后6家险资合计持股3.57%，长鑫科技市值突破668.12亿即可实现盈利，是险资布局硬科技Pre-IPO的标杆样本，也为险资深耕半导体（881121）产业链、完善科创股权全链条布局树立了可复制的投资范式。当前IPO上会前阶段募集资金前五企业均属硬科技领域，其中中国太平（HK0966）布局电建新能（2.62%）、燧原科技（0.4451%），和谐健康、人保科创布局超聚变，持股比例分别为2.7522%、0.5504%，此外，宇树科技（300674）（IPO审核已受理）、阶跃星辰等亦有险资提前布局；已上市硬科技企业中，壁仞科技（HK6082）、群核科技（HK0068）、MINIMAX-W（HK0100）、智谱（HK2513）、摩尔线程（688795）等均有保险资金提前布局，目前收益可观。
投资建议：2026年以来，保险行业负债端持续受益于银行存款搬家趋势，向好趋势有望延续；4月份以来，A股市场显著回暖，后续投资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值处于历史低位，与基本面大幅背离，积极看好保险行业的左侧配置价值。
建议关注中国人寿（HK2628）、中国平安（HK2318）、中国太保（HK2601）。
风险提示：
1）权益市场大幅波动，β属性导致板块行情波动加剧，从而影响业绩表现；
2）政策落地情况不及预期；
3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期，拖累保险行业负债端扩张与价值增长；
4）长端利率超预期下行，保险行业固收类资产配置承压，引发利差损风险；
5）若长鑫科技下半年产品价格、产能释放、产品结构等发生变化，或市场流动性及情绪出现波动，盈利预测及对应估值可能出现明显偏离。

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