行业周报|汽车整车指数跌-5.01%, 跑输上证指数3.93%

本周行情回顾：

2026年5月25日-2026年5月29日，上证指数（1A0001）跌1.08%，报4068.57点。创业板指（399006）涨2.53%，报4037.95点。深证成指（399001）跌0.14%，报15575.13点。汽车整车（881125）指数跌-5.01%，跑输上证指数（1A0001）3.93%。前五大上涨个股分别为众泰汽车（000980）、中国重汽（HK3808）、比亚迪（002594）、宇通客车（600066）、中集车辆（301039）。

本周机构观点：

**长城证券（002939）本周观点**：

行情回顾：汽车板块本周（5.18-5.22）下跌0.43%，跑输沪深300（399300）指数0.13个百分点。

1）整车板块下，乘用车（884099）子板块下跌3.22%，跑输沪深300（399300）指数2.93个百分点；商用车子板块下跌3.27%，跑输沪深300（399300）指数2.97个百分点，货车子板块下跌3.53%，跑输沪深300（399300）指数3.23个百分点，客车子板块下跌2.70%，跑输沪深300（399300）指数2.40个百分点。

2）汽车零部件（881126）板块上涨0.83%，跑赢沪深300（399300）指数1.12个百分点；汽车服务（884107）板块下跌0.89%，跑输沪深300（399300）指数0.59个百分点。

行业动态：特斯拉（TSLA）监督版FSD加速入华，智驾板块蓄势待发。

5月21日，特斯拉（TSLA）官方X账号宣布有监督FSD在中国获批。此前特斯拉（TSLA）中国发布多个智驾实车测试技师岗位（急招），北上广深等9地同步招聘。5月24日，特斯拉（TSLA）中国官网已经正式将FSD功能的中文名称调整为特斯拉（TSLA）辅助驾驶。FSD入华有望培养我国消费（883434）者付费使用智驾习惯，推动智驾商业模式闭环。

车市数据：5月前三周乘用车（884099）零售环比上月同期增长23%。

乘用车（884099）：5月1-17日，全国乘用车（884099）市场零售68.0万辆，同比去年5月同期下降23%，较上月同期增长23%，今年以来（截至5月17日）累计零售628.5万辆，同比下降19%；5月1-17日，全国乘用车（884099）厂商批发66.0万辆，同比去年5月同期下降18%，较上月同期增长2%，今年以来（截至5月17日）累计批发863.7万辆，同比下降7%。

新能源（850101）：5月1-17日，全国乘用车（884099）新能源（850101）市场零售40.0万辆，同比去年5月同期下降12%，较上月同期增长18%，今年以来（截至5月17日）累计零售315.8万辆，同比下降17%；5月1-17日，全国乘用车（884099）厂商新能源（850101）批发39.6万辆，同比去年5月同期下降9%，较上月同期增长12%，今年以来（截至5月17日）累计批发434.9万辆，同比下降2%。

投资建议：2Q26起车企新能源（850101）新车加快投放市场，同时海外产能加快落地，有望为行业带来结构性改善，建议关注长城汽车（601633）、北汽蓝谷（600733）、福田汽车（600166）等；2026年以来汽车智能化升级趋势显著，机器人等新兴产业有望迎来新拐点，汽车零部件（881126）建议关注瑞立科密（001285）、亚太股份（002284）、星宇股份（601799）等。

风险提示：原材料涨价风险；市场竞争加剧风险；新能源（850101）车产能供应不及预期；新能源（850101）车技术迭代不及预期

**长江证券（000783）本周观点**：

油价上涨从TCO和能源安全两个角度推动全球新能源化

受中东局势影响，中东地区主要产油国的原油生产和出口受到限制，冲突以来油价上涨幅度较大。油价上涨从TCO和能源（850101）安全两个角度推动全球新能源（850101）化，如复盘丰田来看，其曾在石油危机期间凭借小排量车型油耗优势提升出口规模，在1970-1980年期间出口销量增长271%。

欧洲：电价相对较高，油价上涨后凸显充电补能经济性，且电车具有补贴和税收优势

欧洲电价相对较高，但油价上涨后凸显纯电车补给经济性，且多国电车补贴重启后更具TCO优势，此外车辆税方面纯电车具有优势。以德国市场为例，以十年TCO衡量，比亚迪（002594）SealUEV成本约为竞品油车的80%（油价上涨前）/77%（油价高点和当前），当前TCO差值扩大到1.53万欧元。当汽油价格约达到1.64欧元/升以上时，充电相较于加油更具有经济性，而即便在油价上涨前的价格衡量，过去三年在德国普遍充电更具有经济性。

东南亚：充电补能持续具有优势，油价上涨进一步强化电车使用经济性

东南亚油价上涨后纯电车补给具有显著优势，此外泰国仍具有纯电车补贴优势。以泰国市场为例，以十年TCO衡量，比亚迪（002594）ATTO3成本约为竞品油车的83%（油价上涨前）/79%（油价高点和当前），当前TCO差值扩大到26.87万泰铢。当汽油价格约达到29.50泰铢/升以上时，充电相较于加油更具有经济性，且长期来看在泰国普遍充电更具有经济性。

拉美：充电补能具有绝对优势，油价上涨后新能源占比高斜率提升

油价上涨前后如巴西当地纯电车补给均具有绝对优势，当地具有较大新能源（850101）增长潜力。以巴西市场为例，以十年TCO衡量，比亚迪（002594）Dolphinmini成本约为竞品油车的73%（油价上涨前）/72%（油价高点和当前），当前TCO差值扩大到7.26万雷亚尔。巴西长期来看充电相较于加油均更具有经济性，国际冲突以来当地主动减税对冲等使得油价上涨幅度有限。

大洋洲：充电补能持续具有优势，新能源促进政策和对外政策友好

大洋洲纯电车相较于燃油车具有能源（850101）补给费用和注册费优势，油价上涨推动能源（850101）补给优势更为凸显。以澳大利亚市场为例，以十年TCO衡量，比亚迪（002594）Sealion7成本约为竞品油车的86%（油价上涨前）/80%（油价高点）/85%（当前），当前TCO差值扩大到1.71万澳元。当汽油价格约达到0.97澳元/升以上时，充电相较于加油更具有经济性，国际冲突推动油价上涨时一度推动充电经济性大幅提升。

投资建议

从全球几大地区油电成本对比来看，新能源（850101）车普遍具有TCO优势，尤其油价上涨背景下强化了新能源（850101）TCO优势，推动全球新能源（850101）渗透率提升和我国新能源（850101）出口。而中远期来看，油价上涨带来的新能源（850101）出口加速窗口期，有望提升我国新能源（850101）品牌力海外认知，进一步强化全球新能源（850101）消费（883434）习惯，强化长期成长逻辑。当前新能源（850101）正驱动出海成长的新阶段，供需合力推动高景气，看好新能源（850101）出海，重点推荐比亚迪（002594）、吉利汽车（HK0175）、零跑汽车（HK9863）等。

风险提示

1、汽车销量增速不及预期；2、市场竞争加剧风险；

3、海外拓展速度及销量不及预期；4、全球政策环境变化。

行业新闻摘要：

1：因排放法规影响，本田（HMC）暂停Ridgeline皮卡车型生产，计划于2028年推出改款车型。

2：全新微公交应运而生，助力公共交通低碳发展。

3：2026年1-4月中国规上汽车制造业企业经营情况显示，利润总额同比减少16.8%。

4：2026年汽车行业调研报告汇总，涵盖市场现状及发展趋势。

5：2026年粤港澳大湾区（885521）车展前瞻，探讨如何成为“湾区风向标”。

6：2026年电动三轮垃圾车及小型电动扫地车等优质服务商推荐。

7：日系车集体崩溃，七大日系车企利润遭遇腰斩，面临严峻挑战。

8：2026年全球汽车行业总体规模、主要企业国内外市场占有率及排名分析。

9：2025年中国汽车模具行业现状、产业链及展望，朝向技术集成化发展。

10：2026年汽车产业发展报告显示，内需遇冷，车企面临利润下滑的压力。

龙头公司动态：

1、比亚迪（002594）：1）比亚迪（002594）智能化战略发布会召开，推出国内首款4nm智驾芯片。2）比亚迪（002594）又掀智驾桌：城市领航全民可享，老车主兜底一年，中国首款自研4nm芯片璇玑A3发布。3）比亚迪（002594）：首款4nm！中国首个“亿级车企”诞生！。4）里昂：比亚迪股份（HK1211）推新智能驾驶方案及自研芯片 续予“高确信跑赢大市”评级。5）里昂：续予比亚迪（002594）“高确信跑赢大市”评级，看好海外及高端增长具可见度。6）比亚迪（002594）自研4纳米制程智驾芯片量产。7）比亚迪（002594）：城市领航安全兜底不限首任车主，也不限定车主本人使用。8）王朝首款搭载迪迪虾车型 比亚迪（002594）宋Ultra DM-i以12.99万元起售价上市。9）比亚迪（002594）天神之眼智能驾驶搭载速腾聚创（HK2498）超千线激光雷达。10）王传福：比亚迪（002594）自研智驾芯片璇玑A3已经开始规模化量产。11）比亚迪（002594）天神之眼 C 平台今年将 OTA 升级准城市领航功能：搭载无图端到端大模型，可达天神之眼 4.0 水平。12）比亚迪（002594）发布中国首款4nm制程智驾芯片，宣布为城市领航安全兜底。13）比亚迪（002594）重磅发布中国首款 4nm 制程智驾芯片布局高等级自动驾驶。14）今天，比亚迪（002594）发布4nm智驾芯片。15）比亚迪（002594）“天神之眼”辅助驾驶系统迎来四大升级，架构、传感器（885946）、算法与数据全面进化。

2、上汽集团（600104）：1）中国首家破亿车企诞生，上汽集团（600104）“亿级规模”跻身全球车企第一阵营。2）上汽第1亿辆车交付 中国首个“亿级车企”诞生。3）上汽集团（600104）累销达亿级 旗下上汽大众ID.ERA 9X交付第7000辆车。4）中国汽车产业重要事件：上汽集团（600104）迎来全球第一亿位用户。5）上汽集团（600104）成为中国汽车工业史上首个累计产销突破1亿辆的汽车集团。6）刚刚，上汽集团（600104）交付第1亿辆车，成“中国首家亿级车企”。7）星光L开启预售 15万元内大六座SUV竞争再升温。8）上汽集团（600104）：公司始终坚持开放合作、共赢发展。

3、赛力斯（601127）：1）鸿蒙智行官宣粤港澳车展将展出 13 款车型，展台面积达 5000㎡。2）全新一代问界M9系列上市即爆款，三大创新机制+六大顶级体系重构豪华标杆。3）全新一代问界M9 ：“最贵9系”的战绩和未竟之功。4）2026款问界M9上市47.98万元起售，6月启动批量交付。5）47.98万元起，新一代问界M9上市，余承东：就等L3牌照发放了。6）鸿蒙智行“梦开始的地方”：问界 M5 汽车累计交付超 15 万，华为余承东透露明年秋季换代。7）蓝电“出表”，赛力斯（601127）减负，宁德时代（HK3750）图什么？。8）赛力斯（601127）“蓝电”独立获66.7亿增资 重庆国资入主宁德时代（HK3750）等入局。9）赛力斯（601127）旗下蓝电科技获66.71亿元增资。10）赛力斯（601127）“蓝电”获66.7亿增资 宁德时代（HK3750）等上市公司入股。11）赛力斯（601127）旗下蓝电科技获5家股东增资 引资逾66亿元。12）赛力斯（601127）“蓝电”品牌增资66.7亿元 宁德时代（HK3750）等入股。

4、长城汽车（601633）：1）长城 H10 更多信息公布，归元平台首款方盒子车型。2）国内首创，解码魏建军代言魏牌V9X背后的担当。

5、江淮汽车（600418）：1）江汽集团项兴初回应与玛莎拉蒂洽谈造车：尊界品牌有着很高的想象空间。2）江汽集团联手华为推进汽车制造智能化转型。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、南方中证全指汽车ETF（516840）、华泰柏瑞中证工程机械（881268）主题ETF（561030）