郑棉期货
5月29日，郑棉万六关口震荡，CF2609合约开盘16105元，最高16175元，最低16040元，收于16100元，涨30元。国内棉花长势顺利，天气扰动有限，期棉重心小幅上移，基差报价持稳，整体成交一般；下游淡季特征延续，纺企开机率下滑。整体看，市场驱动有限，仍以震荡思路对待。
纽约期货
5月28日，7月合约76.77美分，涨61点，12月合约79.53美分，涨87点；成交量67893手，增减少11046手。受美元下跌、原油和谷物市场走强的带动，叠加月末的部分平仓行为，ICE棉花期货止跌，盘面整体中幅收高。经过本轮10美分的回调之后，市场正努力走出盘整形态，不过到目前为止有关中国增加对美国农产品（850200）采购以及互降关税的情况尚未明确，而随着美国降雨持续增多，产棉区土壤条件正逐渐改善，关注今晚的美棉出口周报。
棉价跟踪
5月29日，进口棉到港均价（M指数）87.71美分/磅，较28日涨0.78美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）14599元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）14961元/吨；国内3128棉均价（B指数）17651元/吨，较28日涨16元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17738元/吨，较28日涨18元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1190/吨，较28日涨18元/吨。
棉市要闻
国内棉市
5月27日，中国棉花网记者赴汕头开展纺织产业调研。当地企业在新疆纱线的强势冲击下，经营压力显著攀升，叠加传统淡季影响，中高支纱销售放缓，成品库存逐渐累积。
汕头作为全国知名纺织产业集群，内衣家居服产量约占全国45%，产业链配套完善。但近年来新疆纺织产能持续扩张，凭借电费、补贴等显著生产优势，对内地传统产区形成强力挤压，尤以32S、40S等常规纱支冲击最为突出。
为规避直接竞争，当地企业普遍转向中高支纱差异化路线，但国内整体纺纱产能过剩，该细分赛道竞争亦日趋白热化。进入5月传统淡季，中高端纱线需求锐减，企业几乎无新增订单，成品库存持续积压。尽管订单匮乏，企业仍维持高负荷生产——若降低开机率，固定成本分摊增加，亏损压力反而进一步增大。
原料成本是高支纱企业盈利核心命脉，棉花采购节奏直接决定利润空间。本年度棉价大幅波动，期间多次回调，为企业创造低价采购窗口期。5月前订单充裕阶段，企业盈利达标；当前棉价再度回调，企业正按需谨慎采购，严控原料库存风险。
对于后市，企业普遍存忧：随着全国棉花商业库存同比下降，7月后库存消耗加快，新旧年度交替阶段或现供给偏紧，棉价易维持偏强走势。
国际棉市
据几家国际棉商、大型棉花贸易企业调查/估测，5月下旬以来中国各主港棉花库存继续呈现小幅增加趋势（保税+非保税），巴西棉、美棉、墨西哥棉、非洲棉、土耳其棉等产地资源仍呈“入大于出”。截至5月27日，港口棉花库存总量预计又回升至61-61.5万吨，其中青岛、潍坊、淄博及济南港口及周边仓库棉花库存总量或已突破52万吨，占全国港口库存总量的85%左右，呈现不断上升的势头；其余资源分散在江苏张家港、上海、广州及新疆北疆保税区。
对于近期港口棉花库存缓慢增加的原因，业内分析主要受下面几个因素推动：
一是随着2026年1-4月份我国棉花进口爆发式增长（同比增幅超78%），1%关税、滑准关税棉花进口配额已大量消耗。另外，2025/26年度澳棉销售、装运已逐渐启动（集中在6/8月期，棉花等级、品质指标显著提高，更符合中国企业需求），加之纺织厂/贸易商需要预留一部分配额给9-12月船期巴西棉，因此企业担心下半年配额严重短缺，使用趋于谨慎。
二是受美棉主产区降雨、美伊谈判取得进展、美元走强及特朗普政府或难以兑现承诺的影响，加上机构、涉棉企业普遍分析2026年印度、巴基斯坦、中亚等各国棉花种植面积或较大幅度回升，因此虽然ICE主力12合约跌破80美分/磅，但用棉企业看跌看空气氛较浓，期待70-75美分/磅区间补库机会出现。
三是虽然一周多来ICE、郑棉走势有些背离，但棉花贸易企业外盘报价、已通关人民币资源基差均有一定幅度上调，导致1%关税（或滑准关税）下内外棉价顺挂幅度不仅没有放大，反而持续收窄，打压了纺织厂/中间商采购热情。
四是从调查来看，截至目前港口保税、即期中优质棉现货相对偏少。一方面2024/25年度高等级、高强力澳棉所剩不多；另一方面2025/26年度美新棉库存相对不足，31-3 37（强力29GPT）及以上更少，再加上关税偏高，对用棉企业吸引力较低。
