2026年5月31日，东方证券（HK3958）发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，多重催化并行，胶价持续偏强。
报告具体内容如下：
天然橡胶：去库存、缺原料，强现实支撑胶价超预期上涨。截至5月29日，国内天然橡胶活跃合约价格为17805元/吨，周环比上涨2.62%。库存方面，截至5月24日，青岛地区橡胶库存合计71.02万吨，周环比-0.62万吨，其中一般贸易库存60.18万吨，周环比+0.20万吨，保税区库存10.84万吨，周环比-0.82万吨。从产地情况来看，5月中旬降水开始增加，但因为仍未进入产胶旺季，目前仅靠提高开割积极性能贡献的增量有限，杯胶价格延续涨势，现货价格接近73泰铢/公斤。基于当前产业链库存低位和原料供应短缺情况，未来1个月强现实仍将延续。本周期（883436）货价格的大幅上行，我们认为主要来自于产区以外的多重催化——宏观层面的缓和、强正IOD与厄尔尼诺共振，以及欧盟对华轮胎反倾销税率下调，资金回流盘面带动胶价走强。 4月生猪超季节性增量压制价格表现。（1）肥猪宰量环增，供应压力显著：4月生猪出栏屠宰量3898万头，环比+10.9%，同比+22.1%，屠宰量环比增幅仅低于2021年同期水平，且由于前期屠宰基数较大，供应进一步增量压制价格表现。
（2）进口量环比略有增加：4月进口猪肉（885573）7.05万吨，环比+20.9%，同比-12.5%，1-4月猪肉（885573）合计进口量24.85万吨，同比-30.1%。
（3）价格：肥猪、仔猪价格探底。4月商品猪出栏均价降至9.58元/公斤，环比-9.5%，同比-36.4%。仔猪销售均价为23.5元/公斤，环比-11.3%，同比-40%。
猪价稳步反弹。截止5月29日，全国三元生猪均价为9.6元/kg，周环比下跌0.83%；规模场7公斤仔猪均价267元/头，周环比持平。养殖端处于深度亏损，部分区域惜售挺价，少量二育支撑价格。需求端气温回升压制终端消费（883434），后续端午备货有望阶段性提振需求。
投资建议：
（1）看好生猪养殖（884275）板块，淡季底部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转。我们看好26年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升，相关标的：牧原股份（HK2714）（002714，买入）、温氏股份（300498）（300498，买入）、神农集团（605296）（605296，未评级）等。
（2）后周期（883436）板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团（002311）（002311，买入）、瑞普生物（300119）（300119，未评级）等。
（3）种植链，地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业。从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，相关标的：苏垦农发（601952）（601952，未评级）、北大荒（600598）（600598，未评级）、海南橡胶（601118）（601118，买入）、隆平高科（000998）（000998，买入）、中粮糖业（600737）（600737，买入）等。
（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物（301498）（301498，未评级）、中宠股份（002891）（002891，未评级）、佩蒂股份（300673）（300673，未评级）等。
风险提示
畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。
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