2026年5月31日，开源证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，食饮行至低谷，蓄势静待东升。
报告具体内容如下：
市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘 食品饮料跑输大盘，预加工食品（884297）板块表现较好。2026年1-4月食品饮料板块下降2.0%，跑输沪深300（399300）约7.9pct，在一级子行业中排名靠后。分子行业看，预加工食品（884297）板块涨幅较好（+20.3%），熟食（+17.6%）、啤酒（884189）（+18.4%）表现相对靠前。保健品（-15.1%）、其他酒类（884119）（-7.2%）、烘焙食品（-6.8%）走势较弱。预加工食品（884297）板块表现较好，主要是安井食品（HK2648）（+38.0%）、三全食品（002216）（+27.4%）、千味央厨（001215）（+21.7%）涨幅较多。整体来看在市场更多关注科技主题的背景下，食品饮料传统板块表现相对偏弱。 总量判断：消费（883434）环境压力仍存
从宏观层面来看，2026Q1我国GDP增速为5.0%，环比2025Q4有所回升，也在市场预期之内。观测季度数据变化情况，2026年Q1消费（883434）品零售额同比+2.4%，增速相较2025Q4回升0.8pct，居民消费（883434）需求有所改善，复苏进度有所好转，部分原因在于春节时间错配。整体来看宏观经济增速与社零数据基本匹配，也反映一季度消费（883434）有企稳趋势。从微观层面来看产业表现，产量增速回暖，收入与利润增速也逐渐回升。与2025年相比，2026年1-3月除鲜冷藏肉与软饮料（884120）产量增速回落外，其余子行业产量增速均有回暖。整体来看行业产量压力逐渐好转。
2026年一季报总结：复苏与分化并存
上市公司一季报已经全部披露，整体来看2026Q1食品饮料板块营收同比下降0.1%，增速较2025Q4（-11.7%）已有大幅回升；利润同比增长3.0%，增速较2025Q4（-40.2%）也有较大幅度回暖。2026Q1各子行业营收与利润增速基本均高于2025Q4，主因在于春节错期导致更多备货行为在2026Q1发生。我们排除春节错期因素，多数子行业2025Q4+2026Q1合并营收增速均高于2025Q3，表明行业整体还是延续了复苏势头。但各子行业表现不同，白酒（881273）（剔除五粮液（000858））下滑幅度较大，预加工食品（884297）、软饮料（884120）、调味发酵品（884124）表现较好，得益于餐饮行业复苏带动需求提升，以及行业竞争格局优化。整体来看行业复苏与分化并存。
投资机会展望：白酒（881273）底部布局，大众品把握三条主线
年初全国四中全会召开，同时发表十五 五规划建议，对于拉动内需给予更高的重视程度。2026年初至今，食品饮料显著跑输大盘，原因与消费（883434）环境、市场风格变化有关。
（1）消费（883434）环境虽有边际向好趋势，但整体弹性不大，尚未构成产业逻辑的重大转变；
（2）科技板块行情明显，导致部分资金流出。当前板块底层逻辑是基本面已接近底部区间，后续复苏预期逐渐升温。我们认为白酒（881273）板块已接近周期（883436）底部，预计2026Q2行业降幅收窄，下半年随商务回暖、低基数共振有望实现增速转正，全年复苏节奏应是前低后高。建议布局强品牌、稳动销、渠道健康的高端及次高端龙头，重点关注贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）等。大众品作为刚需属性突出的板块，结合业绩确定性与成长性双重原则，我们梳理出三条核心投资主线。一是寻找短期收入修复弹性明确的机会，啤酒（884189）板块受益于旺季催化与低基数效应，需求复苏动能充足；二是寻找产业周期（883436）有望触底反转的机会，原奶价格历经长期低迷后，受供给端收缩与需求端改善支撑，大概率迎来止跌回升，上游牧场及下游乳制品板块将持续受益；三是餐饮行业持续修复，带动餐饮供应链需求提升，其中调味品、速冻食品作为餐饮场景核心配套，将充分享受行业复苏红利。整体来看，大众品板块估值处于合理区间，叠加基本面持续改善，具备较高配置价值，建议围绕三条主线布局优质标的。
风险提示：宏观经济波动风险、消费（883434）复苏低于预期风险、原料价格波动风险。
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